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2004-7-29銅市空殺空 初現中期看漲信號
一、行情回顧：
倫敦銅市場本周三在技術性及基金買盤推動下強勁上揚，三月期銅價重返2700美元心理價位，最高沖至2777.5美元，收盤達2764.5美元，大漲90美元。成交6.7萬手，持倉小幅
縮減，現貨升水繼續拉大至95/85美元；LME三月期鋁跟隨銅市上漲31美元，收于日高點1692.5美元，但成交僅為6萬多手。現貨對三月期價貼水值縮小至4.8/6.8美元。
受外盤帶動，國內銅鋁市場均出現強勢上漲行情。滬銅于早盤即在空頭回補買盤的推動下，被3萬手以上劇量買單封至漲停直至收盤，主力合約0411收盤至25390元；滬鋁則出現近期少見的增倉上行，主力合約0411收于15310元，較前收盤漲280元。
二、走勢分析：
對比銅市場內外盤出現的多頭抱負性上漲行情，我們會發現兩點共性特征表現較為明顯：一是空頭回補盤大量涌現且表現積極，即所謂空殺空行情。這其中，滬銅的表現似乎更為明顯，繼昨日滬銅總持倉首日下降，今日繼續下降達8千多手，再結合今日的劇量封漲停，可見空頭離場非常堅決甚至來不及組織，這將是近期推動銅價上漲的根本動力；二是現貨升水穩步放大。上海華通現貨市場銅對上期所當月期價升水值再度放大至600元，LME銅現貨對三月期升水自上周末以來已漲至30美元以上，而LME銅庫存已下至9萬噸以下，筆者此前多次預期的多逼空行情似乎正在悄然來臨。
技術上，昨日倫銅的止跌回升驗證了2650美元支撐位的有效，故短期行情將以向上再度測試前次高點2860美元的行情為主。從目前的市場表現來看，此次上攻向上突破的可能性很大；滬銅今日圖表上的一根跳空陽線，宣告了此前上升楔形下破所致的調整行情基本結束，若近日內銅價能如期上破自5月18日和6月14日以來的上行壓力線，則滬銅新一輪中級上漲行情有望隨即展開。
需要注意的一點是，空頭回補于國內盤更多是出現于短空操作者，今日持倉排名顯示，空頭主力浙江系部分席位空頭頭寸非但不減，卻有小量增倉，可見空頭主力在這場持久戰中絕不會輕易收手，行情反復亦會出現，這也無形中為后期單邊行情的延展進一步拓寬空間。
鋁市場方面，LME三月期鋁相比之下漲勢不夠堅決，這表現為成交仍很清淡，現貨升水亦未有明顯利多的表現，故跟風上行的特征更大。技術走勢仍以1650至1760美元區間內振蕩整理的行情為主；相比之下今日滬鋁漲勢似乎力度更強，一方面表現為0411合約單日持倉首日出現放量7千多手，另一方面表現為成交較前日增加近4倍。故在基本面消息缺乏的市況下，預計短期將以跟隨國際盤于15000元至15600元區間整理的行情出現。
三、操作建議：
滬銅0411合約空頭離場，中線多單逢低介入。
滬鋁觀望。
首創期貨研發部：宋立波
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