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□弘業期貨 孫朝旺
7月以來，伴隨著成交量和持倉量的逐步放大，市場參與鄭州棉花期貨的熱情無疑得到了很大的提高。同時，經過一輪近一個月的下跌之后，鄭棉期價也逐步脫離低位震蕩走高。展望后市，筆者認為，棉花期貨市場將發展壯大，而且鄭棉期價也將迎來階段性的上漲行情。
棉花期貨市場逐漸成長
在鄭州商品交易所推出棉花期貨之前，全國棉花交易市場(CNCE)的電子撮合交易平臺無疑給廣大的涉棉企業和投資者提供了參與棉花交易的良好渠道。而且經過近5年多的運作，全國棉花交易市場在引導中國棉花生產、流通和消費，傳遞棉花價格信息等方面發揮了重要的作用。從全國棉花交易市場幾年成功發展的歷程我們可以看到，全國廣大涉棉企業以及投資者參與棉花交易的熱情是很高的，而且市場已經取得了成功的經驗、培育了成熟的交易群體。
在全國參與棉花交易的市場已經相對成熟的基礎上，棉花期貨交易市場無疑給廣大涉棉企業和投資者提供了另一個參與棉花交易的渠道。而且為了推動鄭棉期貨市場的發展，鄭州商品交易所也制定了詳盡的交易制度和管理辦法，并且適時對這些制度和規則加以修改以便更好地為廣大涉棉企業和投資者提供服務。從近期最新公布的《鄭州商品交易所棉花交割細則》以及《鄭州商品交易所棉花標準倉單管理辦法》我們可以看到，兩項規則都做了一定程度的修改，其相關規定更加規范具體。相信，隨著鄭棉期貨市場的發展，交易所也必將廣泛征求各方意見，使得交易的制度更方便更有效地為廣大期貨參與者服務。
總之，在鄭棉期價逐步被市場認同的情況下，鄭棉期貨市場也必將為廣大的涉棉企業以及投資者提供更優質的期貨服務。同時，在交易群體更加成熟、交易手段更加完善的基礎上，與全國棉花交易市場(CNCE)的銜接也將為廣大參與者提供新的投資機會。
階段性上漲行情
成交量和持倉量的逐步放大為行情演繹提供保障。以鄭棉期貨主力合約CF411為例，其成交量和持倉量都在逐步放大：成交量最低的時候1200多手，而7月21日成交量創出了3萬7千多手的新高，市場參與的熱度可見一斑；另外，持倉量最低的時候只有810手，而到目前持倉量已經超過了14000手。成交量和持倉量的有效放大無疑為后續行情的演繹提供保障。
政策利好緩解市場悲觀情緒，棉市獲得生機。今年4月以來政府宏觀調控的影響逐步被市場消化，同時政府公布的一系列政策和舉措也有利于解決棉農和棉商面臨的問題。相關銀行將給紡織企業增加100億貸款，原來貸款的還款期限可以延長3個月。這一政策一旦實施將極大的緩解涉棉企業的資金問題。
“收儲”成為關注的焦點。最近一段時期，國家有關部門多次研究棉花市場調控問題，并積極協調解決。中國棉花協會也從行業發展角度，積極反映會員的呼聲和建議。按照國務院的批示精神，有關部門迅速研究，達成共識，以保證新棉收購的順利進行、保護農民利益、促進產業協調發展為基準點，提出了穩定當前棉花市場的措施。針對這種情況，發改委建議由中儲棉管理總公司在市場上收購30萬噸美棉，以穩定市場上的棉花價格。從收儲的意義上看，只要不被否定就應當是一個利好，而且如果真的實施將表現為一次集中的消費，對價格的支撐是不言而喻的。
7-8月天氣狀況的變化將為期價的上揚制造良好的預期。近期不斷有報道部分產棉區遭受特大暴雨及雷電襲擊等災害天氣影響。從7月上旬到8月底、9月初是棉花生長階段的花鈴期，即是棉花從開花至吐絮這一段時間。花鈴期處于經濟產量形成過程中，占有決定性位置，是決定產量和品質的關鍵時期。因此，在今后的一段時間里，尤其是8月份，天氣因素的影響無疑給期價的上揚創造了良好的預期。
綜合上述的分析，筆者認為，鄭棉(以CF411為例)在測試13000關口有效后，經過技術上的調整，后市有望演繹階段性的上漲行情，短期目標應該在13900-14000附近。
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