CBOT大豆行情

合約月份	最新價	漲跌	開盤價	最高價	最低價	收盤價	結算價	前結價	漲跌停板
4-Aug	687'4	+50'4	652'0	710'0	650'0	690'0	687'4	637'0
	13:18		655'0	11:45	9:34	685'0
			9:31			13:18
4-Sep	590'0	+28'4	578'0	598'0	573'4	591'0	590'0	561'4	640'0
	13:17		9:34	11:50	9:41	589'0			540'0
						13:17
4-Nov	585'2	+30'4	569'0	589'4	565'0	586'4	585'2	554'6	635'2
	13:19		572'0	11:51	9:37	584'0			535'2
			9:32			13:19
5-Jan	590'6	+31'0	577'0	593'4	572'0	592'0	590'6	559'6	640'6
	13:16		576'0	11:51	9:34	589'4			540'6
			9:30			13:16
5-Mar	597'0	+29'0	583'0	597'0	578'0	597'0	597'0	568'0	647'0
	13:18		585'0	11:50	9:39	13:18			547'0
			9:32
5-May	602'6	+27'6	585'0	603'0	585'0	602'4	602'6	575'0	652'6
	13:18		587'0	11:50	9:33	603'0			552'6
			9:33			13:18
5-Jul	605'0	+26'0	589'0	606'0	589'0	604'0	605'0	579'0	655'0
	13:19		590'0	11:55	9:37	606'0			555'0
			9:37			13:19
5-Aug	603'0	+24'0				603'0	603'0	579'0	653'0
	13:19					13:19			553'0
5-Sep	593'0	+11'0				593'0	593'0	582'0	643'0
	13:19					13:19			543'0
5-Nov	589'0	+7'2	585'4	594'0	585'4	589'0	589'0	581'6	639'0
	13:19		9:50	11:38	9:50	13:19			539'0

　　2004年8月11日紐約棉花期貨市場價

　　CBOT大豆收盤評論

　　美盤綜述：

　　今天美盤大幅收高，支撐來自美國農(nóng)業(yè)部利多的供需報告，這次報告中美國農(nóng)業(yè)部降低了美國大豆單產(chǎn)，降低幅度居然超過了7月份預測趨勢單產(chǎn)值39.9蒲，這次單產(chǎn)的數(shù)字只有39.1蒲。以至總產(chǎn)也從上月份估計的29.40億蒲下降到28.7億蒲。而這次之所以能產(chǎn)生巨大的能量釋放，一方面：長期的下跌，市場本身醞釀著反彈的動量；另一方面：這次報告的數(shù)字大大的超出了交易商們的預測范圍，甚至超過人們預測的最低限。

　　一、對此報告的幾點疑問：

　　1、 對單產(chǎn)的疑問

　　美國農(nóng)業(yè)部對大豆單產(chǎn)的估計是把8月份初的作物良好率作為統(tǒng)計分析基礎的，為什么現(xiàn)在的良好率處在10年以來的高點，而單產(chǎn)卻這么低。

　　2、 對中國產(chǎn)量的估計

　　美國農(nóng)業(yè)部對中國產(chǎn)量估計依舊維持上月估計的1750萬噸，完全沒有考慮今年中國大豆面積增加、同時單產(chǎn)增加的事實。更不可理解的是把中國的進口估計為2300萬噸，隨著中國大豆產(chǎn)量劇增，中國的進口遠遠達不到這個數(shù)字。

　　二、對報告的深層次分析

　　1、 這次報告真的改變世界的供需格局了嗎？

　　從上表中可以看出：按照美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，世界范圍的大豆供給也增加3189萬噸，需求的增加按照每年5%的增加值，世界范圍的需求增加也就是1200萬噸。2000萬噸的絕對供給增加量怎么消化，高達5020萬噸的創(chuàng)記錄的接轉庫存最終反映到價格會是一個怎樣的價格？

　　2、 8月份估計數(shù)字就是最終的估計數(shù)字嗎？

　　美國農(nóng)業(yè)部去年同期報告就和交易商預測的大相徑庭，這次也不例外，但實際最終的數(shù)字和這次數(shù)字的出入還是很大的。以下是美國8月份估計單產(chǎn)數(shù)字和最終數(shù)字的比較示意圖：

　　3、 對中國大豆產(chǎn)量大大的低估，同時對中國大豆的進口大大的高估。

　　由于中國種植面積的巨大增加和今年良好的單產(chǎn)，將使中國的大豆產(chǎn)量達到2200萬噸以上，對產(chǎn)量的估計至少低估500萬噸，這樣進口就相應的高估了500萬噸，再加上中國需求并不是很強勁，這樣中國的實際進口不會超過去年的1650萬噸，估計最終可能達不到1500萬噸，而美國農(nóng)業(yè)部估計對中國出口2300萬噸的數(shù)量大大不能滿足。

　　4、 美國農(nóng)業(yè)部這次報告把04/05年的最終接轉庫存降低到1.9億蒲，這也是一個值得商榷的數(shù)字。我們暫且不去估計他的壓榨需求怎么高，就是出口數(shù)字就被大大高估，我們先不去評價美國農(nóng)業(yè)部是怎么的高估其他國家的進口，單中國的進口就被至少高估500萬噸(1.36億蒲)，如果這1.36億蒲式耳的數(shù)字加到1.9億蒲式耳的庫存上，就達到3億蒲式耳以上，這可是一個接近創(chuàng)記錄的庫存量，反應到價格會是什么價格？

