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昨晚CBOT黃豆各合約期價整體繼續維持區間震蕩走勢，那么在CBOT黃豆市場同樣在尋求突破方向的同時。國內連豆，豆粕市場卻受套利盤的影響，今日形成豆弱粕強的格局。主力合約A0409以3380開盤，3351報收。M0409開2700，以2738報收。從全日價格的運行情況看形成了背離走勢。按目前連豆九月與豆粕九月的價差已構成了套利機會，投資者可以考慮此投資方案。那么立于今日市場如果不做套利，應該如何看待后期價格的走向。
國際市場：一：中國需求的減少令支持美豆價格上漲的因素減弱。由于前期國內壓榨商們盲目的跟風采購，使之03/04年度大豆進口量大幅增加，進口成本相對也普遍較高，但是高成本的大豆加工出來的豆粕，豆油銷售價格并不理想，令目前壓榨商們大面積虧損。因此在這種前提下，大大打擊了中國壓榨商們的采購積極性。而近兩年來中國大豆采購已在國際市場占有一定地位，采購量減少將對CBOT黃豆市場產生一定程度上不利影響。二：周四美國農業部即將公布6月份的月度供需報告，這次報告公布的南美大豆產量基本上將成定局，估計與5月份的數據將持平。而市場對中國大豆進口量卻持以不樂觀態度，將較5月份降低200萬噸左右。三：天氣方面：全球氣象服務公司(GWS) 預計, 周四至周六(10 日-12 日),美國玉米及大豆 植帶北部地區會出現0.50-2.50 英寸的降雨. 預計本周美國中西部地區的天氣溫暖干燥,有利于作物的早期生長.目前美國大豆的播種工作已完成85%,較上周增加八個百分點。良好天氣情況對遠期合約期價的影響將會更大。
國內市場：一：需求疲軟飼料加工商庫存并不緊張。由于考慮到下游企業的需求狀態，飼料生產商們采購豆粕的積極性并未因價格下跌而有所提升。據了解的情況看，目前國內大部分飼料加工商們豆粕采購仍處于謹慎狀態，雖預期6月份飼料需求將有所增加但仍將低于去年同期，另外各加工商6月份庫存充足使之豆粕需求量無法得以大幅的提升。這也是為什么粕價下跌，而成交疲軟的原因。今日國內大部分地區豆粕報價維持在2650-2750間，均向前期東海油脂的報價靠攏。二：低價進口大豆的到港給市場施加壓力。本月國內到港的南美大豆價格將會降低到3000元/噸，C&F中國價格，而當前進口大豆的港口分銷報價達到每噸3500元左右，低于上月的進口大豆4000元/噸。無疑給大豆，豆粕后期價格將產生壓力。也顯示出大豆，豆粕價格仍有回落空間。因此從國際，國內市場的目前的大體情況來看，價格要形成上漲壓力仍然很大，近期價格的反復僅定義為技術上反彈走勢。
技術角度分析：從A0409的日K線圖分析，日均線系統中期價跌破5日均線，受10日，21日均線支撐，KD指標運行于強買區內，MACD指標紅柱縮短，短期技術走勢仍偏強。 M0409今日盤間走勢強于連豆，日均線系統期價收于5，10日均線之上，KD指標有拐頭向強買區運行的跡象。但整體上仍還是弱于連豆九月。多頭仍不宜入市。
操作建議： A0411空頭持有，M0409空頭減倉持有。
(個人觀點，僅供參考)
中國國際期貨廣州營業部 黃兵
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