一、(CU、AL)： 平靜看待跌停

　　因基金及選擇權相關買盤減退及投資者逢高沽昨晚LME三個月期銅大幅收低收于每噸2,748美元，加之在亞洲市場LME期銅早盤跌破每噸2,700美元，周四上海期銅開盤跌停，其中主力CU410收于25540元/噸，較上日收盤大幅下跌970元/噸。

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　　國際市場上，LME期銅周四由升轉跌，交易商稱基金在OPEC會議召開和美國周五公布就業數據前改變他們的頭寸。三個月期銅合約曾跌至一周低點的2,690美元左右，較倫敦周三收盤價下滑約2%。COMEX期銅周三觸及六周新高，但之后反轉收低，主力7月期銅收低4.45美分至每磅1.2480美元，盤中觸及4月21日以來新高1.3080美元，日低則在1.2425。現貨月6月期約下挫4.35美分，收報每磅1.2490美元，較遠月合約每磅收低3.30-4.45美分不等。

　　基本面上，市場關注的焦點轉向周四晚些時候召開的OPEC會議上，預期OPEC將提高產量；市場也在等待美國周五公布的5月非農就業報告。另外，美元加息重新浮出水面及其匯率反彈對金屬市場產生直接的影響。因此，在一系列影響長期走勢的重要事件來臨之前，市場正在調整他們的頭寸。

　　技術上，LME三個月期銅收盤跌破2750區域，期價需繼續向下尋求支撐，走勢相對變得復雜起來。國內滬銅直接封于跌停，做多力量相當微弱，也說明目前國內并無強勁因素支持銅價近期反彈。

　　操作上，多單尋找機會先行離場，控制好風險

　　中國國際廣州營業部：陳平華

　　二、天膠(RU)： 交投低迷 市場依舊分歧

　　今日滬膠市場呈現出交投低迷，近強遠弱的格局。早盤各月合約全線低開后主力RU407以及近月合約呈現減倉上漲強勢，遠期月份受到近月走強影響，也出現小幅沖高的走勢。但遠期受到多頭平倉的影響價格繼續走弱，尾市小幅收低。RU407合約報收15685點，上漲210點成交量繼續萎縮至16640手，持倉增加152手。RU408合約成交量72690手，持倉減少208手。

　　現貨市場：國內今日競買交易結束，海南五號標膠成交1555噸，均價14263元/噸；十號標膠152噸，均價12760元/噸；濃縮乳膠541噸，均價9141元/噸。云南五號標膠成交660噸，均價13897元/噸；煙片膠33噸，均價13900元/噸；五十號標膠10噸，均價11600元/噸；膠清膠23噸，均價11632元/噸。

　　東京橡膠市場交易清淡，3號標準煙膠片期貨合約終盤收低。11月標準期膠振蕩于每公斤153-153.7日元區間后，終盤報收每公斤153.5日元，較周三收盤價跌0.6日元。交易商表示，市場人士紛紛轉向交易活躍的能源及谷物等其它交易品種的交易，多頭平倉打壓了膠價走勢，同時膠基本面及技術面因素未能支撐膠市。東京商交所持倉量達36633手，周二為33216手。

　　技術面：市場近遠合約圖形走勢繼續呈現分歧：RU407以及近月合約今日均報收陽線，收盤家位于均線系統之上，而RU408遠期合約雖然報收陽線但收盤價均在均線系統之下，價格繼續受到均線壓力。其中RU409以及遠月合約K線向下排列明顯有繼續向下的勢頭。從量能來看市場成交量和持倉量均處于全線減少態勢，顯示市場多空交投清淡，觀望氣氛非常濃厚。在成交量沒有完全放大的情況價格的上漲是不太可靠的，所以后期建議繼續關注市場成交量和持倉量的變化。遠月技術指標KDJ交叉后繼續向下運行，目前市場遠期的弱勢下跌依舊明顯，后期遠月有繼續下探的可能。

　　綜合來看：隨著現貨市場資源增加，價格壓力逐步增大。國際現貨和東京橡膠市場開始逐步走弱。滬膠市場的弱勢依舊，后期投資者只得關注的是：近月走強和遠期走弱的分歧，近月的走強對于遠期肯定有拉動作用，而反之遠月的走弱也將影響到近月的變化。在操作策略上，投資者可以避開近期月份繼續在遠期保持謹慎的空頭思維。