　　總之，這次報告將給美國基金一個向上炒做，并最終高位建空的機會，短期內(nèi)基金還會造市上推，所以各位投資者應適時的注意。

　　近期關注焦點

　　1、 報告后基金的動向：現(xiàn)在美國基金一直等待反彈做空的機會，也一直伺機做反彈加空，所以現(xiàn)在美國基金可能會繼續(xù)的上推價格，并找各種的借口上推，關注其技術性的阻力價位。

　　2、 美國的主產(chǎn)區(qū)的天氣：最近兩天美國主產(chǎn)區(qū)天氣轉晴，氣溫開始回升，但依舊不是太高，大約最高氣溫也就是80S多點，應該說這樣的最高氣溫還是比較低的。美國18、19日主產(chǎn)區(qū)又有一場陣雨天氣，這基本上可以保證大豆生長的土壤濕度到最終的收獲前已經(jīng)不成問題了。

　　3、 下周的作物良好率：本周的天氣降雨不多，氣溫偏低，估計下周一公布的作物良好率不會提高，保持穩(wěn)定就不錯了。

　　操作策略：

　　空倉觀望，等待進一步的做空機會。

　　CBOT小麥收市下滑，美國和世界小麥庫存劇增

　　芝加哥(道瓊斯)8月12日收盤評論——因美國農(nóng)業(yè)部提高了對美國和世界小麥庫存的估計，周四，美國各期交所小麥繼續(xù)昨日再續(xù)跌勢。對于剛成為主力合約的期貨以創(chuàng)出近兩日新低。

　　CBOT各月合約下跌4.0~5 1/2美分不等。

　　在美國法戈市Money Farm的John Ulrickson表示，小麥太多了，現(xiàn)在已經(jīng)是買方市場。

　　交易商周四獲悉美國農(nóng)業(yè)部對2004-05小麥產(chǎn)量高于預估，庫存量提高到8400萬蒲。

　　數(shù)據(jù)顯示世界小麥供應也在增加。相對于7月份和2003-04小麥數(shù)據(jù)，世界小麥庫存增加了1000萬蒲。這是自1999-2000年來庫存量首次年對年增長。估計世界小麥產(chǎn)量為60.9億蒲，僅比1997年數(shù)據(jù)少100萬蒲。

　　中國小麥增產(chǎn)300萬蒲，前蘇聯(lián)國家增加250萬蒲，加拿大和歐盟小麥均有所增產(chǎn)。

　　外國小麥月產(chǎn)量比上月增加了將近900萬蒲，比去年提高了6400萬蒲，由此，美國農(nóng)業(yè)部預計美出口會受阻。周四報告公布美小麥出口量為9.5億蒲，比上月下降了0.25億蒲，相對于去年則下降2.09億蒲。

　　周四美國周度小麥出口銷售報告數(shù)據(jù)顯示，周度出口量為56.59萬蒲，比上月高出12%，同時也比四周來平均水平提高了23%。日本、意大利和埃及是本周最大進口方。

　　2004-05小麥上市第10周，出口銷售量比去年同期提高了18%，但分析師指出，需求量加快主要是由于中國1月份購買膨脹所帶來的后滯反應。

　　基金動向：

　　基金當日估計凈賣2000手。

　　嘉吉、飛馬、曼金融和Prudential Securities均是當日主要空頭。

　　嘉吉、卡爾金融、滕科則最多明顯。

　　套利盤：

　　歐康納 2500手9月/12月，600手12月/9月

　　嘉吉 2000手12月/9月，400手9月/12月，少量12月/7月

　　卡爾金融 500手12月/9月

　　曼金融 400手9月/12月，200手12月/9月

　　美棉產(chǎn)量預測大幅調增 紐約期貨全盤大跌

　　期待已久的美國農(nóng)業(yè)部8月份預測終于浮出水面。根據(jù)預測顯示，美國和全球的產(chǎn)量均有大幅調增，其中美棉產(chǎn)量預測高達439萬噸，較7月份預測足足增加了47萬噸，大大出乎市場預測，令人難以置信。全球產(chǎn)量也從2280萬噸調增至2320萬噸。8月12日，紗廠在交易開始階段大肆拋盤，12月合約一度跌至42.60美分，紐約期貨在USDA預測這一巨大陰影籠罩之下大幅下跌。

　　價格展望：紐約期貨再遭“重創(chuàng)”多少有些出乎人們的意料。從技術分析看，合約價格已經(jīng)逼近41美分這一預期支撐價位，但能否實現(xiàn)還很難判定。未來北半球的天氣和美棉出口依然是影響市場走向的關鍵。

　　統(tǒng)計數(shù)字：10月合約開盤價42.00(美分/磅，下同)，最高價43.02，最低價42.00，結算價43.02，跌185點；12月合約開盤價42.70，最高價43.89，最低價42.60，結算價43.85，跌161點；當日預測成交量為13500手，前日實際成交量為5043手；登記庫存72182包，減少565包，無待驗。

　　現(xiàn)貨市場：北歐到岸價A指數(shù)52.45，折一般貿(mào)易港口提貨價11213元/噸；北歐到岸價B指數(shù)50.50，折一般貿(mào)易港口提貨價10807元/噸。與前日相比均無變化。

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