一、(CU、AL)： 小幅回落整理

　　受周一LME三個月期銅漲勢受阻報收于2800美元下方的行情影響，今日滬銅低開后迅速下探，在回穩后維持窄幅區間交投，不過盤中短線交投活躍，但午后由于缺乏新的跟進買盤，令尾市期價的反彈力度未能持續。其中，主力11月合約以25950低開，下探至25800，以25910報收，下跌120元。

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　　國際市場上，LME三月期銅最終未能突破2820美元一線的阻力位，盤中大部分時間集中在2774-2827.5美元區間交投，尾盤受獲利了結盤打壓回吐盤初的全部漲幅，收盤下跌11美元報2778美元，低于上周五晚場綜合交易的2789美元。COMEX銅市場周一微幅收低，主力九月合約盤初短暫升至130美分，為自4月底以來最高水準，但隨后喪失動能，收盤下跌0.35美分報127.75美分，其余各合約亦下跌0.35-0.55美分不等。

　　基本面上，在LME的銅庫存已降至10萬噸關口以下，勞資糾紛仍為短期銅市關注的焦點。不過，美元匯率走勢本周會逐步明朗，供求關系仍是引導金屬市場的最重要的因素。

　　技術上，近期LME期銅持續近期的劇烈震蕩走勢，短期受阻于是2820附近區域，但其上升態勢未改；滬銅今日小幅回落但屬于強勢整理的范疇。

　　操作上，多單持有

　　中國國際廣州營業部：陳平華

　　二、天膠(RU)： 縮量上漲 注意價格上升的真實性

　　隨著市場RU407合約交割日的臨近，市場價格波動幅度縮小的同時，交投日趨清淡。今日滬膠市場呈現出窄幅震蕩小幅上漲的走勢。盤面交割月由于虛盤空頭的離場價格繼續上揚，同時也輕微的帶動了市場看多的情緒，空頭紛紛回補推動價格小幅走強。近月合約減倉2000余手同時，RU411合約增倉500余手沖高回落上升50點報收12915點。

　　國內現貨交易結束，海南五號標膠成交757噸，均價13558元/噸；十號標膠130噸，均價12749元/噸；濃縮乳膠833噸，均價8735元/噸；膠清膠21噸,均價11200元/噸。云南五號標膠成交500噸，均價13398元/噸；十號標膠成交75噸，均價12808元/噸。國際市場13日泰國橡膠官方午盤現貨報價RSS 3FOB價格　53.50下跌-0.55泰銖/千克，隨著天氣的利好新膠資源的不斷增加將會繼續壓制國內國際市場現貨。這同時也體現在期貨市場遠期合約價格一直維持低位震蕩的走勢上。

　　技術形態上：各月繼續呈現低位震蕩的走勢，除了RU407和RU408合約繼續呈現相對的上升走勢之外，其余遠期合約價格維持低位震蕩橫盤整理格局。在價格橫盤同時，重心卻小幅上移。30日以前的短期均線目前均位于K線之下，對價格構成支撐。同時技術指標KDJ也在強勢區域運行，價格處于中性偏強的態勢之中。然而量能的大幅減少使得價格的橫盤上升真實性出現折扣。目前除了RU411成交量維持穩定之外，大部分合約成交量繼續萎縮。同時持倉量也繼續縮小。理論上在量能增加的基礎上，價格的上升的真實性較大，目前相對良好一些的只有RU411合約的橫盤走強。

　　綜合來看：現貨市場價格的走弱，同時對滬膠近月產生壓力。而特殊的RU407的走強對市場產生了較大的影響。市場近月屬于縮量偏強的態勢，由于遠期合約13000元/噸的價格相對現貨已經偏低，同時遠期的炒作因素相對較多技術面相對處于多頭市場之中。順勢而為的投資可以避免交投清淡的近月合約，關注遠期合約的投資價值。

　　操作建議：遠期合約少量多頭謹慎持有，建議止損12500點

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆：繼續走弱 空頭仍持有

　　美國農業部昨晚公布的月度供需報告雖與6月份的公布的數據偏差不大呈中性，但依然能感到其公布數據所帶來的壓力。CBOT黃豆昨晚受拋壓盤的影響各合約期價以小幅下挫報收，連動性對影響了今日連豆，豆粕市場，從盤間各合約期價運行的情況來看，整體上仍然有走弱的跡象，M0409合約開盤2781，報收于2754，交投較為活躍，持倉量117754手較昨日增加5842手。

　　現貨市場情況；現貨豆粕市場價格波動幅度不大，部分地區油廠報價較前幾日略有回落，全國各地報價維持在2900-3050元/噸之間。另外，美國農業部不但公布了月度供需報告，而且接連公布了大豆作物進度表，大豆作物開花進度表及大豆作物結莢率。截止7月11日美國18州大豆生長情況較去年同期相比呈持平略微偏差。美國18個州的平均進度為39%，高于上一周22%，高于去年同期的22%，同時也高于5年的平均31%。18個州的平均大豆結莢率為6%，高于去年同期的3%，也高于5年的平均5%。整體上而言目前大豆的生長情況還是較為理想。

