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一、行情回顧：
本周倫敦銅(資訊 論壇)先抑后揚(yáng)。前半周市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息美元匯率走強(qiáng)，令銅價(jià)承壓，LME三月期銅于周二探至周低點(diǎn)2650美元，后半周則受美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期、庫存持續(xù)下降至低位，以及現(xiàn)貨升水穩(wěn)步拉高等基本面因素支撐，基金買盤介入令銅價(jià)大幅回升，周高點(diǎn)達(dá)2805美元，周四收盤報(bào)2790美元，較上周五收盤上漲85美元。LME鋁(資訊
論壇)市場(chǎng)本周行情與銅相仿，但走勢(shì)相對(duì)偏弱。LME三月期鋁價(jià)波動(dòng)于1650.5美元至1694美元間，周四收盤于1682.5美元，較上周五收盤上漲18美元。
滬銅本周亦上演先跌后漲的劇幅行情，并表現(xiàn)為引領(lǐng)倫銅的走勢(shì)特征。前兩個(gè)交易日在空頭主力的大肆拋壓下，期銅增倉下行，0411主力合約周低點(diǎn)達(dá)24500元；后半周三個(gè)交易日，在倫銅逼空行情漸現(xiàn)的市況之下，空頭回補(bǔ)成為市場(chǎng)主要交易特征，銅價(jià)調(diào)頭向上，并于周四出現(xiàn)漲停的行情。至周五，大規(guī)模空頭回補(bǔ)與短多解套盤相繼涌出，銅價(jià)從早盤所創(chuàng)周高點(diǎn)26110元處回落，并至25800元一線拉鋸，終盤報(bào)25740元，周漲幅達(dá)470元。滬鋁本周波動(dòng)區(qū)間繼續(xù)下移，并破下5月18日所創(chuàng)低點(diǎn)，主力合約0411一度下破15000元心理價(jià)位，最低探至14950元，之后在外盤及銅市帶動(dòng)下振蕩回升，周四曾出現(xiàn)近期少有的放量上漲的行情，高點(diǎn)觸及15320元，但周末鋁價(jià)受制于外盤而再度走軟，周收盤報(bào)15130元，一周跌幅達(dá)180元。周末上期所最新公布庫存，銅大幅下降17614噸，達(dá)43865噸；鋁繼續(xù)上升3167噸，達(dá)162218噸。
二、走勢(shì)分析：
對(duì)于銅市場(chǎng)而言，筆者前期屢次提及的逼空行情如期發(fā)生，并徹底扭轉(zhuǎn)了本周前半周空頭兇悍的拋壓。目前的市場(chǎng)特征是倫敦盤基金及技術(shù)性買盤成為推動(dòng)銅價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Γ贚ME銅庫存不斷下降至9萬噸以下低水平，以及現(xiàn)貨基差拉大的情況下，近月空頭不得不承受著高成本而向遠(yuǎn)月遷倉；滬銅方面，周末的劇量減倉可謂銅市場(chǎng)的一大奇觀。主力合約0411單月創(chuàng)紀(jì)錄高位持倉一直以來吸引了無數(shù)市場(chǎng)人士的眼球，如今似乎在向人們昭示這股巨大的市場(chǎng)能量將向何處釋放。雖然部分多頭主力在周末同步減倉令擠空能量釋放過快，但鑒于空頭離場(chǎng)堅(jiān)決之勢(shì)不可擋，故銅價(jià)上走也只能是大勢(shì)所趨。技術(shù)上，下周內(nèi)外盤均面臨近高點(diǎn)的沖高行情，而即將公布的美國(guó)第二季度GDP數(shù)據(jù)亦會(huì)令外盤市場(chǎng)情緒受到波動(dòng)，加之美元走勢(shì)的波動(dòng)性以及多頭短線獲利壓力等等因素，預(yù)計(jì)銅價(jià)反復(fù)不可避免，但短線調(diào)整幅度有限，在逼空氛圍漫延之勢(shì)下，銅價(jià)于下周后半周繼續(xù)沖關(guān)并創(chuàng)高的可能性極大。
LME鋁市場(chǎng)中期走勢(shì)中，技術(shù)上近三周來的調(diào)整幅度已較為充分，1650美元元一線的支撐已獲驗(yàn)證，在IAI公布全球鋁庫存下降， LME鋁庫存持續(xù)大幅下降至90萬噸以下，以及美國(guó)建筑業(yè)數(shù)據(jù)顯示鋁消費(fèi)強(qiáng)勁等等基本面之下，將在下周出現(xiàn)區(qū)間內(nèi)振蕩向上的波段行情。上方重要阻力位在1760美元；滬鋁本周盤整區(qū)下移，但周四出現(xiàn)的大幅增倉，顯示投機(jī)力量有介入鋁市場(chǎng)的跡象，隨著內(nèi)外盤比價(jià)走低導(dǎo)致出口增加的趨勢(shì)顯現(xiàn)，跨市套利盤有可能吸引入市，并將有可能成為近期托抬鋁價(jià)的支撐力量，投資者可對(duì)此予以關(guān)注。但考慮到國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面的極度疲弱，鋁價(jià)走勢(shì)恐難有起色，預(yù)計(jì)0411主力合約于15600元之下低位振蕩的行情還將持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。
三、操作建議：
滬銅0411合約中線多單繼續(xù)持有；
滬鋁觀望，或0411短線多單少量介入。
首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波
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