一、(CU、AL)：突破大幅上漲

　　昨晚LME三個(gè)月期銅保持小幅態(tài)勢，今日滬銅跟隨高開，早盤期價(jià)維持近兩天的震蕩走勢，但較平穩(wěn)，午后受LME場外銅向上突破近期的受阻區(qū)間2700美元區(qū)域而引發(fā)滬銅期價(jià)大幅上揚(yáng)，期銅再次顯露強(qiáng)勢上漲意愿，的持倉量在繼續(xù)增大，至收盤各合約大幅上漲；其中，主力Cu410合約以24640開盤，稍探低點(diǎn)24520，最高25320，收于25270，較上一交易日收

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盤上漲750元/噸開盤。

　　從基本上看，美國公布的新屋銷售大幅下降11.8%，耐用品品訂單數(shù)據(jù)也下降2.9%，遠(yuǎn)差過市場預(yù)期下降0.9%的水平，該數(shù)據(jù)也今美元走弱，在此情形下，基本金屬價(jià)格并未受大的影響。目前銅的持倉量仍較小，基金重新入市做多的跡象也有評(píng)論，但下周一美國休市，其成交及持倉短期難有較大改觀，且油價(jià)高企仍會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　技術(shù)上，就LME三個(gè)月期銅走勢來看，2700~50美元區(qū)域仍構(gòu)成銅市上行的強(qiáng)大阻力，當(dāng)然行情也會(huì)因此而產(chǎn)生，但就整體來看，近幾個(gè)交易日銅價(jià)仍將以振蕩調(diào)整為主，之后仍存在走高可能。滬銅今日沖過近期阻力位形成突破，在經(jīng)過但其后期走勢仍需LME等國際金屬的指引。

　　操作上，由于宏觀調(diào)控政策還對(duì)市場有較大的影響，但銅市基本面仍屬良好，其技術(shù)上短期走勢反彈向上，建議可少量持有多單

　　中國國際廣州營業(yè)部：陳平華

　　二、天膠(RU)：分歧繼續(xù) 冷靜看待價(jià)格分歧

　　今日滬膠市場繼續(xù)呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的分歧走勢。RU408合約依舊是市場強(qiáng)弱的分水嶺，今日增倉8816手，成交繼續(xù)活躍日前132286手的成交已經(jīng)超過了RU407合約53330手成為了成交量最大合約。主力合約RU407報(bào)收15745點(diǎn)下跌50點(diǎn)，持倉小幅增加360手。

　　盤面觀察：市場目前多空爭奪的主要陣地在持倉量和成交量都在不斷增加的RU408合約。由于近期投資者在近期不敢大肆作空，所以部分投資者在遠(yuǎn)期合約不斷的作空，而主力多頭的也沒有太多力量去顧及，這點(diǎn)顯示了整個(gè)市場多方資金鏈接可能出現(xiàn)了些問題，所以在應(yīng)對(duì)整個(gè)市場的空頭之時(shí)，有些力不從心。這點(diǎn)還要看后期是否繼續(xù)這個(gè)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，遠(yuǎn)期價(jià)格在反彈性上漲之后，很可能繼續(xù)走弱。

　　現(xiàn)貨市場：今日競買交易結(jié)束，海南五號(hào)標(biāo)膠成交1146噸，均價(jià)13953元/噸；十號(hào)標(biāo)膠12噸，均價(jià)12600元/噸；濃縮乳膠74噸，均價(jià)9200元/噸；膠清膠10噸，均價(jià)11850元/噸。云南五號(hào)標(biāo)膠成交258噸，均價(jià)13700元/噸；十號(hào)標(biāo)膠60噸，均價(jià)12700元/噸。目前RU407合約15400左右的價(jià)格和產(chǎn)區(qū)相差1400元/噸左右，因此買現(xiàn)貨拋期貨的交易商當(dāng)然交易頻繁，而現(xiàn)貨價(jià)格隨著繼續(xù)出現(xiàn)上升。現(xiàn)貨銷區(qū)價(jià)格已經(jīng)上漲至14400-14200元/噸。

　　東京膠今日交易行情呈現(xiàn)上漲走勢。近月RU0406報(bào)收157.7上漲1.9日元/公斤基準(zhǔn)合約RU0410報(bào)收154.2上漲1.3日元/公斤，全日共成交量依舊不大為6077手。 交易商表示，空頭回補(bǔ)帶動(dòng)膠價(jià)反彈。多數(shù)投資者預(yù)計(jì)旱季結(jié)束后,天膠供應(yīng)很快會(huì)恢復(fù)正常，仍不敢盲目做多。