　　技術角度分析：從今日A0411合約及M0409合約日K線上圖來看，技術上仍然偏弱，先看A0411合約，日均線系統呈空頭排列。期價收于去年11月份期間整理平臺的最低點2816，KD指標在徘徊區內平穩向下運行，MACD指標綠柱延長，技術上空頭還可持有。M0409合約日均線系統中5日與30日均線交叉，10日與21日均線交叉向下，震蕩逐步走弱�？疹^可以考慮少量介入。

　　操作建議：A0411，A0409空頭繼續持有。M0409空頭少量介入�！�

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥：大幅上揚

　　今日鄭麥開始大幅上揚擺脫了低谷的約束，整日行情表現為增量上漲的走勢，交投明顯活躍起來，基本上收復了上周的跌幅；強麥WS411以1837開盤，最高價1865，最低價1836，尾盤報收于1858，較上個交易日上漲了22個點；成交量擴大為86408手，持倉量100416手較上個交易日增加3576手。

　　從技術面看：今日WS411已強力向上突破了各路均線，均線繼續匯合平穩運行，RSI指標繼續向上發散，有形成金叉的可能，KDJ指標也交叉向上運行，有向上突破箱體的可能。不過目前小麥市場多空雙方分歧嚴重，而且雙方都還不具備發起大攻勢的條件，操作上建議觀望或短線進出。

　　市場方面：今年小麥增產，質量也普遍較好，但現貨市場一直沒有進一步升溫，收購價格缺乏指導和參照，目前大型企業和糧庫收購新麥均未進入收購高峰期；而多元化收購主體一直被資金問題所困擾，而無法全面地體現市場的多元化作用。由于今年新小麥，沒有制定最低收購價格和指導價，所以糧農很自然地以早秈稻的收購價來作參照，而小麥的收購價與早秈稻的收購價相差不大，這更加大了麥農的惜售心理。

　　供需上看：小麥庫存的連年下降，預計2004/05年度國內小麥庫存3977萬噸，較1999/2000年度庫存9605萬噸，下降了59%，部分主產區庫存已經降至低谷。今年的小麥豐收帶來了8600萬噸的高產，但還是無法彌補目前所存在的供需缺口。

　　綜合看：目前現貨與期貨的比價仍然保持著較好的關系，加上新麥收購主體及農發行放貸的市場化運作，小麥價格變化將取決于市場的供需關系；隨著后期小麥市場的升溫，農民惜售心理及糧企觀望心理會逐步化解，小麥價格會有望走出低谷形成新的上升通道。

　　操作建議：空頭平倉離場，多頭可以逢低少量建倉

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：銅鋁在賣壓下收低

　　遠月 賣壓下3個月銅期價小幅收跌，連續第二日收低支撐位2780元/噸。銅未能維持攀升勢頭突破阻力2820美元/噸，周一收低2780美元/噸。周二3個月銅盤中低點為2760美元收2774美元/噸，跌4，盤中高點2814美元/噸。盡管墨西哥 Grupo集團的La Caridad銅礦發生罷工，公司預期當地官方將裁定此行為非法，罷工將很快結束。上次該礦罷工時間為02年4月，持續6周。銅支撐位在2750美元/噸，預期周三交投區間2750-2780美元/噸。近強遠弱期價分布格局表明現貨緊張，基差擴大到50美元現貨升水，前為43.5美元/噸。鋁1760上漲遇阻，因美元反彈走強觸發多頭平倉和產商賣壓。周二一度下探到1730美元/噸支撐位以下，觸發了中國產商套保賣盤。銀行買盤在1714.5美元/噸介入止跌。鋅走弱，數次未能突破1030美元/噸，買盤放棄。下個支撐位為1000美元/噸。鎳和錫稍微收高；鉛小幅走跌。

　　六、CBOT大豆：大豆近月下跌，受大量交割打壓

　　CBOT大豆期貨近月大幅下跌，由于有一家貿易商在7月合約上交割110萬蒲式耳之后，7月合約領跌，

　　CBOT大豆各月期約每蒲式耳收低26美分至4-1/2美分。舊作7月合約跌25美分至9.11美元。11月期約收高1/4美分至6.41-1/4美元,此前攀升8美分,扭轉開盤時跌勢。

　　豆粕期約漲跌不一,追隨大豆期約走勢，舊作豆粕合約每短噸收低11.70美元至4.20美元。遠至2005年5月的新作合約收高0.40美元至1.30美元。

　　7月豆粕合約跌11.70美元至每短噸301.30美元。

　　豆油期貨合約收低,受大豆期貨和馬來西亞棕櫚油期貨跌勢拖累。豆油各月合約每磅跌0.10美分至0.49美分。7月豆油期約跌0.10美分至26.90美分。

　　美國農業部(USDA)公布截至周日68%的大豆作物生長狀況優良,較上周的67%高出一個百分點。

　　美國中西部大豆現貨基差報價漲跌不一,一些壓榨商將報價降低5美分至10美分,但其它加工商提高5美分。美灣近月CIF大豆中午報價大幅下跌30美分。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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