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進入本周，倫敦鋁上升到1730附近后受到一定的阻力，近日盤面有所反復，期價在1690-1730之間震蕩，但整體上行的格局還沒改變。導致倫敦鋁周二期價回落的原因主要在于以下兩方面：一方面在于截止5月底，全球鋁庫存回升至309.2萬噸。據國際鋁業協會(IAI)公布的初步數據顯示，2004年5月底西方國家生產商持有的各種形式鋁庫存(不含最終產品)增至309.2萬噸，4月修正后為291.6萬噸，2003年5月為302.6萬噸。5月未加工的鋁庫存升至173.9萬噸，4月和2003年5月分別為157.0萬噸和166.2萬噸。庫存的回升令倫敦鋁的上行勢頭得到
一定的壓制。另一方面，美聯儲加息在即，周二美圓的回升也使金屬報價蒙受壓力。但昨晚的回升令盤面回復相對強勢，市場多頭信心有所加強。
受倫敦鋁回升的影響，1日滬鋁扭轉日前逐步盤跌弱勢格局，全線高開。但盤面仍顯冷清，市場缺乏跟風買盤，高開后維持橫盤格局。AL410合約在15770-15840之間整理，均線系統形成對期價的壓制，短期走勢看淡。周線圖形上看，最近6周的周線實體均停留在16000附近，橫向整理，表明價格的中線趨勢也沒有明顯方向。受國內庫存壓力的壓制，滬鋁整體表現仍舊十分疲弱。
基本面方面，當前庫存龐大、充足的現貨供應，正沉重的壓制著期價，現貨商“待價而沽”成為制約目前鋁價上行的最大阻力。過去一周，國際市場氧化鋁現貨價繼續下跌了4%，目前已經下降到340-360美元／噸。氧化鋁的價格大幅的回落，下調的幅度已經大大超過了前期電價上調對成本的影響。因此，總的來看，電解鋁的成本在最近一段時間里呈現出回落的態勢。在庫存仍然偏大的情況下，成本對于期價的支撐力度正因為氧化鋁價格的下調而得到削弱。
綜上，由于整個國際環境的需求狀況仍然保持良好，國際鋁價往后一段時間里仍會保持相對強勢；而滬鋁在短期內仍難擺脫庫存的壓制，受成本支撐削弱的影響，價格可能還會出現一定的下調，走勢偏空。
操作建議：AL410少量空頭可以持有，止損位可設在15900。
免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。
國際期貨 廣州營業部 李志成
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