　　滬膠技術(shù)面：近期遠(yuǎn)期合約走勢繼續(xù)背離，不過技術(shù)圖形走勢分歧沒有繼續(xù)加大反而逐步有一致的勢頭。一直維持弱勢的下跌的RU409，410合約繼續(xù)走弱的同時(shí)，RU408，407合約K線組合開始由原來的多頭組合逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闄M盤走弱的態(tài)勢。其中今日成交量和持倉量增加最大的RU408合約以長下影的小陽線報(bào)收，顯示市場已經(jīng)開始從強(qiáng)勢單邊上漲格局走向多空爭奪震蕩走勢，對(duì)于持倉量的大幅增加，多空的爭奪將更加激烈，后期的震蕩幅度還有加大的可能。

　　綜合來看：市場多空爭奪將會(huì)隨著持倉量的逐步增加進(jìn)入到白熱化的階段，后期的市場將會(huì)有波很大的行情。隨著橡膠資源的不斷增加，市場的壓力也將越來越大，所以選擇高位作空是相對(duì)適應(yīng)市場走勢的。這里必須關(guān)注RU407合約的走勢，投資可以關(guān)注，但短期內(nèi)可以保持觀望的態(tài)勢，在其他月份尋找機(jī)會(huì)。

　　操作建議：投資者可以采取買8拋9的做法進(jìn)行安全操作，等待走勢相對(duì)明顯之后在考慮單邊持倉！。

　　中國國際廣州營業(yè)部 張智超

　　三、大豆：　連豆抗跌 粕價(jià)獨(dú)行

　　近幾日來連豆與連粕從價(jià)格的運(yùn)行情況上看,連豆技術(shù)上非常具有抗跌性,在連粕新低連連時(shí),其期價(jià)仍然在3200一線之上維持著寬幅震蕩格局.今日連豆主力合約A0409開盤3252，收盤3257。而連粕M0409開盤2747，以跌停價(jià)2699報(bào)收，盤間交投極其活躍，呈現(xiàn)出放量增倉下行的格局，后期走勢仍然不樂觀。連粕的走弱連動(dòng)性將拖累連豆價(jià)格。如果此時(shí)CBOT黃豆市場不給予支持，連豆也將成為強(qiáng)駑之末。

　　基本面分析：一：國內(nèi)需求仍清淡的格局令粕價(jià)難以尋找到支持。雖然近期來期現(xiàn)兩市粕價(jià)繼續(xù)走低，但均很難激起市場的購買欲望。據(jù)現(xiàn)貨市場反應(yīng)的情況來看，目前粕價(jià)已報(bào)到2850-2950元/噸，其成交仍然處于低迷狀態(tài)。雖市場傳言部分油脂企業(yè)將聯(lián)合制造2800-2850的障礙，但在需求短期內(nèi)仍無法得以大幅提升，天氣的逐步升溫，壓榨商又面臨著其它壓力的前提下其處境極為不利。二.CBOT黃豆，豆粉價(jià)格能走強(qiáng)或許能緩解下目前國內(nèi)壓榨商的困難局面，但從近期基金在CBOT黃豆市場運(yùn)作情況看，表現(xiàn)也是極其謹(jǐn)慎，近期雖美國部分大豆產(chǎn)區(qū)的不利天氣對(duì)市場將產(chǎn)生一定的支撐，但從大豆產(chǎn)區(qū)的整體情況來看，或許這種利多力度仍然是偏弱。三，據(jù)油世界預(yù)計(jì)2004/05年度美國大豆產(chǎn)量將從本年度的6580萬噸增加到7750萬噸，《油世界》并強(qiáng)調(diào)說，該預(yù)測數(shù)據(jù)仍比較保守。巴西大豆產(chǎn)量可能從本年度的5100萬噸回升到6000萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量從今年的3240萬噸增加到3750萬噸。綜合目前基本面來看利空因素所帶來的壓力仍然占據(jù)較大比例。

