一、(CU、AL)： 縮量整理

　　20日，滬鋁維持縮量整理格局，日線形態上延續盤跌的格局。AL411早盤以15390開盤后，盤面表現依然十分冷清，盤中最低下探至15330，最高15440，期價仍然受壓于5天均線，尾市以15370報收，下跌40點；成交量進一步萎縮，全日僅成交5526手，持倉變化不大為27448手。技術上，日線形態整體上維持弱勢格局，期價處于空頭排列當中；周線形態上，上

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周的中陰線打破了之前8周K線實體在15800-16100之間橫盤區域，本周回來期價若不能有效回升至10天均線以上，中期走勢看淡。

　　國際上，市場人士擔心原油價格的持續上行會導致經濟成本的進一步增加會影響經濟的增長，美元因此而表現疲弱，這在一定程度上對倫敦鋁期價起到支撐；但另一方面，由于美國的低利率和低稅收，刺激了住房和汽車大銷售，美國用鋁需求繼續呈現剛性，對于國際鋁價后期大走勢構成支撐。

　　國內現貨方面，中鋁股份公司營銷部7月19日公布的主要鋁錠銷售報價為15500元/噸，與期貨8月合約相比有400多元的升水。氧化鋁的現貨報價則依然維持在4300元/噸，長期合同報價為2910元/噸。國內現貨對期貨的升水，主要是由于擔心后期出口退稅補貼的取消會對遠期合約期價構成壓力。一旦上述政策施行以后，國內鋁錠的流出量將大大縮減，這對于國際鋁價是一種利好，而對于國內則為利空。

　　綜上，國內外鋁價的背離走勢仍將維持；庫存問題仍然是影響當前國內鋁價的主要因素，現貨價格走勢低迷走勢令期價難以上行。但偏高的成本對于期價仍然有著一定的支撐；另一方面，通過調查發現，若滬鋁期價回落至15000，消費性買盤將被逐步的激起，這對于期價也將構成支撐。因此，滬鋁后期走勢可能維持在15000-15800區間震蕩。

　　操作建議：空頭持有，AL411合約止損位設在15700。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

　　二、天膠(RU)：期價小幅下挫 繼續等待機會

　　周二滬膠市場承接昨日弱勢出現小幅低開，震蕩下挫尾市收低走勢。近期現貨市場由于新膠資源不斷增加而走低，期貨市場由于多頭信心不足而出現大量平倉離場盤，價格震蕩下挫。空頭在價格下挫之后也主動回補，市場小幅反彈之后收低。主力RU408合約收14085點下跌125點，成交量16256手。

　　RU407巨量交割之后，交易所庫存達到23.3萬噸。巨量的庫存以及不斷增加新膠增加了價格的壓力，市場橫盤震蕩的格局尚未改變。多空雙方爭奪的區域仍舊停留在12500-12800一線。中期下跌走勢開始止跌起穩，短期內價格橫盤震蕩。由于短期內市場炒作題材缺乏，后期可能繼續整理走勢，操作建議觀望，等待機會。

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆：　粕價上漲少支撐

　　在美國現貨大豆價格繼續走低的前提下，昨晚CBOT黃豆各合約期價仍呈現出技術性小幅反彈的走勢，間接性的對連豆粕市場構成了支撐，而連粕市場期價經過連續三日的下挫后，拋壓相對也得以釋放，獲利平倉盤的涌出，對今日期價也構成了支撐，形成技術上反彈走勢亦屬正常。M0409合約開2655，盤間最高上探2703，尾盤報收于2698，成交287624手，持倉112894手。

