一、(CU、AL)：滬鋁震蕩下行

　　上周，美元如預期中加息0.25，使得一直以來籠罩市場的利空得到充分消化，LME金屬周三以后如釋重負，重拾升勢。其中倫敦銅上周二2580的最低點一路回升至2679，強勢上行格局得以彰現，后市新高可期；而倫敦鋁也從1686回升到1714，盤面維持強勢整理格局。

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　　然而，倫敦鋁的強勢僅僅是國外的，國內龐大的庫存壓力仍然使得滬鋁弱勢難改。AL410自上周一下破10均線之后，近日滬鋁期價一直在均線壓制下運行，交易重心有所下移，從前期的16000下移至15700。從今日交易的情況來看，滬鋁盤面仍顯冷清，市場缺乏參與熱情。均線系統對期價形成壓制，短期走勢看淡。周線圖形上看，過去6周的周線實體均停留在16000附近，維持橫向整理；上周收陰，期價有所下移，若本周不能回升，后期走勢不容樂觀。

　　基本面方面，庫存問題仍然是影響當前國內鋁價的主要因素，現貨走勢低迷，期價深受壓力。6月下旬，國際市場氧化鋁現貨報價再度下跌了80-90美金，價格下降到340-360美元／噸，為國內滬鋁提供了新的利空導因。由于氧化鋁的價格大幅的回落，其下調的幅度已經大大超過了前期電價上調對成本的影響。因此，總的來看，電解鋁的成本在最近一段時間里呈現出回落的態勢。在庫存仍然偏大的情況下，成本對于期價的支撐力度正因為氧化鋁價格的下調而得到削弱。

　　而從世界主要氧化鋁生產國的生產成本去分析：澳大利亞是104美圓/噸，巴西是147美圓/噸，印度是124美圓/噸，中國是170.8美圓/噸。而中國進口的氧化鋁主要來自澳大利亞，在當前中國需求偏軟的前提下，目前的340-360美圓/噸的國際現貨報價仍然顯得有點偏。中鋁集團目前的氧化鋁現貨報價為4300元/噸，但下調價格的壓力正受到國際氧化鋁報價的下調而加大，往后一段時間內極有可能下調報價，由此而直接導致電解鋁生產成本的下降。因此，滬鋁價格可能還會出現一定的下調空間，走勢偏空。

　　操作建議：AL410少量空頭可以持有，止損位可設在15850。

　　國際期貨 廣州營業部 李志成

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　　二、天膠(RU)：交投清淡 適宜觀望

　　今日滬膠市場呈現出近弱遠強的下跌走勢。早盤各月延續了上周末的弱勢全線低開，期價小幅沖高之后在多頭主動平倉單的打壓下價格震蕩走弱。近月空頭氣氛相對濃厚，而遠期RU409合約呈現增倉抵抗型下跌的態勢。市場全天交投氣氛相對低迷，多方的離場單不斷的出現使得價格尾市收低。

　　今日現貨市場：國內競買交易結束，海南五號標膠成交21噸，均價13900元/噸；十號標膠25噸，均價12800元/噸；濃縮乳膠237噸，均價8762元/噸。云南五號標膠成交625噸，均價13601元/噸，濃縮乳膠49噸，均價8750元/噸；煙片膠60噸，均價13700元/噸。

　　泰國氣象部預計，由于西南季風的減弱，未來泰國絕大部分地區的降雨將會減少。交易商指出，由于泰國橡膠產量提高，未來橡膠價格將會穩中有跌。今日泰國橡膠官方午盤現貨FOB報價RSS 3號煙膠報收55.10下跌0.40泰銖/千克。

　　技術分析：今日各月均以陰線以及上影線報收，市場近月和遠月出現分歧走勢：近月及RU408合約日K線圖形呈現出沖高回落的短期弱勢，價格已經收復了上周一和周二的漲幅再次跌回前期震蕩的13800一線繼續驗證平臺支撐。而遠期合約由于價格波動幅度不大，在前期盤整平臺向上突破后，價格相對還是維持一定的強勢。這點從均線系統的和價格走勢之中可以看到：近期價格已經下破10日均線，而遠期價格維持在10日均線之上受到支撐。從成交量和持倉量看：市場的成交量全線減少，而持倉卻處于近減遠增的格局。顯示投資者對于遠月價格看法仍存在較大分歧，而對于近月合約離場觀望的氣氛較為濃厚。因此，目前市場呈現短期分歧的震蕩走勢，價格技術面處于橫盤狀態，多空力量相對逐步平衡。

　　綜合來看：由于國際市場現貨價格受到氣候轉好影響開始走弱，國內價格也隨著產量的增加而出現交投減少價格下跌勢頭。滬膠在基本面逐步利空的壓制下還將可能驗證前期盤整區間的壓力，目前的震蕩走勢短期內方向不明朗，建議投資者離場觀望！

