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近一周以來，銅價波動區間較大，倫銅在2700美元附近上下大幅波動，昨夜銅價延續了對美國加息的擔憂而大幅跳水下跌，當天的波動區間達到了217美元，創下了自今年下跌以來的最大當天波動記錄。最后收盤較前日下跌153美元。滬銅價格也自前日碰到跌停板后昨日再次全線跌停，主力合約cu0410價格為24520元/噸。顯示了近期銅價的疲弱。在現階段投資者更多的關注將會是其由于什么原因導致價格下跌，以及其后市的跌幅能有多大。短期面臨較大壓力
本次滬銅價格下跌的動力最大的誘因，來自于美國的加息預期，投資者擔心因加息導致美元走強。美聯儲主席格林斯潘周二指出，調升利率可能要快于預期，以抑制通貨膨脹壓力。在這番講話以后，美元開始走強，銅價也應聲而落。匯率的變動將決定銅價的波動方向或幅度。
對美元指數，我們看到其目前的價格為89.73，距離最低位85不遠，壓縮了其下跌空間。而向上的空間將會是自2001年下跌以來的黃金分割0.382位置，壓力價格為98.44。那么，是什么情況發生后才有這樣的幅度呢？美國的加息時間以及幅度在格氏的講話中明確提到，投資者預期的幅度與時間通常都會有所偏差的。如果出現美聯儲加息較市場預期的0.25又進一步增大到0.5的話，這將會是美元大幅上漲的最大可能。盤面也將會出現恐慌性的下跌行情。而將其時間提前的話同樣會有如此的效果。短期的美聯儲的加息，將成為決定后期價格走勢的幅度關鍵所在，也是壓抑短期銅價使其難以有象樣的反彈的最大壓力。中線維持區間震蕩
對銅價下跌的深度，我們仍然需要通過基本面以及技術面的分析來得出。
從供需的角度去看，銅的消費是與經濟緊密掛鉤的，美國的經濟從各方面的數據顯示來看，較為良好；工業生產維持穩定，制造業指數連續三個月維持在60以上(50以上代表成長)；消費者信心5月份為93.2，聯續2個月成長。美國的經濟良好推動了銅消費的穩定增加。在庫存方面，我們看到持續穩定的減少趨勢。而歷史的數據也證明在加息以后其經濟會受到資金的回流而進一步成長，消費的增加是穩定的。這在一定程度上對于金屬來說是有利的，會壓縮銅價的下跌空間。中線來看，期銅仍然是處于區間振蕩的交易狀態。
再從技術方面的持倉角度看。在前一輪倫銅下跌至2500美元/噸的時侯，我們明顯看到消費買盤積極介入。持倉量從15.3萬手增加到了16.5萬手。COMEX的基金持倉也從最低的凈多6000多手增加到12000手。但價格上漲至2800美元/噸附近，買盤明顯缺乏，歷史經驗告訴我們，缺少了宏觀基金的買盤，銅價是較難有突破性的上漲行情的。宏觀基金的操作周期一般在2至3年以上。在前期其已經逐步撤離期銅市場以后，要再度介入需要有一個較大的價格區間，而目前的價格在2600美元/噸，其后期的上漲目標價格能達到4000美元/噸嗎？從短期的走勢來看不大可能。短線基金在看到目前的技術圖形已經突破了均線以后，很可能在短期減少其凈多頭寸。而宏觀基金在價格上漲時囤積了一部分銅隱性庫存也需要拋售。
對于短期，我們偏向于消費買盤等待價格回落，基金減持其手中的凈多頭寸以及商業賣盤的積極鎖定保值，這些都對短期的盤面不利。但在價格下跌的同時不排除商業方面的買盤重新恢復介入市場。其價格同樣會是在前期的低點2474.5美元附近。而對于國內的期銅價格主力合約cu0410，也同樣會是在前期的低點附近23000元/噸的位置。
總體來看，本次價格下跌是由美國的加息預期誘發的。銅價將在前期的低位23000元/噸附近受到較強的支撐。在美國大選之前，美國的經濟將會維持穩定增長，中線的銅價走勢將處于區間震蕩的格局，震蕩區間為22500至26000元/噸。 □國際期貨 林煜暉
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