　　基本面分析：隨著連粕市場期價的下挫及國際市場的走弱，對國內現貨豆粕市場價格構成的壓力較大，近幾日內國內油廠也紛紛調低了豆粕的銷售價格，江蘇及以南地區報價2850-2950元／噸，廣東地區報價下調30-60元／噸，張家港地區2860元／噸；山東地區大廠普遍較小廠價格低，成交局部再次下跌20元／噸左右；東北地區的報價在2850-2900元／噸，報價穩定。從今日來看市場總體成交不理想。采購商的積極性并不高。CBOT黃豆市場及連粕市場的走弱是起到了主要抑制作用。另外，據美國農業部公布的大豆生長狀態表，作物結莢率，作物開花率表中數據顯示目前美國大豆的總體生長情況仍較理想，對CBOT市場仍將產生一定的壓制作用。而中國大豆后期進口量的預期減少，令國際市場豆價一定程度上減少了買盤的支撐，相對CBOT黃豆市場而言是一個不利的因素。對于國內市場而言，大豆進口量的減少，市場將把目光投向于國內大豆總體庫存，庫存的多少將直接導致連粕期價的運行方向。從目前估計國內進口大豆庫存量應超歷史同期，其原因04年需求量少于上年同期，其一，今年5月份以來國內豆油市場價格低迷，豆粕需求量增幅不大，其二，進口大豆數量即使因質量問題減少，但同比去年其實際進口量有所增加，因此港口分銷大豆供應量短時間仍相當充足；預計目前港口分銷大豆庫存量能夠維持到新豆收割上市期間。如此來看，后市仍將不樂觀。

　　技術角度分析：從M0409合約期價運行情況來看，雖今日日K線圖以陽線報收，但短期下跌趨勢并未因此而改變，日均線系統仍對期價構成壓制作用。連豆主力合約A0411期價也受日均線系統壓制，也預示著期價的上揚壓力甚大。

　　操作建議：A0409，A0411，M0409空頭繼續持有。

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥：打破僵局，全線收紅

　　鄭麥打破了多空雙方相持甚久的僵局，今日鄭麥全線收紅，主力合約均出現較大的漲幅，WS411及WT411分別上沖至1874、1718，交投明顯活躍起來，強麥WS411以1850開盤，尾盤報收于1871，較上個交易日的結算價漲了26個點；成交量為100860手，持倉量111112手較上個交易日增加15990手。

　　技術面看：強麥 WS411已全面收復前期的跌幅，有突破箱體頂部的跡象，均線交叉向上分散擺脫橫向運行的約束；資金入市抄底推動盤面，交易量得到了新的突破，箱體運行的格局有望打破。

　　基本面看：我國今年冬小麥產量將達到8310萬噸,而今年消費水平大概在1.06億噸左右,雖然進口量有所加大，但供求關系還是難于得到緩解；目前新麥收購價穩中有升，隨著后期小麥市場的升溫，麥價會再奔更高的平臺。

　　操作建議：多頭逢低吸納，止損可設在1840(WS411)，注意控制倉量，管理好風險！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：多頭平倉，收盤下跌

　　LME期銅周二因多頭平倉所致收盤下跌，但仍位于關鍵支撐位上方，其他基金屬漲跌互現。　　期銅周二因多頭平倉所致收盤下跌，但仍維持在100天移 動平均值2770美元/噸的上方。交易商稱，盡管盤初LME 期銅因庫存下降而出現上漲，但隨后因美元重新走強引發多頭平倉，最終收跌。交易商還稱交投清淡以及現貨銅季節性需求下降也是導致LME期銅收跌的原因。LME 期鋁受期銅拖累而出現下跌，但跌幅有限，盤中一度觸及1713.50 美元/噸的低點。LME 期鎳和LME 期錫表現尚佳，盤中維持箱體振蕩，收盤小幅上漲。盡管倫敦鎳庫存增加，但LME 期鎳仍收于15000 美元的支撐位上方。LME 期鋅小幅收漲，但沒能守住1000美元的整數關位。

　　六、CBOT大豆：探底回升

　　8/9月商業牛市套利盤及買盤拉升8月收漲17.4美分；收盤8/11套利價差自59 3/4美分上漲到78美分。過去幾個交易日，8/11套利在7月交割期間價差自高點1.67 3/4美元下滑。8月豆漲17 1/2美分收7.25美元/蒲；11月豆跌3/4美分收6.47美元/蒲；8月豆粕收高2.5美元收244.5美元/短噸；8月豆油收跌19點收26.09美分/磅。過去幾日，現貨市場不同程度走弱，基差自上周的1.30-1.50美元下跌到2-50美分不等。

　　今日現貨止跌啟穩。遠月日內受到多頭平倉和當地賣盤壓力走跌，尾市空頭回補盤拉升收平。

　　豆粕大部分收跌，近月因商業和基金買盤拉升走高，盡管周一現貨繼續走弱。8/12月價差自周一的40小幅上漲到42.7美元，仍大大低于7月6日高點90美元。

　　豆油8月分額收34.79%，低于周一的35.19%；8月壓榨利潤自1.14美圓下降到1美圓。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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