　　建議：觀望！

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆：震蕩整理，多看少動

　　連粕今日小幅高開后，主力409合約維持在2900一線窄幅震蕩。其開盤2895，收2890，和周五收盤持平，持倉大減6518手，成交有所萎縮，僅14萬手，面對2900一線過久的對峙，多空雙方一時都偃旗息鼓，參戰意愿淡薄。

　　現貨價格近期走勢也相對平穩，各地報價大多在2900~3000元/噸之間小幅上下，幾無變化。

　　技術圖形來看，近日期價在短暫沖破2900之后，大多以小陰回落來完成整理，而跌破2880之后，又大多以小陽收回，呈上下兩難的局面，而短期均線也糾纏在一起，多空力量相對均衡，趨勢性不強，震蕩市特征明顯，操作上，建議多看少動，空倉觀望。

　　中國國際期貨廣州營業部 許來倉　

　　四、小麥：橫盤震蕩調整

　　小麥已在箱體的高位橫盤了將近半個多月，今日強麥WS411高開低走縮量下跌，但受到1850的強有力支撐，未能繼續下探造勢；強麥WS411以1861開盤，最高價1866，最低價1852，收于1858，交投平淡，成交量達41864手，持倉量107240手較上個交易日減少2020手。

　　從技術面看：強麥WS411繼續以橫盤震蕩調整為主，在資金介入量沒有進一步擴大情況下，一直來回運行于5日、10日均線位置；周線圖的形態較為看好，KDJ已形成交叉上行態勢，5日、10日均線也有交叉上行的跡象；再有資金抄底的或，很快就會形成新的上升通道。行情下跌有所減緩，不可盲目追空！

　　從基本面上看：在新小麥上市后，一直沒有出現收購市場競爭激烈的現象。從五省的調查情況看，原因在于跨地區采購活動明顯受到了公路運輸費用增加的限制，在全國范圍內治理公路超載，在客觀上影響了糧食的跨地區流通，進而沒有出現過多收購主體跨區爭奪糧源的情況。公路超載的治理，導致小麥區域性流通能力降低，減弱了各類收購主體之間的競爭程度，抑制了麥價的上漲！另外，作為小麥收購資金的主要供應者---農發行在市場放開之后，加強了資金管理，要求糧食企業必須以其規定價格水平收購小麥，否則將不予貸款。這在一定程度上也是造成麥價上漲無力的原因。

　　操作建議：離場觀望！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：

　　周一倫敦金屬交易所(LME )基金屬在公開喊價交易時段收高,交易商指因受投機性買盤及美元疲弱提振。“由于今日美國市場因獨立日假期休市,成交量極低.倫敦多數交易商提前離市,交易商稱,上周五午後美元下滑便支撐了基金金屬走勢.

　　周一歐元/美元報1.2278美元,脫離稍早在1.2330附近創下的高點,不過較上周五收盤上漲逾0.33%.

　　美國鋁業公司(Alcoa )屬下Becancour 鋁廠勞工糾紛周一進一步激化。勞資雙方攤牌毫無進展。工會工人的92%早已投票決定，一旦不能達成協議，就將舉行罷工。目前該鋁廠正以全部產能生產，其鋁年產量為39.5萬 。

　　受此潛在罷工風險的影響，三個月期鋁5 日走高，觸及最近波動區間的上端，報收1,731 美元。分析師預計Becancour 鋁廠的罷工有可能引發新買盤，在市場交投清淡的狀況下，有望在很短時間內推動鋁價上揚。

　　供應憂慮亦有助價格上揚,智利和美國的銅生產商正面臨該行業恐采取行動的威脅,而加拿大市場正靜待一工會投票結果,以觀其是否接受美國鋁業(Alcoa)旗下Becancour鋁冶煉廠的薪資方案.

　　LME庫存已接近臨界水平本已令期鎳價格走堅,而使其上檔動能加劇的因素在于,有消息稱,韓國唯一的鎳冶煉企業因熔爐受損而將2004年產量下調27%.消息人士對路透表示,“韓國今年鎳產量料將較稍早目標下降10,000噸,至約27,000噸.“

　　三個月期銅從上周五收盤價每噸2,681美元升至2,735.LME庫存下降275噸,至10萬噸,這是自1996年11月以來最低水準.一位交易商稱,“稍早觸及2,705美元左右的期銅停損位,令期銅價格上漲.稍後在2,730附近的獲利了結拋盤又令期銅價格下跌,接近收盤時則又出現部分買盤.“

　　交易商稱,有證據顯示中國方面在拋盤,但已被市場消化.“期銅的下一上檔目標料約為2,750,若突破該水準,還會上漲數百美元,“前述交易商稱.

　　六、CBOT大豆： 獨立日休市

　　七、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、民日報周一引述中國海關總署的數據稱,上半年全國海關征收關稅和進口環節稅凈入庫2,403億元人民幣,同比增長38%.報導稱,在2,403億元中,征收關稅548億元,征收進口環節稅1,855億元.

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。