一、(CU、AL)： 滬鋁縮量整理，維持弱

　　滬鋁自上周一下破10均線之后，近日期價一直在均線壓制下運行，技術特征以震蕩盤跌為主，交易重心逐步下移，AL410從前期的16000下移至15700以下。從今日交易的情況來看，滬鋁盤面依然比較冷清，投資者缺乏參與熱情。技術上期價呈現空頭排列，10日均線下穿21日均線，均線系統對期價形成壓制，表明短期走勢看淡。周線圖形上看，過去6周的周

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線實體均停留在16000附近，維持橫向整理；上周收陰，期價有所下移，若本周不能回升，后期走勢將有可能向前期低位下移。

　　基本面方面，庫存問題仍然是影響當前國內鋁價的主要因素，現貨走勢低迷，期價深受壓力。6月下旬，國際市場氧化鋁現貨報價再度下跌了80-90美金，價格下降到340-360美元／噸，為國內滬鋁提供了新的利空導因。由于氧化鋁的價格大幅的回落，其下調的幅度已經大大超過了前期電價上調對成本的影響。因此，總的來看，電解鋁的成本在最近一段時間里呈現出回落的態勢。在庫存仍然偏大的情況下，成本對于期價的支撐力度正因為氧化鋁價格的下調而得到削弱。

　　上周，美元如預期中加息0.25，使得一直以來籠罩市場的利空得到充分消化，LME金屬周三以后如釋重負，重拾升勢。倫敦鋁自上周二1686回升到1730以上，技術上有再次向上突破的意思，盤面維持強勢整理格局。但倫敦鋁的強勢僅僅是國外的，國內龐大的庫存壓力仍然使得滬鋁弱勢難改，走勢偏空。

　　操作建議：AL410少量空頭可以持有，止損位可設在15850。

　　國際期貨廣州營業部 李志成

　　二、天膠(RU)：關注遠期月份投資機會

　　隨著滬膠市場RU407合約交割日的逐步臨近，投資者對于近月的交投熱情繼續降低。與此同時，遠期月份合約交投日趨活躍，成交量和持倉量大幅增加。一直交投較為活躍的RU408合約價格波動幅度大幅減小為95點，成交量也大幅減少，而遠期RU411合約卻呈現增倉放量上漲的格局。

　　盤面觀察：市場近月交投清淡，遠期交投活躍是一大亮點。持倉量最大的RU408合約今日價格波動非常之小，而且交投清淡，持倉量也小幅增加。這點與遠月合約相比較呈現出巨大反差。其中只得關注的是RU411合約，今日價格上漲265點的同時，持倉量增加2644手達到8176手，相對于RU410的1648手持倉量增加6000余手。成交量達到6404手相對昨日656以及RU410760手的成交量來看可謂是天量。對于盤面出現這種情況后期的交投肯定還將更加活躍，活躍的市場機會也將更多。

　　現貨市場近期橡膠數量有所增加，價格出現小幅下跌：海南五號標膠成交440噸，均價13849下跌51元/噸；云南五號標膠成交1090噸，均價13596下跌5元/噸。由于近來國內天氣較好，橡膠新增數量的增加使得現貨價格繼續呈現橫盤走弱的格局。國際方面，7月6日泰國橡膠官方午盤現貨FOB報價RSS 3號煙膠54.90下跌0.2泰銖/千克。

　　技術面：近遠合約價格走勢分歧的態勢還在延續。RU409以及近月合約價格波動幅度大幅減少，持倉量也沒有大幅放大，成交量繼續萎縮。顯示出投資者離場觀望的氣氛較為濃厚。而今日遠期RU410和RU411合約交投的逐步活躍使得投資者對于遠期價格走勢看法的分歧日益加大，其中RU411呈現增倉放量上漲的走勢，價格以及向上突破前期整理平臺，成交量和持倉量的大幅增加加大了上漲的可靠性，技術指標也低位交叉向上運行。價格后期還有走強可能。

　　綜合來看：現貨市場價格的走弱，使得滬膠近月合約壓力沉著，交投也逐步清淡。由于遠月在時間上和其他價格因素影響炒作題材較多，所以投資者對于相隔時間較遠的RU410、411合約的關注程度增加，使得遠期后期可能成為資金入駐的新陣地。但是目前由于持倉量和成交量依舊相對較小，所以在操作上以謹慎為主，激進的投資者可以少量試探性多頭介入，謹慎者觀望等待機會。

