一、(CU、AL)： 國內外期鋁價格仍舊背離

　　倫敦鋁經歷了上周的持續(xù)上揚以后，本周走勢上震蕩有所加大：周一承接上周的漲勢大幅沖高后回落；周二突然低開低走，期價大幅下挫20美金，在不少投資者認為本輪的上行將與6月初的高位形成雙頭形態(tài)之時；周三期價重新回升，幾乎把前天的陰線全部收復；周四順應周三的強勢，期價突破上行。盡管市場強大心理阻力位1730還沒有完全攻克，但倫敦

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鋁技術強勢的特征已經全面體現，中線向好的形態(tài)已經逐步形成。國際基本面上，庫存的進一步下降以及以日、美為中心的電子及汽車零部件產業(yè)對鋁原料需求旺盛將繼續(xù)支持國際鋁價走好。

　　面對著倫敦鋁價的持續(xù)上揚，滬鋁受國內鋁錠庫存壓力的壓制，整體表現十分疲弱，期價維持在16000附近縮量整理。從AL410合約的日線形態(tài)來看，最近兩天在倫敦鋁大幅上行的過程中，滬鋁均表現為高開低走的形態(tài)；期價與短期均線系統(tǒng)纏繞在一起，表明目前市場短期趨勢不甚明朗。周線圖形上看，最近6周的周線實體均停留在16000附近橫向整理，表明價格的中線趨勢也沒有明顯方向。

　　在倫敦鋁走勢強勁的情況下，滬鋁期價的表現疲弱，使得兩市升水狀態(tài)正逐步縮小，若后期出口退稅仍然維持8%，當升水的減少到一定程度后將促進國內鋁錠的大量外流，這將在一定程度上減輕了國內的庫存對期價的壓力。另一方面，電解鋁行業(yè)是國家宏觀調控的重點對象，在提高電價、收緊貸款等調控措施下，這個行業(yè)過熱的現象已經得到明顯遏止。由于利潤銳減甚至虧損，目前已經有30多家落后企業(yè)停產和減產，有十幾家已經被淘汰出局，下半年國內鋁錠的產量的增長勢頭將出現一定的回落，這也將在一定程度上減輕國內庫存龐大的問題。

　　國內基本面方面，當前庫存龐大、充足的現貨供應，正沉重的壓制著期價，現貨商“待價而沽”成為制約目前鋁價上行的最大阻力；但下行空間也受到成本的支撐的限制。整體基本面使然，滬鋁缺乏炒作的空間，導致市場人氣日漸冷淡。

　　綜上，我們認為在整個國際環(huán)境的需求狀況維持良好的前提下，國內鋁價中線走勢依然看好；但短期內，滬鋁仍難擺脫庫存的壓力的制約，往后1、2個月里，期價將有可能繼續(xù)維持在16000上下波動，操作上建議在15500-16500之間區(qū)間操作

　　操作建議：AL410少量多頭可以持有，止損位可設在15800。

　　國際期貨 廣州營業(yè)部 李志成

　　二、天膠(RU)： 強弱分歧 走勢逐步統(tǒng)一

　　在上周滬膠市場出現止跌反彈之后，本周價格呈現近強遠弱的格局。本周的五個交易日中市場依舊呈現近強遠弱的分歧走勢，較上周來看市場遠期交投活躍，價格變動和成交量都在全線增加。RU408合約周一開盤13750點上沖14100最低13260周五收盤13880上漲95點，收成交總共增加13萬余手至387976手，持倉量減少10000余手至74898手。

　　本周現貨市場：云南和海南本周分別成交五號標膠2073噸和3187噸，合計5260噸。成交價格分別在13900和13750一線。同時隨著買現貨拋7月合約的橡膠不斷流向交易所倉庫，本周滬膠期貨庫存繼續(xù)增加至220330噸其中，新膠增加6000噸，注冊倉單增加5030噸。巨大的橡膠庫存將繼續(xù)對遠期價格產生壓制作用。由于現在距離7月交割時間相對較短，因此買現貨拋期貨的交易將會減少，遠期由于期價大幅低于現貨價格，所以后期國內現貨市場價格可能在買盤減少而新膠增加的情況下繼續(xù)走弱。

