一、(CU、AL)： 低位反彈

　　2004年以來，倫敦鋁基本上運行于歷史的中、高價區域里；延續2003年下半年以來的牛市格局。支持倫敦鋁期價的原因主要在于以下幾方面：首先，以美、日兩國為首的經濟復蘇步伐明顯加快，使得建筑、電子元件、汽車等行業對鋁錠需求保持相對旺盛，這是發動本倫牛市行情的根源；其次，最近兩年來，美元指數的持續下跌對金屬價格的上漲起到極大

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的推動作用；再次，進入2004年以來，倫敦鋁庫存的持續下降則是支撐價格的另一個支柱。由于以上幾個原因目前仍然對倫敦鋁價格起著支持作用，因此，倫敦鋁牛市的格局還沒有根本性轉變。

　　反觀國內的情況，滬鋁最近三個多月來則一直運行于下跌趨勢當中；盡管上半年國內鋁錠的需求依然保持相對旺盛，但國內電解鋁行業的過度發展以及產能的過度擴張早已經提前“透支”了國內的需求；而政府對電解鋁產業的控制以及財政政策的調整，則在需求上減少了鋁錠的需求；由此引發的電解鋁行業資金鏈的斷裂使得國內鋁錠隱性庫存集中性的釋放則是導致滬鋁價格下跌的直接原因。

　　近日，受倫敦鋁表現強勁的影響，滬鋁多頭躍躍欲試，分別在上周四和今天表現出相對強勁的反彈欲望。3日，AL411早盤以15000低開，稍作整理后盤面出現增倉上行的局面，價格快速上漲；當價格上沖至前周整理平臺下沿時受到較大的壓力而開始回落，在開盤價附近獲得支撐后重新開始回升；盤中最高上沖至15290，最低14990，尾市以15200報收，期價回升120點，成交量有所放大，全日共成交44446手，持倉增加734手至36526手。日線形態上基本收回了之前兩個交易日的陰線實體，與上周四的初步反彈形成呼應，整體弱市下跌的格局得到一定的修正；往后幾個交易日期價能順利回到10日均線以上，若操作上空頭可以適當減倉處理。

　　操作建議：空頭持有，AL411合約止損位設在15350。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

　　二、天膠(RU)：下探回升 繼續等待機會

　　今日滬膠市場繼續呈現早盤下跌，尾市回升走高的態勢。市場投資者離場觀望的氣氛依舊較為濃厚，近月由于RU408合約進入交割月，持倉繼續減少788手同時9月和10月艙位繼續減少，而前期一直增倉的RU411小幅增倉450手，總體持倉量減少至5萬余手。RU411今日下探12640后尾市報收12735下跌40點，成交13538手。

　　現貨市場：國內競買交易結束，海南五號標膠成交370噸，均價下跌14至12941元/噸；云南五號標膠成交60噸，均價12700較昨日下跌200元/噸。國際現貨市場依舊呈現弱勢，泰國RSS3的離岸報價在1220美元/噸，STR20報收1150美元/噸。

　　國際期貨：東京天然橡膠期貨周二多數收高，橡膠連續05年1月合約收高1.3日圓,報每公斤139.0日圓,盤中在13 7.7-139.2日圓區間波動。現貨8月期膠收跌0.5日圓報136.5,其他各月合約從收低0.7日圓至收升1.5日圓不等，市場成交5284手,較周一的6917手減少。

　　合成膠：吉化公司生產正常，由于貨源緊張，庫存量偏低，產品供不應求，本周出廠報價沒有變化，現松香型1500、1502出廠價格仍為13510/噸。本月底國內各大型石化公司的產量將會有所提升，而維持在高位的價格可能受到供應增加的影響而出現回落。用膠企業可能在合成膠價格下調之后，加大生產的力度從而可能會帶動天然膠的價格。因為合成膠和天然膠在輪胎的比例是幾乎各為一半，合成膠價格下跌之后，原材料的整體價格才能下調，進而提升生產的積極性。

　　綜合來看：市場基本面短期內對價格繼續產生較大壓力，而技術面價格區間震蕩橫向延伸的走勢尚未改變。從3日滬膠市場遠期價格下跌至12600一線獲得支撐出現增倉走強的態勢中可以看到，市場遠期的分歧依舊逐步加大，分歧越大今后出現的機會就越多，建議投資者關注其可能出現的機會。目前的震蕩走勢中較好的操作是觀望，耐心等待。

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆：新低再現　弱勢有望延續

　　昨晚CBOT黃豆市場各合約期價受天氣良好及現貨疲軟等利空因素的壓制下，繼續已走弱報收。國際市場價格的走低一定程度上加大了連豆，豆粕市場的壓力，從今日連豆，豆粕各主要合約的價格運行情況來看，整體上呈探低小幅回升格局，A0411與A0409合約分別以2647，2800創下新低，至尾盤報收于2679，2813。而連粕M0411及M0409期價均也有不同程度的回落，M0411尾盤報收2371較開盤價跌36。總體上今日市場成交活躍，多空雙方的爭奪已進入了白熱化。