　　操作建議：關注遠月作多機會。

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆：　現貨支撐 粕價強于豆

　　從今日連豆，豆粕價格運行情況來看，粕價盤間走勢仍顯堅挺，而連豆市場呈近弱遠強格局，A0409合約低開低走以下影較長的小陰報收，A0411合約低開探低尾盤小幅走高以小陽線報收，M0409合約盤間呈探低震蕩走高格局。全日連豆，豆粕市場交投氣氛一般，A0411合約持倉增幅較大，較昨日增加30272手。

　　基本面情況：雖目前中國已解除了23家海外公司向中國出口巴西大豆的禁令，但巴西出口商仍然深受其害，而且已發運的大豆貨款仍未如數收回。不僅如此，代表大豆出口商的6個組織(這6個出口商代表組織分別為：巴西糧食出口商協會、巴西植物油行業協會、阿根廷油料行業協會、阿根廷糧食出口商中心、北美糧食出口協會及美國油籽加工商協會)已經聯合至函美國總統布什，阿根廷總統Nestor Kirchnere及巴西總統Lula da Silva，要求他們迫使中國改變限制貿易政策。這些政策包括取消合同、個體禁運、實行隨意復雜的貿易規定等，他們認為中國的這些做法已經違反了世貿組織的協定。分別要求各自政府對中國施壓，以阻止中國對這些國家大豆的任意限制行為。而中國方面，中國大豆壓榨廠因無法支付所購的大豆船貨貨款，現在又將面臨著供應商的法律訴訟。即使目前部分油廠需要重新補充庫存，海外貿易公司可能要求提高保證金，以避免遭受進一步損失。因此貿易方面的不確定因素使之市場趨于復雜化。近日來，現貨粕價與期價出現分歧走勢，現貨粕價一路報高，今日實際成交價維持在3000元/噸左右。現貨粕價的堅挺一方面來自壓榨商限產，減少供應，另一方面國內部分地區肉類食品價格均有不同幅度的提高，也相對刺激養殖戶的養殖積極性，即便預期新豆產量增加，預計7，8月份間豆粕價格仍將受到支撐，不排除會再度上探的可能性。

　　技術角度分析，A0409合約期價短期上漲格局仍然成立，受5，10日均線壓制，持觀望態度。A0411合約期價呈區間震蕩格局中偏弱，位于日均線系統之下，可少量空頭建倉持有，M0409合約期價短期上漲格局成立，運行于5，10，21日均線之上多頭可少量建倉持有。

　　操作建議：A0411空頭建倉持有，M0409多頭建倉持有。

　　中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥：橫盤震蕩整理

　　今日小麥繼續橫盤震蕩整理，強麥WS411以1855開盤，中盤上沖1866的當日高位，尾市保持在1860價位橫盤整理直至收盤；交投清淡，成交量達43810手，持倉量105704手較上個交易日減少1536手。

　　從技術面看：強麥WS411繼續運行于1850—1870的區間，并來回穿梭在5日、10日均線位置，5日、10日均線繼續重合延伸，沒能交錯變向；周線圖的形態較為看好，KDJ已形成交叉上行態勢，5日、10日均線也有交叉上行的跡象；再有資金抄底的或，很快就會形成新的上升通道。行情下跌有所減緩，多頭可以逢低吸納！

　　從基本面上看：在新小麥上市后，收購價格一直出現小幅上揚。據有關部門統計數據顯示，普通新麥收購價格，河南南部1440-1480元/噸，中北部1480-1500元/噸；山東中部1460-1480元/噸，北部1480元/噸，南部廠商掛牌收購價格1500-1520元/噸。河北南部1460-1800元/噸，中部1480-1500元/噸。盡管，國內新麥收購價格大部地區較前期開秤價約上漲了40-80元/噸，但目前產區農民仍然惜售，新麥上市高峰未到，新麥價格繼續走高值得期待。目前抑制價格大幅上漲的原因表現如下：一、受治理公路超載的影響，公路運輸費用增加，客觀上影響了糧食的跨地區流通，導致了收購競爭的淡化；二、作為小麥收購資金的主要供應者---農發行在市場放開之后，加強了資金管理，要求糧食企業必須以其規定價格水平收購小麥，否則將不予貸款。這在一定程度上也是造成小麥收購價格上漲無力的原因。

