|
供求關系出現微妙變化
今年四月初，我國開始實行宏觀調控經濟政策。國內許多商品，特別是期貨大宗商品都在四月見頂回落，而后大幅度下跌。海南農墾電子商務交易中心天然膠現貨交易價格三月和四月連續2個月下跌。宏觀調控不僅對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業產生重大影響，同樣對汽車工業發展有制約作用，6月份國內汽車產銷量也呈現回落走勢。汽車消費期望值降低，顯
然對天然膠需求產生重要影響。更為重要的是，許多相關行業將在下半年真正受到宏觀調控影響，這是市場慣性作用，這種作用在一個相當長時間內較難改變。
消化庫存對行情有壓制效果
滬膠0407合約上半年行情派生出一個重要“副產品”，即上海期交所遠期合約大幅度貼水。0407價格有時高于現貨價格2000元/噸左右，但0409、0410合約交易價格則在13000元/噸以下，又偏離目前現貨價格1000元/噸上下。造成這種窘境的原因是主力多頭接下0407大量現貨后，必須尋求出路。第一條出路是陳膠期轉現，數萬噸期轉現將給現貨市場形成壓力；第二條出路是符合交割品倉單繼續留在上海期交所交割倉庫里，并轉拋到8、9月或更遠期合約上去。從而造成遠期合約持續下跌，與現貨價格貼水幅度進一步加大。隨著天然膠遠期合約進一步下跌，和現貨價差進一步拉大，勢必吸引用膠企業和現貨商在期貨市場上采用套期保值式方式購膠，或投機性資金逢低價購入。這樣海南農墾電子商務交易中心14000元/噸左右價格，對現貨商吸引力自然會下降。其結果是國內最大天然膠現貨市場交易將趨冷清，從這方面看，下半年行情不易樂觀。
關稅減讓問題是重要變數
今年上半年海南、云南兩大墾區天然膠現貨交易總量為12.2萬噸，比去年略有減少。由于季節性原因，下半年現貨供應量會增加。即使樂觀估計，今年國產資源總量不會到達60萬噸，大約為58萬噸左右。今年天然膠進口配額全面放開，但進口總量可能不會超過去年或超過太多，全年天然膠資源總量可能在180萬噸上下。
下半年影響天然膠現貨價格因素還有一個重要變數就是關稅問題，根據中國加入WTO承諾，到2005年中國將全面降低天然膠進口關稅直至為零。業內許多人士對此有不同看法，他們認為，即便明年降低所有天然膠進口關稅，施行天然膠進口零關稅開始日期是2005年1月1日還是12月31日，兩者相距一年時間，對市場影響力度也不同。大家知道，目前中國天然膠進口關稅是20％，經過幾年適應，國內兩大農墾對天然膠零關稅沖擊有了基本認識。但現實影響不可低估，從正軌渠道進口的東南亞天然膠，勢必對國產天然膠市場行情產生重大影響。由于明年降低關稅預期始終存在，因而今年下半年天然膠現貨走勢將不甚樂觀。（來源：中證網/凌代斌）
| 
