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昨天，大連大豆和豆粕期價全線跌停。其中，豆粕的持續大跌更引人關注。
在5月17日以來，大連豆粕出現連續三個跌停板之后，期價并未結束下跌走勢。27日，豆粕合約再度全線報收跌停，成交量放大，主力合約m409持倉大幅增加近2.6萬手。周五，受隔夜CBOT大豆暴跌的刺激，豆粕合約再度全線以跌停板價位開盤，并封死跌停直至收盤。
豆粕從4月6日起展開下跌行情，截至28日收盤，m409合約下跌了1143點，下跌幅度達到30%。與連豆相比，豆粕呈現出明顯的弱勢。
油廠嚴重虧損 出貨意愿強烈
造成豆粕期價不斷走低的主要原因，是現貨市場的疲軟。從5月下旬以來，國內油廠紛紛下調豆粕的出廠報價，從19日的3100至3300元/噸下調至目前的2750至2950元/噸。特別是在5月27日，國內壓榨行業的龍頭企業東海糧油，將其豆粕出廠報價從26日的3030元/噸下調至27日的2750元/噸，創下4月份以來的最大單日跌幅280元/噸。
在前期壓榨利潤暴利時期，油廠連續性訂購高價位的進口大豆，導致成本價格高企，而在CBOT大豆暴跌兩個跌停板，國內連豆市場連續三個跌停板之后，國內油廠不得不承受嚴重的虧損，甚至是淪落到破產關門的境地。目前部分進口大豆船貨的定購價格超過4000元/噸，而以目前國內豆油報價約6800元/噸，豆粕報價約2900元/噸，加上壓榨費用130元/噸計算，油廠每加工一噸進口大豆就要損失600元左右。因此油廠違約洗船的可能性極大。而目前每回售一船巴拿馬級貨輪的大豆，油廠要支付100萬美元的洗船費。交易商預計，今年至少有200萬噸大豆船貨將面臨違約的風險。
政府實施旨在為經濟降溫的信貸緊縮政策，使得大豆壓榨廠資金周轉嚴重困難。中國銀行信貸部門人士說，信貸控制是大局，而且按照現在豆油和豆粕的市場價格來看，油廠必然虧損，如果開出信用證，很可能出現壞帳。
由于油廠已經對近期大豆制成品價格反彈不抱任何幻想，因此競相降低豆粕報價，以便吸引需求。但是，養殖業和飼料加工企業買漲不買跌的心理使得市場觀望氣氛濃厚，以等待價格繼續下跌。另外，由于下游產品豆粕銷售不旺，部分大型油廠面臨嚴重的豆粕庫存壓力，而隨著氣溫的回暖和降雨量的增多，豆粕面臨霉變危險。因此，面對低迷的市場需求，油廠也不得不調低價格，以期挽回市場需求的可持續增長。
養殖業與飼料業需求低迷
目前國內養殖業的存欄量和補欄量沒有大的起色。一方面是由于肉類和蛋禽類價格漲幅和豆粕價格漲幅相比要小得多，造成養殖企業效益低下，養殖戶采購積極性不高，成品飼料消費不旺，飼料企業采購不積極；另一方面由于豆粕價格4、5月份跌幅較大，導致飼料企業觀望心理較重。據調查了解到，河南、湖北、山東、廣東和四川等地都出現了不同幅度的飼料銷量遞減，中、小型飼料企業下降了30%至50%之間，華北部分地區的局部飼料銷量減少了60%左右。
導致豆粕需求低迷的另一個原因是，由于豆粕價格過高，養殖業不得不對飼料配方進行較大調整，大幅減少豆粕在飼料中的用量，轉而使用油籽粕和棉籽粕等相關產品進行替換。據悉，中國的養殖行業使用了超過1/3的替代產品，這也在一定程度上打擊了市場對豆粕的需求。
目前，國內油菜主產區新菜籽已全面收獲，今年國產油菜籽的豐收大局已定。預計今年全國油菜籽產量將增長10%以上。而油菜粕的價格和豆粕價格相比有很大的優勢，因此，隨著5月底新菜粕的上市，將對對豆粕價格形成進一步的壓制。
中期下跌趨勢形成
從技術圖形上看，m409合約的日均線系統呈發散型空頭排列，下跌過程中持倉量不斷放大顯示多頭心理防線已被打破，空頭占據了盤面的優勢，周K線圖上的跳空對期價形成較重的壓力。技術上，豆粕期價的中期下跌趨勢已經形成。長期圖表顯示，目前期價已跌至2003年11月至2004年2月形成的2600至2850的長期交易平臺的下沿，目前有被向下擊穿的可能，一旦破位，連粕期價將打開下行空間。
綜上，由于短期內豆粕期價面臨較強的技術支撐，因此不排除短線反彈的可能，但基本面因素將限制期價的反彈力度。萬向期貨 王形形
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