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作為中國期貨市場八年來首個真正意義上的新品種，鄭州商品交易所上市的一號棉花期貨備受業內矚目，棉花期貨合約運行的狀況也成為近期市場關注的熱點。自6月1日棉花期貨掛牌至今，該品種已運行了九個交易日，主力合約CF0411價格也從最高16000元跌至目前13600元附近，跌幅接近15%，總持倉量僅在3000手的低量水平；從市場狀況來看，其表現多少令人失望，成交清淡、價格萎靡、市場交易興趣嚴重不足。那么，造成期棉出現這種狀況的原因是什么呢？期棉品種的前景會怎樣呢？筆者以為，宏觀面的偏緊及國際市場價格大幅下挫
導致鄭棉表現疲弱，待市場整體回暖且投資者對棉花品種屬性較為熟悉后，棉花期貨方能始現活力。
首先，當前國內宏觀調控力度較大，政府為抑制大宗原材料價格的上漲采取了強硬的貨幣政策，導致國內期市的各個品種在4、5月份都出現了暴跌行情。在國內期貨市場總體處于向下調整，資金偏緊的時候，棉花期貨的上市可謂“生不逢時”，作為重要的大宗農產品，其價格也難免受到沖擊。從棉花本身的行業狀況來看，由于去年棉花價格大幅上揚，刺激了農民的種棉積極性，紛紛增大了今年的棉花種植面積，今年國內的播種面積可能在8600萬-8800萬畝之間，相比2003年的7466萬畝的播種面積，增幅達到10%以上。目前產棉區氣候比較適宜棉花的生長，國產棉今年增收的可能性相當大，這使得市場對未來棉價的走勢均顯得較為悲觀。在資金面偏緊而棉價趨弱的背景下，鄭棉難以激發資金的追捧興趣，其疲軟的表現也就不足為奇了。
其次，國際市場棉價近期大幅下挫，這也對棉花期貨造成一定的負面影響。通常情況下，期貨市場的投機資金是傾向于做多的，而現貨套保企業是天然做空者，商品期貨價格也是在這雙方的搏弈中形成的。一般來講，當相關商品價格猛烈上揚時能夠有效的帶動市場人氣，進而促進品種的活躍。而從當前國際市場的情況來看，棉價顯然不具備這個條件。以全球最大的棉花交易市場NYBOT(紐約期貨交易所)棉花期貨走勢作為參照，其主力0407合約價格自2003年10月見頂87美分/磅以來，一直處于綿綿跌勢中，在圖表上形成了明顯的下降通道，短期內仍將維持弱市，棉價前景的黯淡也抑制了資金入市的熱情。
第三，在市場對棉花品種尚未有所了解的情況下，鄭商所過于匆忙的推出了棉花期貨，宣傳、培訓、造勢等前期準備工作的不足也令期棉表現疲軟。近日農發行禁止貸款企業進入棉花期貨市場的通知更是打擊了部分現貨企業參與棉花期貨交易的積極性，在市場交易主體之一的現貨企業不能大面積參與的情況下，棉花期貨短時間內難以活躍。
當然，作為全球交易較為活躍的農產品期貨，棉花具有許多的天然優勢，即使在國內市場，這種優勢也是相當明顯的。國內棉花的收購價格、銷售價格主要由市場形成，其商品化程度較高，現貨流通較為順暢，比較適宜作為期貨品種。棉花產量受天氣狀況影響非常大，導致棉價的波動相當劇烈，這為資金的炒做提供了空間。隨著投資者對棉花品性的不斷熟悉，國內棉花期貨的前景依然是光明的，假以時日，期棉必然會逐步活躍起來，成為中國乃至世界棉花價格的定價標。 魏威
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