　　操作建議：行情震蕩偏強，投機者可以短線操作，少量逢低做多，注意控制倉量，做好風險管理！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：生產商拋盤涌現,基金屬大部收低

　　倫敦金屬交易所(LME )期銅盤中一度漲至2,735美元高點，但午盤受生產商賣盤打壓，報收在2,668 美元左右低點。當日美元轉為走高，對大盤形成壓力，市場交投清淡的狀況也擴大了跌幅。

　　由于投資者預計基金屬庫存在夏季假期后會進一步緊張，最近大盤一直受基金買盤的支撐，但在價格漲至目前水平后，吸引生產商保值賣盤入市，隨著歐元兌美元下跌和金價下挫，生產商賣盤對市場取得支配地位。

　　由于LME 銅庫存持續下降，6 日已跌破100,000噸大關至99,625噸，期銅基本面仍看好，加上美國Asarco銅廠和智利Collahausi銅礦仍在進行勞資談判，銅供應仍存在不穩定因素。

　　三個月期鋁6 日保持在1,700 美元價位以上，市場等待美國鋁業公司屬下Aluminerie de Becancour鋁廠的工會表決結果。該廠工會定于7 月6 日和7 日對新勞工合同進行投票表決，此前92%的工人已同意若協議不能達成將舉行罷工。

　　其它基金屬6 日收盤基本持平或小幅走低。期鎳報收15,520美元。期鋅報收999.50 美元。期錫報收8,870 美元。期鉛從880 美元高點回落至851 美元。

　　六、CBOT大豆： 7月大豆收高,受現貨強勁激勵

　　CBOT7月大豆期約周二大幅收高,因美國現貨大豆價格高漲,且市場對美國大豆供給感到擔心。但大多數新作各月合約則以下跌作收,因美國新作產量前景看好。

　　CBOT大豆各月期約每蒲式耳收揚40美分至下跌4-3/4美分不等,其中7月期約強勁上漲40美分至每蒲式耳9.79-1/2美元,11月期約下跌1/4美分至6.52美元。

　　美國農業部(USDA)周二稍晚宣布,美國大豆作物67%的生長狀況良好,高于上周的66%,并且符合CBOT交易商的預期,但仍遜于五年平均水準70%。CBOT 7月大豆期約壓榨利潤上升29.85美分至98.39美分;8月期約的壓榨利潤增加25.17美分至139.04;9月期約壓榨利潤則漲24.99美分至每蒲式耳162.23。

　　CBOT經紀商表示,周二的套利交易是基于對8月31日止美國大豆庫存將降至27年低點的預期。8月31日是2003/04作物年度結束的時間.由于中國強力購買美國大豆,且美國國內大豆需求亦強勁,導致庫存大量減少。

　　美國大豆海外出口交易平靜,但USDA報告稱,截至7月1日當周,出口檢驗的美國大豆為426.4萬蒲式耳,處于分析師預估區間的高端。

　　交易員說,美國大豆現貨基差報價周二稍晚走堅。

　　CBOT各月豆粕期約每短噸收高50美分至30.50美元不等.其中7月期約升30.50美元至每短噸344.70;12月期約上漲90美分至每短噸204.70美元。

　　各月豆油期約收高0.30美分至收低0.20美分不等.其中7月期約每磅收高0.25美分至29.05美分;12月期約下跌0.13美分至24.11。馬來西亞棕櫚油期貨收疲,亦拖累CBOT豆油市場。　

　　七、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、美國股市周二收于一個月低點,因企業發布了一連串獲利預警,而且華爾街分析師發布的利空言論打壓了科技類股,另外原油價格漲至近每桶40美元,亦令投資者深感憂慮。根據初步數據,道瓊工業指數收低63.49點,或0.62%,報10,219.34.標準普爾500指數<.SPX>跌9.19點,或0.82%,至1,116.19.Nasdaq指數收低43.23點,或2.15%,至1,963.43。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。

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