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目前，市場多是通過靜態的供需平衡表和技術面來分析大連豆粕的走勢的，但基于靜態數據所做的分析往往滯后于市場的發展，技術分析如果缺乏基本面的支持，其可靠性也將大打折扣。筆者認為，有必要從經濟學層面對豆粕供需情況進行動態分析，以得出前瞻性的結論。
一般來說，在市場處在平穩發展階段時，商品供需不會發生大的變化，因此商品價格
只在其價值附近小幅波動。價格小幅波動一般不會導致進入和流出這個市場的投資資金發生大的變化。但如果一種商品的價格大幅波動，導致該行業出現比較優勢或比較劣勢時，則會使投資資金大規模進入或退出這個市場，從而使供需平衡出現質變。這時如果仍依據靜態供需平衡數據對市場進行分析，所得出的結論就有可能與實際情況大相徑庭。
先從豆粕供應方面進行分析。我國油脂行業2001年以來的高速發展得益于大豆和豆粕價格的持續上漲、國內城鎮居民生活水平的提高、全球經濟的復蘇和美元的大幅貶值。雖然在大豆價格上漲的同時，豆粕和豆油價格也在上漲，但因大豆上漲是受國內肉食和油脂消費大幅增長拉動的，因此，豆粕和豆油價格的上漲幅度要大于大豆價格的上漲幅度。由于從購進原料到成品出廠的周期較短，油脂企業所面臨的不確定風險較小，因此即使通過現買、現產、現賣的方式，油脂企業也能夠獲得較穩定的回報。油脂行業穩定并且較高水平的回報率成了資金大規模介入該行業的主要原因。但經過今年4月以來大豆和豆粕價格的大跌，一些采購了大量高價大豆的油廠損失慘重，油脂行業將不可避免地出現新一輪的重組和洗牌。和去年因政策向大型油廠傾斜迫使大量中小油廠退出的行業重組不同，這次行業洗牌的結果是一些中大型油廠因受重創將不得不退出市場或縮減生產規模。這一方面將導致豆粕總產能突降，另一方面則使油脂行業壟斷力增強，這對豆粕市場形成了長期利好。
從需求方面分析，雖然目前豆粕需求還未出現實質性增長，但仔細分析可發現，目前豆粕需求疲弱只是一種短期現象。在肉價大幅上漲和豆粕價格大幅下跌的情況下，養殖行業的回報率迅速增長，養殖業的比較優勢開始顯現。不斷增長的回報率必然會吸引資金不斷流入養殖業，豆粕消費將會不斷增長。由于短期內肉的供應量是較為剛性的（即豆粕短期需求是剛性的），從肉價上漲到肉供應量明顯增長，豬肉市場需要5～6個月時間，雞肉市場需要2個月時間。由于禽流感的影響使今年養殖業增加的投資主要集中在養豬業，導致今年飼料需求的增長明顯滯后。
目前市場上有一種錯誤的觀點，認為仔豬價格太高，養殖戶不愿購買，因此生豬存欄減少，導致豆粕需求減少。筆者認為正好相反，仔豬價格大漲的惟一因素只能是需求增加。禽流感爆發之前，仔豬供應量處在正常年份水平，禽流感蔓延開后，禽肉需求銳減，肉類消費轉向豬肉，刺激了養殖業對仔豬的需求。從今年仔豬價格加速上漲發生在2～4月份的情況看，該階段仔豬供需較為緊張，無法滿足市場需求，使仔豬價格大幅上漲，進而刺激養殖業增加母豬存欄量。根據母豬產仔周期推算，二季度后應有大量仔豬上市。而5～6月份的情況是，仔豬價格雖未繼續大幅上漲，但仍維持在高價區，顯示二季度養殖業對仔豬的需求仍然較高，生豬存欄量應有明顯增加。從豬的生長周期看，豬的第三、四個月的生長期為長膘階段，該階段每增重1公斤要消耗飼料2.9公斤，且其飼料消耗呈逐日遞增趨勢。可以推算，今年7月底到9月底期間，養豬業對豆粕的需求將進入高峰時期。
另外，這次養豬業的復蘇除了刺激原來的養豬戶或養殖廠增加投入外，行業比較優勢將引發新資金的流入，兩者的疊加效應將使今年國內養豬業的規模較往年有明顯增加。在禽流感疫情消失后，一些養雞廠和農戶也在逐漸增加飼養數量，這將導致市場上豬肉和雞肉的供應總量出現較大增長，仔豬和肉價都可能出現較大幅度的下跌。肉價下跌會使養殖戶減少和放慢禽畜出欄速度，使大豬階段的飼料周期被延長，而仔豬價格大幅下跌又會在短期內吸引一些存欄量較少的養殖戶增加存欄量。其綜合效果是，豆粕需求量在較長時間內穩定在較高水平上。
根據以上分析，一方面，油脂行業重新洗牌導致豆粕供應量減少；另一方面，養殖業不斷增加投入，在一段時間后將導致豆粕需求穩步增長。由于養殖業從投入增加到飼料需求增長存在滯后效應，因此，三季度的某個時間段豆粕需求可能出現好轉。雖然目前要下轉勢的結論為時尚早，但在CBOT大豆和豆粕大幅下跌的情況下，上周五大連豆粕低開高走收出較大陽線，也許就是豆粕供求情況發生變化的一個先兆。（來源：期貨日報）
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