　　操作建議：RU409遠期空頭繼續持有。

　　中國國際廣州營業部 張智超

　　三、大豆：　多空爭執白熱化 巨量成交防風險

　　今日連豆，豆粕市場各合約期價受周三晚CBOT黃豆市場各合約期價以下跌6-15美分及白天亞洲電子盤繼續走弱的影響，大部分合約均以低價開盤，連豆粕主力合約M0409開盤價以跌停價2711報開。雖盤間各合約期價均有反復的過程，但至尾盤連豆粕大部分合約仍然已走弱報收，M0409收于2712。連豆市場表現略為偏強，A0409收于3355，成交極度活躍，再創巨量1049842手，持倉也較昨日增加79170手。多空雙方的爭執已達到白熱化。

　　基本面：一：或許美國大豆產區的雨水過多給大豆價格提供了支撐。近期以來美國大豆產區多雨天氣已令部分地區大豆播種無法正常完成。而大部分大豆品種需在6月份中旬之前播種。另外雨水過多也沖掉了一些已播種的大豆作物。這些地區必須重播成熟較快的大豆作物。不過，從整體來看，目前大豆作物生長進度依然超出了去年同期水平。二：國內現貨市場情況：港口大豆分銷報價保持穩定，報價3520—3550元/噸。豆粕市場報價亂中趨弱，東海報價仍低于大部分廠家報2750元/噸，而其它廠家報價維持在2800-2900之間。雖近兩天連交所大豆，豆粕連續三日的大漲給現貨市場提供了一些支持，但采購商仍保持謹慎心理，另外市場有人士認為此次突然的上漲，并不是因為消費的增長推動，一定程度上是受資金拉升的結果。或許今日粕價的走弱可以說明。

　　技術角度分析：，資金狂拉之勢或許暫時受到了抑制，但是并不排除之后沒有。從A0409， M0409日K線圖上看連豆，豆粕期價的中期下跌趨勢仍然成立，A0409合約，日均線系統中5日均線上破10日均線支持著期價，上方受21日均線壓制。KD指標逐步向強買區內運行，MACD指標紅柱延長，后市期價能否繼續走強，還需進一步確認，今日巨量成交，多空分歧加大，交易風險擴大。操作上保持觀望。M0409合約期價仍受均線系統壓制，技術上偏弱于A0409，今日幾次下探跌停價，壓力仍然較大。操作上可以少量跟進空頭。

　　操作建議：多頭不宜入市，連豆觀望，M0409少量空頭跟進。

　　　 中國國際廣州營業部 黃兵

　　四、小麥：小麥弱勢未改

　　今日小麥以弱勢震蕩盤整的走勢為主。硬麥WT411跳空低開24點以1710開盤，并以小幅漲跌互現的態勢運行于5日均線之下；市場交投較為活躍，成交量達到了96268，持倉量為97584手，減少了5822手。

　　從盤面上來看：今日的小麥在連續兩日走跌后以十字星報收，隨著持倉量的減少，盤面顯示多弱空強對立態勢日趨明顯；期價目前難以擺脫在箱體運行的弱勢格局，小麥的下探尋求支撐，有考驗前期低點支撐的跡象。從技術指標看，5日、10日均線連續的交叉換位，KD指標形成交叉向下的態勢，技術上有修補指標的強烈要求，后市方向有待進一步證明。

　　從基本面上看：國內5月份進口了50萬噸小麥，使2003/04年度的進口總量達到了150萬噸，較上年度增加了300%，進而補小了下年度的供應缺口；昨天召開的全國糧食流通體制改革工作會議明確指出：在國家宏觀調控下，放開糧食收購和價格，健全糧食市場體系，實現糧食購銷市場化和市場主體多元化。看來日后的糧食市場競爭加劇，糧價的上漲動力巨大。目前，國內的小麥供應出現階段性的增長，后市行情會是先抑后揚的走勢。請投資者關注新糧上市以后的市場表現，這將是期價運行的重要導向。