　　國際市場本周由于泰國價格供應量受到短期的降雨影響出現減少，價格小幅上揚，RSS3號煙膠FOB價格堅挺報價上漲25美元/噸至1375美元/噸，STR20號煙膠片價格也小幅走強較上周上升10美元報價在1240美元/噸。

　　技術面：本周滬膠市場價格技術圖形走勢繼續(xù)分歧：近月合約周線均以上影的陽線報收，遠期合約均以下影陰線報收。RU408以及近月周線圖形均呈現震蕩上揚的的格局，短期內價格相對處于強勢之中，而RU409以及遠期合約周K線繼續(xù)下行，依舊顯示弱勢震蕩走勢。

　　然而從各月合約均出現的上下影可以看到：價格的分歧走勢正在逐步減少，本周近月的上漲的遠月的下跌均以失敗告終，表明已經分歧較大的價格不被投資者認同，后期近遠價格可能會有逐步回復至正常水平的勢頭。

　　滬膠周K線圖形上目前放量沖高震蕩的態(tài)勢，RU408合約價格在前期壓力位14000一線受到壓力，不過由于持倉量的大幅縮小使得價格繼續(xù)上沖的動力減少，維持震蕩走勢可能性較大。后期在價格變動的同時密切關注市場后期成交量和持倉量的變化。繼續(xù)關注RU408合約14000一線壓力和RU409合約12500一線支撐。

　　綜合來看：本周期貨現貨市場均出現小幅上漲，而目前基本面的多空交雜和技術面的橫盤整理相互結合之后，可以看到多空雙方的分歧正在逐步減少，但是市場短期內價格方向依舊不明朗，后市維持震蕩可能較大。因此，順勢而為的投資者最好采取觀望方法，觀察價格走勢等待較為安全的入市時機。

　　建議：觀望，等待入市機會。

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆、豆粕：震蕩走高，持續(xù)反彈

　　本月初，在經歷了2 個月的下跌之后，連粕在2600一線初步止跌，隨后，價格在多空激烈爭奪中，逐步探明底部，緩慢震蕩上行。月中，主力409合約以突破2700為標志，而展開一輪反彈行情。至本周收盤，主力409合約報2895，離月初2580的低點已回升300多點。在此過程中，多空陣營交火激烈，成交屢創(chuàng)新高，一方面日內寬幅的波動，吸引著市場參與的熱情，一方面也說明，多空對后市的分歧相當巨大。

　　從周K線圖來看，上周期價在脫離4月初形成的下降通道之后，開始反彈走高，本周在觸及10周均線后，遇阻回落，但收盤仍處于2003年11月~2004年2月中形成的2600~2850震蕩區(qū)間的上方，則短期若在2850一線繼續(xù)獲得支撐的話，則反彈行情有望延續(xù)下去，而若能在周線上，突破10周均線的壓制，則回補3069一線跳空缺口的可能性就比較大了。下周回落2850，則可能延續(xù)2600~2850的震蕩走勢。

　　若以新合約上市來的最高和最低價做黃金分割，則0.618的回調位2724，基本是本輪反彈的啟動位，而0.5的回調位2926，則和10周均線共同構成了上漲的雙重壓力。

　　綜合看，連粕409目前仍延續(xù)著反彈走勢，下方的支撐因極度放大的成交量而顯得真實有效，但4月初以來連續(xù)的下跌，也給期價近期的反彈設置著重重阻力，則后市我們認為期價的漲跌幅度短期內可能都不會很大，或許需要在震蕩中繼續(xù)積蓄能量，以尋找下一次猛烈的爆發(fā)。而當前走勢，可定性為震蕩偏強，那么，手中的多單不妨先持有。

　　中國國際期貨經紀有限公司廣州營業(yè)部 許來倉

　　四、小麥：上沖回落，下尋支撐

　　今日強麥高開上沖回落，向下尋求支撐，是10日來首次出現較大的跌勢，也是連續(xù)10天上漲以來的合理的緩沖過程。強麥WS411以1874開盤，最高價1883，最低價1861，報收于1865，交投較為平淡，成交量達74406，持倉量107932手較上個交易日增加800手。

　　從技術面看：強麥WS411已經突破箱體的頂部，K線圖形成了雙底形態(tài)，這意味著下跌行情已經告一段落；小麥依然運行于5日均線之上， 5日均線也已順利地穿越了各路均線形成了交叉向上的態(tài)勢，發(fā)出了強烈的買入信號；從周線圖看，KDJ已形成向上的黃金交叉，有著破位上行的強烈要求。目前多頭可以逢低吸納，今天正是這樣的好機會！

