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大連大豆于5月28日創(chuàng)下年內(nèi)新低后，連續(xù)三天暴漲。近日a409合約仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的攻勢(shì)，交易活躍，持倉(cāng)激增。上周四，a409合約成交量一度創(chuàng)下近105萬(wàn)手的天量，持倉(cāng)猛增7萬(wàn)余手。5月底至6月7日，僅6個(gè)交易日，a409漲幅達(dá)到6%，持倉(cāng)增加約15萬(wàn)手。
筆者認(rèn)為，近日連豆上漲原因主要有三：首先，5月底至6月初美國(guó)部分大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)連續(xù)暴雨天氣，雨水過(guò)多不利于大豆播種和出苗，給大豆價(jià)格提供支撐。6月初，CBOT大豆
價(jià)格暴漲50美分/蒲式耳，進(jìn)而帶動(dòng)連豆止跌回升。其二，技術(shù)性修復(fù)作用。連豆主力a409合約今年4月5日見(jiàn)頂4100元/噸之后下跌，4月6日至5月28日，不到兩個(gè)月時(shí)間，跌幅達(dá)29.37%(跌930元/噸)，技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超賣(mài)，空頭獲利回補(bǔ)。其三，國(guó)內(nèi)利好因素，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格回穩(wěn)及近日主力多頭的極力護(hù)盤(pán)都是連豆上漲的重要因素。
據(jù)6月3日交易所公布的持倉(cāng)，主力多頭如上海中期、格林期貨、沈陽(yáng)中期、東航期貨、黑龍江北亞、浙江良時(shí)、江蘇文峰等增倉(cāng)都在2500手以上，這同時(shí)也解釋了當(dāng)天成交量迅猛增加到100萬(wàn)余手及持倉(cāng)暴增7萬(wàn)多手的原因。
然而筆者預(yù)計(jì)，連豆向上空間日漸有限，圖表上將出現(xiàn)C浪調(diào)整行情。
首先，季節(jié)性因素依然是連豆承壓的原因。目前正值南美大豆大規(guī)模上市季節(jié)，巴西及阿根廷大量新豆上市將大大緩解前期因北美供應(yīng)緊張?jiān)斐傻膰?guó)際供求矛盾。據(jù)悉，日前巴西大豆收獲工作已經(jīng)結(jié)束，阿根廷收獲也基本接近尾聲，新豆價(jià)格開(kāi)始呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。如上周三阿根廷主要出口港羅薩里的大豆價(jià)格下跌15-25比索,報(bào)每噸560/570比索，交易萎縮。
其次，最近美國(guó)及中國(guó)政策性因素將可能對(duì)南美大豆產(chǎn)生利空影響。上周四美國(guó)大豆協(xié)會(huì)就南美大豆出現(xiàn)的亞洲銹菌病進(jìn)行了抵制性的評(píng)論，并呼吁美國(guó)農(nóng)業(yè)部盡快采取行動(dòng)禁止向南美進(jìn)行大豆進(jìn)口。此外，中國(guó)質(zhì)檢總局近日發(fā)布系列通知，禁止了七家大豆供貨商對(duì)我國(guó)出口巴西大豆。一個(gè)月來(lái)，巴西大豆出口明顯下降，據(jù)Celeres公布的最新周報(bào)顯示，截至5月28日，巴西新豆完成出售65%，低于過(guò)去五年的平均水平67%。
第三，國(guó)內(nèi)需求不振對(duì)市場(chǎng)有壓力。今年4月份，國(guó)內(nèi)部分油廠一度盲目對(duì)外采購(gòu)，當(dāng)時(shí)采購(gòu)的高價(jià)大豆于5月下旬開(kāi)始陸續(xù)到港。而在4月中下旬國(guó)內(nèi)豆粕和豆油價(jià)格一路暴跌，大豆壓榨需求處于非常低迷狀態(tài)，大豆壓榨利潤(rùn)急劇下降，加之國(guó)內(nèi)銀行業(yè)緊縮貸款，大豆經(jīng)營(yíng)企業(yè)陷于極度困境。為減少損失，國(guó)內(nèi)油廠一方面盡量減少進(jìn)口(據(jù)悉約20-30船的高價(jià)南美大豆被取消或者延遲發(fā)貨)，另一方面聯(lián)手制定豆粕銷(xiāo)售保護(hù)價(jià)(豆粕銷(xiāo)售價(jià)控制在2900元/噸之上)。從長(zhǎng)時(shí)間看，以上油廠舉措恐怕難以對(duì)豆價(jià)形成支撐。目前國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)庫(kù)存積壓普遍較大，據(jù)悉一大部分豆粕庫(kù)存積壓時(shí)間都已在兩到三個(gè)月以上。目前油廠不得不面臨資金短缺和雨季氣候的嚴(yán)重問(wèn)題。
此外，目前國(guó)內(nèi)畜禽產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性普遍不高，部分飼料廠甚至囤積了大量庫(kù)存原料，觀望心態(tài)較重。5月下旬，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格連續(xù)下滑，由于大豆、豆粕成本上的差異，加之庫(kù)存各異，近日國(guó)內(nèi)定價(jià)同盟內(nèi)部也開(kāi)始出現(xiàn)動(dòng)搖，部分油廠開(kāi)始以較低成交價(jià)加大出售力度，據(jù)最近統(tǒng)計(jì)，6月4日山東地區(qū)豆粕報(bào)價(jià)大幅下調(diào)50至100元/噸，報(bào)價(jià)普遍在2700至2750元/噸左右。國(guó)內(nèi)豆價(jià)壓力已經(jīng)日漸沉重。
從圖表上看，筆者認(rèn)為，以今年4月5日為界點(diǎn)，4月6日至5月28日的下跌行情，為自去年8月份開(kāi)始的牛市行情的調(diào)整浪。根據(jù)波浪理論，5月28日至今的回升行情，為大調(diào)整浪的B浪反彈，因此接下來(lái)將是大調(diào)整浪的C浪下跌行情。以a409為例，估計(jì)近日將會(huì)出現(xiàn)C浪調(diào)整，向下目標(biāo)估計(jì)在3000至3100元/噸區(qū)域。 □鵬鑫期貨羅華
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