套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。即在買進或賣出實貨的同時,在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨,經(jīng)過一段時間,當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在現(xiàn)貨與期貨之間建立一種對沖機制,以使價格風險降低到最低限度。

　　1、產(chǎn)油商和煉廠的賣期保值

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　　向市場提供原油的產(chǎn)油商和提供成品油的煉廠,作為社會商品的供應(yīng)者,為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準備提供給市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售的商品的合理的經(jīng)濟利潤,以防止正式出售時價格下跌而遭受損失,可采用相應(yīng)商品期貨的賣期保值的交易方式來減小價格風險,即在期貨市場以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨,等到要銷售現(xiàn)貨時再買進期貨頭寸對沖作為保值手段。

　　具體操作方法如下例:

　　7月份,某油田了解到原油價格為34美元/桶,它對這個價格比較滿意,因此該油田加緊生產(chǎn)；但是,它擔心現(xiàn)貨市場上的過度供給會使得原油價格下跌,從而減少收益。為避免將來價格下跌帶來的風險,該油田決定在美國紐約商品交易所進行WTI原油期貨(輕質(zhì)低硫原油期貨合約)的賣期保值交易。其交易和損益情況如表一所示:

　　通過這一套期保值交易,雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該油田不利的變動,價格下跌了4美元/桶,因而少收入了40000美元；但是在期貨市場上的交易盈利了40000美元,從而消除了價格不利變動的影響。

　　2、煉廠和石化企業(yè)等石油產(chǎn)品加工企業(yè),以及航空公司等成品油消費企業(yè)的買期保值

　　對于以原油等為原料的石化企業(yè)或煉廠,和航空公司等成品油消費企業(yè)來說,它們擔心原油或成品油價格上漲,為了防止其需要進原料時,石油價格上漲而遭受損失,可采用買期保值的交易方式來減小價格風險,即在期貨市場以買主的身份買進數(shù)量相等的期貨合約,等到要進石油現(xiàn)貨時再賣出期貨頭寸對沖作為保值手段。

　　具體操作方法如下例:

　　6月1日,一個煉油廠和當?shù)胤咒N商達成一份遠期合約,同意在9月份供應(yīng)一批貨。它根據(jù)當時的WTI原油期貨價格36美元/桶,給分銷商提出了固定價格。煉油廠目前并沒有貨,也還沒有用于提煉的原油的貨源保證或定價,為了鎖定成本從而鎖定利潤,該煉廠決定進行WTI原油期貨交易。交易情況如表二所示:

　　通過這一套期保值交易,雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該加工廠不利的變動,該煉廠在現(xiàn)貨市場損失了40000美元；但是在期貨市場上的交易盈利了40000美元,從而消除了價格不利變動的影響。

　　3、石油貿(mào)易商、儲運商等石油產(chǎn)品經(jīng)營者的套期保值

　　對于貿(mào)易商、儲運商,既向甲客戶買現(xiàn)貨又可以向乙客戶賣現(xiàn)貨。如果簽約的買賣數(shù)量不等、時間不一致,就會有風險存在。應(yīng)根據(jù)每月的現(xiàn)貨凈暴露情況決定如何進行買期或賣期保值。（來源：中國期貨業(yè)協(xié)會）