　　基本面分析：國際市場，截止8月1日美國農業部公布的大豆生長狀況表，大豆結莢率，大豆作物開花率報告中所顯示的情況來看，目前美國大豆的生長情況仍然保持較為良好的態勢發展，如果后期天氣方面沒有極為惡劣情況出現，美國大豆豐產將是壓制CBOT黃豆期價繼續走弱的主要因素。另外據巴西農業經濟署(IEA)最新公布的數據顯示，今年7月份巴西大豆價格比上月下跌了13.3%，由于受到預期今年美國大豆豐收的影響和前期巴西對中國出口大豆受阻，大豆價格在7月份呈加速下跌的態勢，而今年總體大豆價格已經比年初下跌了17.18%。因此作為大豆進口主要國的中國，后期大豆進口速度維持緩慢，將使CBOT黃豆期價在一定程度上缺乏上漲的動力。國內市場：據部分機構從港口進口大豆量跟蹤的情況顯示， 7月份的進口大豆到貨量約146萬噸，與上月相比減少了60萬噸左右，比去年同期減少了120多萬噸。按目前市場的情況來看，國內大豆供應在9月份上，中旬應該還是充足的。另外，從黑龍江大豆產區了解的情況，目前黑龍江地區的大豆生長環境仍然保持良好。后市據此估計，今年黑龍江地區大豆產量有望較去年提升10%左右。從以上的分析綜合來看，基本面市場偏空概率仍然是較大。

　　技術角度分析，從連豆A0411主力合約的日K線圖上看，日均線系統仍對期價構成壓制作用，跌勢有望延續，KD指標在徘徊區內有拐頭向下運行的跡象，建議少量空頭仍可以酌量介入。再M0411合約，技術上雖略強于A0411，但整體跌勢格局未變震蕩中有向下再次走低的可能性，日均線系統對期價同樣構成壓制作用，操作上仍可保持空頭思維。

　　操作建議：A0411空頭適量加倉持有，M0411空頭持有。　

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥：走勢偏弱，交投平淡

　　今日鄭麥高開低走，尾市出現小幅反彈，走勢明顯偏弱，交投非常平淡，強麥WS411以1835開盤，最低價1816，最高價1835，報收于1823，交易重心集中在1825區域；成交量為34796手，持倉量89090手較上個交易日減少1034手。

　　技術面看：今日強麥WS411跌至了上周二的最低點，均線系統呈現出空頭排列，期價繼續運行于5日均線之下；硬麥WT411繼續無量覓向，投資者繼續保持觀望的態度。交易上反映出短線交易資金在主導著市場。目前小麥市場資金狀況堪憂，市場不僅沒有新的增量資金介入，且原有資金也有外流的跡象，資金量與行情的活躍程度成正比，在目前資金嚴重匱乏的情況下，鄭麥的行情還是很難有一個明確的方向。

　　基本面看：國內新麥收購市場購銷情況相對穩定，個體及糧食企業有加大收購進度的跡象；由于受收購資金匱乏的影響，收購市場一直沒有升溫的表現；目前CBOT小麥有觸底反彈的跡象，小麥下跌的空間較小。在小麥市場沒有進一步升溫之前，后勢還會保持震蕩陰跌的走勢。

　　操作建議：以觀望為主！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：期銅微幅收跌，盤中交投清淡

　　LME期銅周二收盤微幅下跌,但在2,800美元附近受到良好支撐。盤中低點為2,780.50美元，市場交投清淡。盤初，期銅受基金與生產商拋盤打壓,但之后受買盤支撐，期銅午后重新回到2,800美元之上。　　LME3個月期銅收報2,807美元/噸,周一收盤報2,815美元。現貨/3個月的逆價差為89美元，在過去兩各交易日中維持在100美元附近。交易商表示，預期受傳統夏季淡季影響，LME3個期銅料處于2,750-2,850美元/噸區間交投；Grupo Mexico公司旗下Asarco銅廠原定于8月16日當周的薪資談判如果破裂,其將可能引發罷工。　　3個月期鋁打破了近期的交易區間，并突破了1,700美元/噸。盤中高點為1,706美元/噸，3個月期鋁收盤上升7美元至1,702美元/噸。3個月期鎳下跌250美元至13,650美元/噸；3個月期鉛和3個月期鋅收盤微幅上漲；3個月期鋅沒有交易達成

　　六、CBOT大豆： 近月大豆走高，受牛市套利等提振

　　CBOT大豆周二收盤大多走低，近月大豆合約保持堅挺，受牛施套利以及在墨西哥灣達成新的交易傳言提振。CBOT大豆各月合約每蒲式耳收高3-1/4美分至收低1美分。8月合約收高1-1/2美分至5.99-1/2美元。豆粕各月合約每短噸收低4.80至收高0.50美元。8月合約收低4.80美元至188.00美元,12月合約收低0.50美元至173.40美元。豆油各月合約每磅收低0.17美分至收高0.37美分。8月合約收低0.02美分至21.72美分。12月合約收高0.16美分至21.01美分。

　　尾盤時市場有傳言稱,中國可能已經買進一至兩船美國大豆,這亦提振近月期約.隔夜美國大豆出口業務淡靜。美國中西部現貨大豆基差報價周二尾盤持穩至漲跌不一。

　　美國現貨大豆基差水準上月大跌,因美國豆農在7月中旬出售大豆,以及壓榨商近期的大豆供給似乎充足,且預期密西西比三角洲早豆豐收。

　　周一美國農業部(USDA)報告,密西西比早豆的收割正在進行,周日收割1%。

　　政府亦表示,大豆生長狀況的優良率為70%,高于上周的69%.符合CBOT交易商的預期.49%的大豆正在結莢。

　　遠月新作期約仍然承壓,因美國天氣理想預示著作物生長狀況良好。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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