　　操作建議：請繼續觀望，不可盲目入市！

　　中國國際廣州營業部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：期銅微跌,市場靜侯美國就業數據

　　LME市場周四期銅微跌期鋁收高，經歷稍早的震蕩走勢后,尾盤終于持穩,指標合約收復失地,交易商亦在等待美國周五即將公布的就業數據。三個月期銅收報2,744美元,較周三尾盤2,748下跌4美元,但遠離2,690低點。期銅周三上午受與選擇權到期相關的買盤推動,一度跳升至六周高點2,865美元。OPEC周四同意將石油日產量提高200萬桶.該決定并未立即對油價造成沖擊。交易商依舊關注周五1330 GMT即將公布的美國5月就業報告,市場預期如就業人數大幅增長,就幾乎可以肯定美國聯邦儲備理事會(FED)將在本月底升息。三個月期鋁亦脫離稍早觸及的低點1,653.50美元,收報1,682美元.昨日收于1,673美元。　　交易商表示,期鋁走勢反轉的速度預示其可能進一步下跌。三個月期鎳自12,000升至12,175美元.三個月期錫沒有交易,漲50美元至9,250/275美元。三個月期鉛上漲9美元至818,三個月期鋅上升17美元至1,110。

　　六、CBOT大豆： 大豆暴跌,受天氣及中國需求打壓

　　周四，芝加哥期貨交易所(CBOT)的大豆期貨收盤大幅下跌，由于美國大豆種植區的天氣利于大豆播種，加上市場繼續擔憂中國需求放慢，引發基金和商業拋盤涌現。迄今，CBOT7月大豆合約已經創下2004年2月12日以來的最低點，在過去10個交易日里跌幅達到12.3%。

　　7月大豆合約收低43.5美分，報每蒲式耳806美分，11月大豆合約收低31.75美分，報每蒲式耳687.5美分。7月豆粕合約收低11.70美元，報每短噸254.50美元。7月豆油合約收低1.06美分，報每磅27.90美分。

　　天氣預報稱下周初美國玉米和大豆種植帶天氣干燥溫和，是周四大盤下跌的主要原因。　　

　　美國中西部營銷解決方案公司的分析師布賴恩·胡普斯表示，下周天氣將略變得晴朗一些，農民得以回到田間將剩下的四分之一大豆作物播種完畢。周二美國農業部發布的周度作物進程報告稱，截止到5月底，美國大豆播種已經完成77%。　　

　　本周初，由于周末期間中西部出現暴雨，令市場擔心作物播種延遲，并且大豆單產潛在受損，提振大豆市場出現上漲。但是周四也是因為天氣好轉，因此大盤出現暴跌。　　

　　據全球氣象服務公司(GWS)的氣象預報稱，周日和下周一美國大豆種植帶的西部地區仍將出現暴雨，雨量在0.50到1.50英寸。　　

　　其他的利空因素包括，市場擔心中國近期可能升息，以便控制過熱的經濟增長速度。此外，中國在巴西大豆船貨中發現受殺菌劑污染的大豆種子后，拒收巴西大豆船貨，也一直引起美國市場的密切關注。　　

　　周五美國農業部將要發布周度出口銷售報告，市場預計截止到5月27日的一周里，美國陳豆凈銷售量在負的2.5萬噸到正2.5萬噸之間，新豆銷售量在0到5萬噸之間。　　

　　周四美國統計調查局4月份油脂月報中稱，截止到4月底，美國豆油庫存為16.42億蒲式耳，而上次估計為16.41億蒲式耳。　　

　　基金凈拋空6000手大豆合約。

　　七、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、OPEC決定自7月1日起提高日產原油上限200萬桶

　　2、美國商務部周四公布,經季節性調整後,美國4月工廠訂單下跌1.7%,3月修正後為成長5.0%(原為成長4.3%)。

　　3、美國供應管理協會(ISM)周四公布,5月非制造業指數指數降至65.2,低于前月的68.4。

　　4、美國勞工部周四公布,美國5月29日當周初請失業金人數降至33.9萬人,前周修正后為34.5萬

　　(以上信息由中國國際期貨廣州營業部信息研發中心提供）