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近期宏觀調控的目的，只是給投資過熱進行適度降溫與控制，并未去真正阻礙中國經濟的發展，只是放緩中國經濟的發展速度,但并未改變中國經濟持續發展的趨勢。經過一系列強有力的宏觀調控之后,商品期貨行情將繼續在牛市的行程中以慢牛的姿態前進。
在一系列宏觀調控之后,筆者并不認同商品期貨市場牛市行情已經結束的觀點。
首先，從目前實施的效果來看,宏觀經濟基本上實現了軟著陸。我們觀察到,本輪宏觀調控政策推出后，并未對一些有號召力的大型國有企業實施的投資項目形成影響,比如寶鋼、中國鋁業的投資基本上沒有受阻,相反還加快了并購與擴張。中國經濟的持續穩定發展，主要還是依靠于大中型國有企業的推動。民營企業通過信貸投資、擴張資本方面存在一系列問題，國家針對這一層面采取有針對性的舉措也是必然的。
本輪宏觀調控對期貨市場資金體系的壓力，并沒有想象中那樣嚴重。期貨市場上的投資資金干凈了許多。由于資金的問題而引發的種種沖擊，市場是有點過于敏感了，在本輪暴跌行情中，由于“墻倒眾人推”的效應，使主力資金的撤離顯得非常堅決。隨著一部分主力資金從期市上的撤離,導致鋁、天膠、小麥等品種的連續暴跌,持倉減退至非常低的水平,行情呈現出震蕩走低的態勢。
5月下旬之后,市場開始有所改變,改變的主要標志是資金的進駐。在失血之后,資金再度進場,大舉介入他們認為有投資價值的品種。很顯然，這部分場外資金介入的主要品種,還是投機性與市場潛在投資價值相吻合的品種,諸如天然橡膠與大豆。在本輪牛市調整行情中,在各個品種相繼進入超跌區域后,更多的投資者仍未從暴跌的恐懼中走出來時,也為這部分新進場的資金提供了相對較為容易的建倉條件。
5月下旬與6月初，國內期貨市場各個品種紛紛進入階段性上漲的走勢，但筆者需要提醒投資者的是,目前各個品種仍處于一個相對并不穩定的低位震蕩區域內。無論從技術圖表的修復還是從基本面供需因素的預期，都還未形成一種扎實穩定的上漲基礎。以上海期貨交易所銅、鋁的表現來看，上周四一度跌停繼續帶給市場調整壓力；天然橡膠在巨大期貨庫存的壓力下，短期內延續漲勢有一定難度；而小麥市場則缺乏增量資金的關注，暫時失去上漲動力；只有大連大豆看似已初步具備進一步上行的條件。
走過前期的暴跌行情，孕育新的上漲行情，很難一蹴而就。市場需要一個信心重新恢復的過程。在這個信心恢復的過程中，很可能先知先覺的進駐者將首先嘗到牛市的甜果。然而，更多經過暴跌的投資者“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，依然存在心理壓力。這就是期貨，這就是市場：當你開始感到恐懼的時候，機會正在悄然來臨。宏觀角度分析，國家4月份至今，推出一系列宏觀調控政策,盡管已經取得良好的效果,但并未宣布結束,同時也不排除國家在隨后的合適時機，推出加息政策,但無論怎樣,市場的上漲動能在相對調整低位的反復震蕩過程中，已經開始逐漸凝聚。最后，對于宏觀調控對于期市行情的影響，在我們反復探討之后還是讓市場自身的運行來給出正確的答案吧！ □上海金鵬期貨王偉波
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