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倫敦鋁經歷了上周的持續上揚以后，本周走勢上震蕩有所加大：周一承接上周的漲勢大幅沖高后回落；周二突然低開低走，期價大幅下挫20美金，在不少投資者認為本輪的上行將與6月初的高位形成雙頭形態之時；周三期價重新回升，幾乎把前天的陰線全部收復；周四順應周三的強勢，期價突破上行。盡管市場強大心理阻力位1730還沒有完全攻克，但倫敦鋁技術強勢的特征已經全面體現，中線向好的形態已經逐步形成。國際基本面上，庫存的進一步下降以及以日、美為中心的電子及汽車零部件產業對鋁原料需求旺盛將繼續支持國際鋁價走
好。
面對著倫敦鋁價的持續上揚，滬鋁受國內鋁錠庫存壓力的壓制，整體表現十分疲弱，期價維持在16000附近縮量整理。從AL410合約的日線形態來看，最近兩天在倫敦鋁大幅上行的過程中，滬鋁均表現為高開低走的形態；期價與短期均線系統纏繞在一起，表明目前市場短期趨勢不甚明朗。周線圖形上看，最近6周的周線實體均停留在16000附近橫向整理，表明價格的中線趨勢也沒有明顯方向。
在倫敦鋁走勢強勁的情況下，滬鋁期價的表現疲弱，使得兩市升水狀態正逐步縮小，若后期出口退稅仍然維持8%，當升水的減少到一定程度后將促進國內鋁錠的大量外流，這將在一定程度上減輕了國內的庫存對期價的壓力。另一方面，電解鋁行業是國家宏觀調控的重點對象，在提高電價、收緊貸款等調控措施下，這個行業過熱的現象已經得到明顯遏止。由于利潤銳減甚至虧損，目前已經有30多家落后企業停產和減產，有十幾家已經被淘汰出局，下半年國內鋁錠的產量的增長勢頭將出現一定的回落，這也將在一定程度上減輕國內庫存龐大的問題。
國內基本面方面，當前庫存龐大、充足的現貨供應，正沉重的壓制著期價，現貨商“待價而沽”成為制約目前鋁價上行的最大阻力；但下行空間也受到成本的支撐的限制。整體基本面使然，滬鋁缺乏炒作的空間，導致市場人氣日漸冷淡。
綜上，我們認為在整個國際環境的需求狀況維持良好的前提下，國內鋁價中線走勢依然看好；但短期內，滬鋁仍難擺脫庫存的壓力的制約，往后1、2個月里，期價將有可能繼續維持在16000上下波動，操作上建議在15500-16500之間區間操作
操作建議：AL410少量多頭可以持有，止損位可設在15800。
免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。
國際期貨 廣州營業部 李志成
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