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在連續兩次完成向2500一線的沖擊之后，期價最終在此獲得支撐。7月份以來期銅在美元貶值，罷工因素，庫存降低的影響之下，期價一路增倉上行，勢頭直逼前期反彈的高點2867，技術性雙底結構隨即得到市場人士的一致認同，而就在期銅即將面臨向雙底頸線位上方突破的關鍵時刻，格林斯潘的講話，罷工的非法化等使之隨即成為泡沫，而在期價的暴跌過程中雙底向雙頂的轉換已經成型，新一輪的做空機遇隨即在暴跌中全面展開。
2003年10月～2004年3月間的爆漲與2004年3月～2004年5月間的暴跌所帶來的機遇中，中國力量的出現無疑在其中扮演著重要的角色，后期銅價的進一步動向仍將很大程度上取決于中國買盤力量的強弱，但可以預見的是國家宏觀調控的影響對其產生的抑止作用同樣不可忽略。雖然3月份以來，整個期貨市場受此影響出現了較大級別的回調行情，調控所帶來的效果已初步成效，但成效歸成效，調控并沒有因此而結束。
上周五中國總理溫家寶稱，政府尚不能放松對宏觀經濟的控制，因為宏觀調控舉措尚未能充分顯現效果。同時在有國家主席胡錦濤參加的另一個高層會議上，溫家寶同樣指出，宏觀調控取得的成效仍是初步的，經濟運行中的突出矛盾和問題還沒有得到根本解決，已經取得的成果基礎還不牢固。上半年經濟總體運行良好，而目前正處于一個關鍵時期。迄今為止，宏觀調控取得的成效還是初步的、階段性的，政府不能放松工作，不能半途而廢，下半年要繼續落實中央已經確定的各項政策措施。種種跡象表明，2004年下半年極有可能是國家調控更加關鍵的時刻，因為已有的成效必須得到鞏固方能體現調控的最終目的，但其對銅市后期產生的影響是可以想象的，因此支撐期銅后期有望上漲的動力將大為減弱。
在近期銅價震蕩及大幅回調的過程中，目前滬銅主力合約持倉短短數日內從17萬多手激增至創記錄的21萬多手，巨大的持倉使得期價不論向哪個方向演變其空間都是巨大的，但從目前的走勢及支撐銅價上漲的動力因素來看，多頭明顯較為被動，因為此番大幅度下挫是建立市場一致看多的氛圍當中的，突然反轉所引起的恐嚇性拋盤壓力將是可想而知的。在近期的走勢中，滬銅走勢明顯偏弱，周五更是率先走出破位下行的走勢，從技術面上來看，5月18日，6月14日低點所連成的支撐線在周一的走勢中已被擊穿，目前支撐已成壓力，同時此線壓力已在當天的銅價反抽過程中得到有效確認，后市向下尋求支撐將是必然，同時各均線系統，KD、RSI等擺動指標均發出了做空的信號。滬銅的大幅下跌最終成為LME3月銅下跌的主要動因，目前從圖形上來看，銅價已在前期高位2867位置處所構筑的雙頂形態已經完畢，新一輪的下跌將是必然，其再次向下的首要目標位將在雙頂頸線位2500美元附近，此線一旦失守，期價將直指雙頂形態理論目標位2200美元一線。
綜上而言：目前暫且不論影響期銅走強的因素到底有多少？有多強？我們僅從大的宏觀政策面而言，后市期銅上漲的氛圍將不容樂觀，對比近期支撐銅價上漲的動力美元貶值和銅礦罷工因素來看，其影響雖較為激烈但同樣也是相當短暫的。而對于后市而言，順應主流趨勢將是其操作的主要前提，而在目前雙底轉為雙頂的時刻，無疑新一輪的暴跌機遇已悄然展開。因此從操作上而言，大膽沽空，目標位將直指2500，其次2200附近。（來源：特約/方玉泉）
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