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短期清淡后市有戲
□鵬鑫期貨 羅華
昨日，鄭州商品交易所棉花期貨1號合約首日上市交易。早盤各合約大幅跳空高開，前十分鐘全線飆升，較基準價漲幅達到1700至2850元/噸。但稍后期價急劇下跌，回吐早盤
大部分漲幅，交易清淡，持倉量僅為1458手，尾盤收高260至490元/噸。CF504和CF505合約全天幾乎沒有成交量。CF411開盤16000元/噸，即全天最高點，最低下探14350元/噸，尾盤報收14670元/噸，漲370元/噸。
參與興趣不高
由于缺少對新品種的了解和把握，棉花期貨第一天交易，市場參與興趣極低，全天交易清淡。開盤前幾分鐘，投資者觀望心態普遍較重，幾乎沒有出現掛盤，稍后期價一路走跌，成交量才開始略有放大。根據交易所規定，1號合約掛牌當日漲跌停板設為正常漲跌停板的5倍，即價幅可以達到20%，風險極大，因此在缺乏了解和經驗的情況下，投資者不敢輕舉妄動，以免遭受巨大損失。此外，昨日美國棉花期貨因陣亡將士紀念日休市，在沒有外盤參考價的情況下，國內投資者失去了習慣性的外盤指導，這也是昨日做市興趣普遍不高的重要原因。
近期期價可能承壓
近期國內棉花企業受到國家緊縮銀根的政策性因素影響，現貨市場交易清淡，棉花價格連續走低。據悉，日前國內棉花企業不僅還貸壓力大，而且市場需求減弱，“賣棉難”問題十分突出，有些經營者不得已將棉花賒銷給用棉企業，以緩解資金短缺。在現貨市場賣棉難的背景下，不少企業利用撮合市場進行沽售，市場壓力增大。Cncotton A指數由4月16日的17247元/噸跌至5月31日的16122元/噸，下跌1125元，跌幅達5.82%，市場陰影較重。現貨市場持續下滑將可能影響交易商對近日棉花合約的信心。
回穩后上漲潛力大
國內需求有望增強。我國是世界棉花生產和消費大國，也是有很大影響力的棉花進口大國。近年來，我國棉花需求量不斷增加，供求缺口較大，進口量逐年增長。我國棉花生產、消費量占到世界生產、消費量的約30%。近年我國棉花市場供求矛盾突出，國產棉花不能滿足需求，對價格具有支撐。據統計，今年一季度，我國棉花進口量高達100多萬噸，接近世界貿易量的1/5。我國棉花供求關系在國際市場中的價格影響力日益增強，棉花期貨上市之后，“中國因素”將可能逐漸主導國際棉花價格。
今年5月，國內經營企業普遍面臨還貸壓力，資金緊張加之普遍看淡后市，國內紡織企業購棉積極性普遍不高。6月之后，預計市場將逐漸出現轉機。主要理由是，國家在執行緊縮信貸政策的同時，不得不考慮經濟的軟著路。如果后期市場資金短缺矛盾得到相應緩解，紡織企業的購棉積極性可能會有所提高，觀望心態可能會有所轉變，棉花企業銷售策略也將發生改變，對棉花市場具有相當利好性。
從國際棉花合約來看，CBOT棉花價格自去年10月30日開始連續下跌，至今跌幅達到27.84%，技術指標超跌反彈要求日益增強，有望止跌回穩。從國際棉花期貨連續圖可以看到，相對于CBOT黃豆、小麥等農產品合約而言，棉花期貨價格跌幅最大，而且下跌的時間也最長。經過今年4月13日和29日連續兩次探底56.60至56.70附近區域之后，市場下方支撐開始明顯。目前CBOT棉花合約技術圖表開始呈走強趨勢，如20日和30日均線抬頭，上穿5日均線，近期可能止跌反彈。跌幅較深，后期上漲潛力也較大。
短期內，由于棉花期貨剛剛上市，市場參與的熱情可能不高，價格波動幅度和頻率也可能較大，建議投資者近日繼續觀望為主。但隨著投資者對市場的參與性逐漸提高，新合約上市往往會吸引大量資金進駐，強烈的“熱錢效益”將可能對期價上漲起到推波助瀾作用。因此筆者認為，上市交易的初試階段過后，不失為一次良好的建多機會。
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