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在上海期貨交易所RU407合約經歷巨量交割之后，整個市場陷入沉寂與反思中。帶著這種冷靜的反思，我們于2004年7月份走訪了國內天然橡膠主要產區海南、云南與重點銷區山東。通過走訪貿易商、輪胎企業以及產區農墾總局及橡膠生產農場，對目前的國內天膠市場進行了系統考察與調研，主要了解了今年天膠產區的生產、下游銷區的實際需求以及輪胎企業的市場銷售情況。
上半年天膠市場的總體供應情況出現一定的下滑。今年1-5月份國內天然橡膠的進口量為51萬噸，同比減少3.9%。在隨后的產區海南、云南調研中了解到今年的生產情況：2004年國內產區開割以來，由于干旱的天氣因素，產量較去年同期有所下降，共計12000噸左右；預計國內到今年年底停割季節，將減產20000噸左右。產區減產的主要因素，一個是天氣長期的干旱，導致膠乳在天熱的情形下無法順利地從樹上采割下來；另外，云南地區的病蟲害也是導致今年產區減產的重要原因。
上半年天膠市場的消費情況同樣出現大幅下滑。在山東的考察中，我們走訪了有代表性的輪胎生產企業。在企業的倉庫中看到輪胎出現了積壓現象，這是去年沒有出現過的情形，主要是全鋼子午胎庫存非常高。子午胎的滯銷，一個原因還是在于去年投產過剩，另外一個原因是國家嚴厲執行限載政策。國家在4月份實施了宏觀調控政策，對輪胎企業也形成了非常大的資金周轉壓力，這也是壓制輪胎消費的一個原因。影響2004年天然橡膠需求有三個重要因素：一是宏觀調控，二是限載政策，三是汽車消費出現滑坡。
這次天然橡膠市場考察調研得出的結論是整體供需兩不旺。相比國際市場而言，下半年國內天膠市場行情走勢將以震蕩趨弱為主。由于上期所期貨庫存過于龐大，期貨庫存在隨后的一段時間將陸續出庫，期貨膠不斷涌入市場將進一步壓制國內天膠價格，尤其是會對國內主要膠種———國產五號標準膠價格形成。
至于年底之前，天膠價格能夠下滑至何處，這次考察后我們亦進行了相應的評估。估計膠價很難出現跌破10000元/噸的可能，主要原因在于國際原油價格出現暴漲，導致以原油為輔料的合成膠價格的飛速上揚。截至目前丁苯膠價格已經漲至14000元/噸左右，已經與海南、云南的國產標準五號膠的價格形成倒掛。如果合成膠市場繼續受原油價格的影響，保持價高、貨緊的局面，勢必將促進天膠市場的需求，兩者作為原料具有可替代性，對天膠的價格也會形成重要支撐。（來源：證券時報）
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