　　技術(shù)角度分析，連豆主力合約A0409，日K線圖上均線系統(tǒng)呈空頭排列，今日期價(jià)收于5日均線以下，以上影較長小陽報(bào)收，整體呈震蕩偏弱的格局，日KD有拐頭向上的跡象，MACD指標(biāo)綠柱仍然縮短，值得關(guān)注。M0409合約今日以跌停價(jià)報(bào)收，KD指標(biāo)嚴(yán)重超賣，已鈍化，另外今日價(jià)格雖跌停但MACD指標(biāo)綠柱仍然略為縮短，今日期價(jià)整體運(yùn)行格局呈放量增倉下行格局，技術(shù)上有超賣現(xiàn)象，但拋壓力仍然很重。

　　綜合所述，基本面缺乏有力的利多支撐，技術(shù)上跌勢仍然未改，連粕弱勢特征明顯。操作上多頭不適宜于介入，空頭仍可繼續(xù)持有。

　　今日操作：連豆，豆粕空頭可繼續(xù)持有，連粕空頭可適量加倉。

　　　 中國國際廣州營業(yè)部 黃兵

　　四、小麥：小麥尚能跌否？

　　今日小麥以小幅震蕩調(diào)整的走勢為主。主力WT411合約早盤以1725小幅低開，隨后震蕩上揚(yáng)至今日最高點(diǎn)1740，尾盤反復(fù)震蕩，終盤報(bào)收于1731，較上個(gè)交易日下跌5點(diǎn)，盤面交投較清淡，成交量較上個(gè)交易日有所減少，持倉量沒有太大變化。

　　從盤面上來看，早盤WT411合約以1725小幅低開后，多頭馬上搖旗出戰(zhàn)，引領(lǐng)行情走向，一路上行至1740；由于投機(jī)者大都持觀望的態(tài)度，后市以小幅漲跌互現(xiàn)的行情運(yùn)行。今日行情表明市場依然是一個(gè)弱市，多頭雖有新生力量加入，但依然處在戰(zhàn)略防守階段，后市空頭建倉應(yīng)謹(jǐn)慎。

　　從基本面上看：國內(nèi)新麥已陸續(xù)進(jìn)入了全面的收獲期，今年的單產(chǎn)有所增加，但由于種植面積的減少，年產(chǎn)較去年同比依然減少；各地區(qū)對(duì)新麥的收購定價(jià)位于1400元/噸較去年平均高出了400元，為市場現(xiàn)貨價(jià)格的高位定價(jià)打下了很好的基礎(chǔ)。由于新麥全面收獲上市，主產(chǎn)區(qū)儲(chǔ)備小麥的糧食企業(yè)開始輪換出庫，將大量陳小麥投放市場，陳小麥現(xiàn)貨供應(yīng)量呈現(xiàn)階段性增加，致使小麥現(xiàn)貨價(jià)格遇阻回落，但這些都是短暫的現(xiàn)象，不會(huì)對(duì)整個(gè)利多格局造成影響；加上《運(yùn)輸法》的實(shí)施將提高產(chǎn)區(qū)小麥向銷區(qū)運(yùn)輸?shù)某杀荆浑S著各種利多因素的加大，期價(jià)會(huì)再次出現(xiàn)大幅回升。目前為止，行情態(tài)勢不是很明朗，入市要更為謹(jǐn)慎！

　　操作建議：以觀望為主，不可盲目做空！

　　中國國際廣州營業(yè)部 謝瑞波

　　五、LME、COMEX銅：期銅收高,美元走軟引發(fā)空頭回補(bǔ)

　　LME周四期銅收于五周高點(diǎn),因美元走軟及罷工威脅引發(fā)空頭回補(bǔ)和基金買盤。今日稍早在一系列美國數(shù)據(jù)公布后,美元兌歐元、日?qǐng)A、瑞郎及英鎊擴(kuò)大跌勢至數(shù)月低點(diǎn),并跌破關(guān)鍵技術(shù)水準(zhǔn)。美國第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)成長幅度上修至4.4%,但低于預(yù)期。同時(shí)5月22日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降至34.4萬人,但市場原先預(yù)期會(huì)減少至33.5萬人。美元兌歐元報(bào)1.2261美元。歐洲最大的鋅礦企業(yè)--愛爾蘭Tara Mines的工人周三表示,計(jì)畫從6月1日起開始為期三天的罷工.管理層表示,罷工將導(dǎo)致生產(chǎn)運(yùn)營中斷。　　同時(shí),諾蘭達(dá)(Noranda)旗下蒙特利爾CCR煉銅廠的勞動(dòng)合同將在5月30日到期,亦對(duì)市場構(gòu)成壓力。勞資雙方將于周五重開談判。該煉銅廠去年陰極銅產(chǎn)量為235,400噸,?諾蘭達(dá)精銅產(chǎn)量的近一半。三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸2,774美元,為五周高點(diǎn),較周三晚場綜合交易收盤價(jià)2,688美元升3.2%.現(xiàn)貨/三個(gè)月期約的逆價(jià)差縮小至60美元,周三約為75美元.三個(gè)月期鋁上揚(yáng)11美元至1,672。三個(gè)月期鋅 漲10美元至1,100,但三個(gè)月期鉛由昨日的850美元跌至839。三個(gè)月期錫持平于9,450美元。三個(gè)月期鎳報(bào)12,100美元,較昨日11,675上漲。

