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大豆、豆粕繼續下跌 多空分歧嚴重
隔夜CBOT黃豆將擠倉行情發揮得淋漓盡致，7月最高漲55美分達到1035，隨后多頭的平倉又將價格打到955，并以961.5收盤；11月早沖高685后回落，終盤報收660漲8.5美分。昨天的市場交易情況將陳豆供應緊張的市場狀況發揮到了極點，隨著多頭的平倉，CBOT大豆的重點將會轉移到新豆11月上，可以這樣講陳豆的炒做在昨天的市場已經接近尾聲。
從技術圖形看，11月從5月6日的下跌開始后，兩次的反彈高度分別為6月2日(743)、6月25日(714)，低點卻不斷下移，分別為653、650。而且，第二個高點為714，處于M頭的頸線位和55日均線的雙重壓力，單單從技術上看，11月在此完成了下跌---反抽—(確認跌勢)繼續下跌的走勢。對于11月合約的走勢，我們維持空頭思維。
今年以來，CBOT和DCE在4月份出現一次背離：CBOT高位震蕩、DCE單邊下搓；5月12日的報告出臺后，兩個市場走勢相同，為下跌走勢；近期，兩個市場又開始有所背離，DCE強于CBOT。
從歷史上，兩個市場的整體趨勢是相同的。
近期對于大豆市場的下跌有很多傳言，但我們認為這是大豆價格的正常回歸。簡單的分析一下：對于一個工廠，在9/11價差達到500點的時候，9月接貨后用于加工，但在10月份新豆已經上市，以500的高價差接貨的合理性何在？以30萬手9月的持倉量計算，避倉的浮贏根本無法彌補現貨的虧損。所以，9月現在的走勢是必然的。
今天409大豆繼續跌停；遠期11月份大豆和409豆粕在早上慣性下跌后，有主力資金開始抄底。到收盤，11月增倉5萬余手，9月豆粕增加1萬余手。今天的盤面呈現下跌抵抗的走勢，在多空分歧嚴重的時候，我們選擇觀望，等待行情的明朗。操作上，建議空單離場。
棉花今天繼續下跌，盤面呈現近強遠弱的走勢。對于棉花的現貨面，近期的壓力還是比較大的。操作上，目前的棉花還是處于活躍的時間段，盤面不會出現大的單邊走勢，操作上，建議空單逐步離場。
小麥今日受到周遍市場的影響，出現下跌，11月強筋減倉3000余手波動不大，持倉量一般。對于小麥，中線的思路應該是看漲，但在9月倉單的壓力解決前，不會有太大的行情。操作上，尋找時機適量買入，中線持有。
今日實盤操作(二期)：空倉無交易。動態權益1480750元。
實盤操作的第二期于2004年5月18日開始啟動,起始資金128萬。
實盤操作的第一期從2003年5月1日開始，到2004年4月27日結束。起始資金為108620，期末權益613629.08。回報率464.93%。
深圳中期農產品部 陳濤
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