　　從基本面上看：本年度預計我國小麥消費量為1.08億噸，而豐收后的產量僅為9000萬噸，加上700萬噸的進口量，還依然存在很大的供應缺口，供求根本上沒有得到緩解。從收購方面了解，低于1500元/噸的價格得不到糧農的認可，隨著收購主體爭奪糧源的加劇，這個價位不會壓制太久。另外，由于加強管理超限超載現象，造成了小麥的運輸成本大幅加大。綜合來看小麥價格即將步入一個新的上升通道！

　　操作建議：多頭可以逢低吸納

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅： 期銅期鋁收低,但期鎳逆市上漲

　　倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周五多數收低,因市場人氣審慎，但期鎳在穩(wěn)固的基金及貿易買盤提振下,逆市上漲。成交靜淡，期銅在公開喊價交易階段走勢動蕩。美國密西根大學6月消費者信心指數終值略高于預期,而5月美國成屋銷售意外跳漲2.6%,年率升至紀錄高點。但LME市場人氣仍然受挫,因市場擔心美國近期可能升息,中國買入勢頭會放緩,以及油價仍居高不下。三個月期銅收低至每噸2,650美元,低于周四收盤水準2,677。三個月期鋁微降至1,727美元,前收盤價為1,729。三個月期鋅自周四的1,000.50美元,收低至996。交易商指,1,000美元上方的基金拋盤壓制期鋅走勢。三個月期鉛自前收盤價833美元,跌至82。但三個月期鎳收升至14,800美元,周四收盤價為14,710，后市有望上試15,000/15,400。　　三個月期錫大致持穩(wěn),收盤報8,560美元。

　　六、CBOT大豆：大豆?jié)q跌不一,近月7月期約下跌

　　路透芝加哥6月25日消息，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期約周五收盤漲跌不一,經紀商稱,近月7月期約下跌,因美灣CIF大豆現貨基差報價疲軟,且市場人士紛紛進行7月/11月期約的套利交易。

　　CBOT各月大豆期約收挫1-1/4美分至收高14美分不等,其中7月期約跌1美分至每蒲式耳9.20-1/2美元;11月期約上漲10-1/2美分至7.09-1/2美元。

　　經紀商表示,商品基金至少購買了2,200口,商業(yè)機構則輕微賣超。

　　7月/11月的逆價差為2.11美元,較昨日的2.22-1/2美元收窄.周五是CBOT 7月大豆期約的最后交易日。

　　對近月7月期約的展期交易亦令該期約承壓。

　　CBOT 7月大豆和大豆產品期貨的第一通知日前為下周三,交易商預計在第一通知日來臨前,將持續(xù)出現把7月期約展期到遠月的交易。

　　周四稍晚,CBOT大豆的注冊倉單僅為3口,與周三稍晚持平。注冊倉單并不意味著一定交割。

　　CBOT各月豆粕期約每短噸收高4.50美元至收低1.70美元不等.7月期約上漲2.00美元至308.00;12月期約升4.10美元至每短噸227.70.經紀商表示,商品基金購買了大約1,200口,而商業(yè)機構則輕微賣超。

　　CBOT豆粕各月期約收低0.21美分至收高0.10美分不等,其中7月期約挫低0.16美分至每磅29.24美分;12月期約則跌0.02美分至24.66。

　　CBOT 7月期約壓榨利潤每蒲式耳上漲3.64美分至78.74;而8月期約下跌4.80美分至98.92。

　　七、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、美國商務部周五公布,第一季經季節(jié)調整的實質國內生產總值(GDP)終值成長3.9%,原為成長4.4%。第一季最終銷售修正后為成長3.2%,原為上升3.7%。美國第一季GDP隱性平減指數修正后為成長2.9%,原為成長2.6%。　　分析師原預估美國第一季GDP終值為成長4.4%,隱性平減指數成長2.6%。

　　2、據市場消息人士稱,美國6月密西根大學消費者信心指數終值為95.6,略高于市場預期,5月終值為90.2。　　分析師原先預估6月終值為95.5。

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業(yè)部信息研發(fā)中心提供)

　　免責聲明：以上內容純屬個人意見，僅供參考。市場有風險，入市須謹慎。