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上周，美元如預期中加息0.25，使得一直以來籠罩市場的利空得到充分消化，LME金屬周三以后如釋重負，重拾升勢。其中倫敦銅上周二2580的最低點一路回升至2679，強勢上行格局得以彰現(xiàn)，后市新高可期；而倫敦鋁也從1686回升到1714，盤面維持強勢整理格局。
然而，倫敦鋁的強勢僅僅是國外的，國內(nèi)龐大的庫存壓力仍然使得滬鋁弱勢難改。AL410自上周一下破10均線之后，近日滬鋁期價一直在均線壓制下運行，交易重心有所下移，
從前期的16000下移至15700。從今日交易的情況來看，滬鋁盤面仍顯冷清，市場缺乏參與熱情。均線系統(tǒng)對期價形成壓制，短期走勢看淡。周線圖形上看，過去6周的周線實體均停留在16000附近，維持橫向整理；上周收陰，期價有所下移，若本周不能回升，后期走勢不容樂觀。
基本面方面，庫存問題仍然是影響當前國內(nèi)鋁價的主要因素，現(xiàn)貨走勢低迷，期價深受壓力。6月下旬，國際市場氧化鋁現(xiàn)貨報價再度下跌了80-90美金，價格下降到340-360美元／噸，為國內(nèi)滬鋁提供了新的利空導因。由于氧化鋁的價格大幅的回落，其下調(diào)的幅度已經(jīng)大大超過了前期電價上調(diào)對成本的影響。因此，總的來看，電解鋁的成本在最近一段時間里呈現(xiàn)出回落的態(tài)勢。在庫存仍然偏大的情況下，成本對于期價的支撐力度正因為氧化鋁價格的下調(diào)而得到削弱。
而從世界主要氧化鋁生產(chǎn)國的生產(chǎn)成本去分析：澳大利亞是104美圓/噸，巴西是147美圓/噸，印度是124美圓/噸，中國是170.8美圓/噸。而中國進口的氧化鋁主要來自澳大利亞，在當前中國需求偏軟的前提下，目前的340-360美圓/噸的國際現(xiàn)貨報價仍然顯得有點偏。中鋁集團目前的氧化鋁現(xiàn)貨報價為4300元/噸，但下調(diào)價格的壓力正受到國際氧化鋁報價的下調(diào)而加大，往后一段時間內(nèi)極有可能下調(diào)報價，由此而直接導致電解鋁生產(chǎn)成本的下降。因此，滬鋁價格可能還會出現(xiàn)一定的下調(diào)空間，走勢偏空。
操作建議：AL410少量空頭可以持有，止損位可設在15850。
免責聲明：以上僅代表個人觀點，據(jù)此操作，風險自負。
國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成
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