|
[世華財訊]金牛期貨分析師楊文年認為，后期，連豆9月合約將會有激烈的多空搏弈出現，9月合約與遠期合約走勢將會進一步分化。
連豆在經過了前期的深幅下跌之后，近期9月合約相對走強，遠期合約相對趨弱。在目前的相對低位，新多買盤開始介入9月合約，前期空頭也不甘退卻。9月合約持倉量由6月1日的15.6萬余手大幅擴大到6月7日的31.4萬余手，短短5個交易日持倉量翻了一番，而遠期
1月合約的持倉量則由近23手縮減到20.7萬手，9月合約與1月合約間的價差則由287點擴大到了454點，5個交易日價差擴大了167點。后期，9月合約將會有激烈的多空搏弈出現，9月合約與遠期合約走勢將會進一步分化。
從中美大豆市場來看，2003/04年度美國大豆的庫存量預計將下降為1.15億蒲式耳，這是近30年來的最低位；同時，國產大豆由于產量不足，入春以來已逐漸退出國內大豆的壓榨市場。在2004年新豆上市前，國產大豆的庫存量將更為趨緊。在南美市場，據巴西統計局5月底的報告稱，由于受到不良天氣及大豆銹菌病的影響，2004年巴西大豆的單產降幅較大，并帶來總產量的下降，預計2003/2004年度巴西大豆產量為5002萬噸，比2003年實際產量5150萬噸下降2.8%。同樣阿根廷大豆的產量也呈減產的現象，據阿根廷農業秘書處最新統計數據顯示，截止到5月24日，阿根廷已收割大豆89%，由此預計大豆的總產量將達3022萬噸，這與2003年3480萬噸的數字相比，出現了較大幅度的減少。南美大豆的減產，將會加重國際大豆市場在2004年北半球新豆上市前的緊張程度。
由于目前國內豆粕市場價格跌幅過深，致使眾多壓榨廠商的生產經營陷于困境。為了應對這樣不利的局面，5月中旬，國內10多家大中型壓榨企業訂立了價格聯盟，設定了豆粕的保護價格為2900元/噸。此舉能否奏效，市場仍然存在分歧，但這卻給部分市場新多及前期被套多頭提供了想象的空間。
同時，美元匯率對以美元計價的商品價格有著重要的影響。5月中旬以來，美元指數出現了連續性回落，由92點回落到上周末的88點，跌幅達4.3%。美元的回軟將會對CBOT豆價起到支持的作用。
與此同時，受近年來全球大豆市場價格上漲的刺激，2004年中美大豆的播種面積都出現了較大幅度擴張，預計美國大豆的播種面積將達創紀錄的7540萬英畝，這將標志著2004年美國大豆的產量同樣也將達到創紀錄的近30億蒲式耳。在中國，據國家糧油信息中心的統計數據稱，預測2004年國內大豆的播種面積為1058萬公頃，較2003年984萬公頃的播種面積增加75萬公頃，增幅達7.6%；預計在天氣條件基本正常的情況下，大豆單產水平將同比增長4%；受大豆播種面積增加和單產水平提高兩個利好因素的推動，預計2004年中國大豆產量將達到1775萬噸，同比增長12%，為歷史最高水平。
5月份以來，從南到北，國內的油菜籽陸續進入了收獲上市的季節。有關方面的預測數據顯示，初步估計2004年國內油菜籽產量將達1270萬噸，較2003年同期增產約17%左右。大豆市場在承受增產預期壓力的同時不可避免地還要承受油菜籽上市的季節性壓力。
從上述對比中可以看到，2004年北半球新豆上市前，國際大豆市場的供貨面依然偏緊，而2004年北半球大豆的豐產無疑又使得2004年第四季度后的全球大豆市場面臨著沉重的壓力。這一緊一松的狀況，使得市場投資者對后市的認識分歧加重，而9月合約作為新豆上市前的最后一個合約，市場的供需面正處于青黃不接的時期，這時的庫存量正處于相對緊張的時期，而這正是市場多頭選擇9月合約作為突破口的主要原因，同樣，遠期合約所面臨的市場壓力也將會非常沉重，市場走勢也盡現疲弱。
預計后市9月合約的走勢與遠期合約將會進一步分化。操作上，避免追漲殺跌，買9月拋1月跨期套利較為可行。
(李巍 編輯)
| 