　　六、CBOT大豆：大豆跌停, 基金拋盤大量涌現(xiàn)

　　周四，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收盤大幅下跌，基金拋盤大量涌現(xiàn)，拖累7月大豆和7月豆粕合約收在跌停位置。

　　7月大豆合約收低50美分，報(bào)每蒲式耳822美分。7月豆粕合約收低20美元，報(bào)每短噸257.30美元。7月豆油合約收低1.28美分，報(bào)每磅27.58美分。收盤時(shí)，還有400到500手的拋單在7月大豆合約跌停點(diǎn)位等待成交，有100到200手的拋單在7月豆粕合約的跌停點(diǎn)位等待成交。

　　由于市場暴跌，因此一些利空的基本面消息更加令人關(guān)注。芝加哥農(nóng)業(yè)資源公司的谷物分析師單.巴瑟表示，從市場中的人氣你可以感覺到，是中國發(fā)展形勢導(dǎo)致市場人心惶惶。

　　近期中國質(zhì)檢總局暫時(shí)禁止6家海外供應(yīng)公司對(duì)華出口巴西大豆，因?yàn)樵谶@些公司的巴西大豆船貨上發(fā)現(xiàn)了受殺菌劑處理的種子。另外上周，中國大型加工廠聚會(huì)商議要分享大豆供應(yīng)，利用他們的影響力修改與供應(yīng)商已經(jīng)簽訂的合同。市場上傳言中國現(xiàn)在正在拒收或者重新對(duì)20到30船先前采購的大豆進(jìn)行簽約。

　　為傳言加以佐證的是，南美大豆基差繼續(xù)下跌，使得美國從南美進(jìn)口大豆變得更加可行。在巴西帕拉納瓜港口，大豆買方基差報(bào)價(jià)下跌10美分，比CBOT7月大豆合約每蒲式耳低2美元，一周前為1.50美元；賣方報(bào)價(jià)基差比CBOT7月大豆合約每蒲式耳低1.70美元，一周前為1.30美元。

　　不過巴瑟認(rèn)為雖然中國拒收了巴西大豆船貨，但是不能就此斷定中國不再進(jìn)口大豆。他說，認(rèn)為中國不再進(jìn)口大豆，和準(zhǔn)備將先前采購的數(shù)百萬噸大豆回售的想法是錯(cuò)誤的。中國一些油廠可能處境比較困難，但是另外一些油廠依然運(yùn)作順利。

　　給市場增添壓力的是，在周四美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告中，稱截止到5月20日的一周里，美國陳豆凈銷售量為1.24萬噸，新豆銷售量為3200噸。報(bào)告出臺(tái)之前市場分析師預(yù)期陳豆銷售范圍為負(fù)的2.5到正的5萬噸，新豆銷售范圍為2.5到7.5萬噸。

　　同時(shí)，美國統(tǒng)計(jì)調(diào)查局預(yù)計(jì)4月份美國大豆壓榨量為1.1251億蒲式耳，略低于市場的平均預(yù)測值1.1285億蒲式耳。

　　在CBOT大豆池里，據(jù)說商品基金凈拋空7000手大豆合約。

　　七、近期公布的國內(nèi)外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、要聞

　　1、中國證券報(bào)周五報(bào)導(dǎo),經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),棉花期貨將于6月1日在鄭州商品交易所上市交易,這是中國期貨市場自1996年以來上市的第一個(gè)新品種.

　　2、美國商務(wù)部周四公布,第一季經(jīng)季節(jié)調(diào)整的實(shí)質(zhì)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)修正后為成長4.4%,初值為成長4.2%.第一季最終銷售修正后為成長3.7%,原為上升3.9%。美國第一季GDP隱性平減指數(shù)修正後為成長2.6%,原為成長2.5%。

　　3、美國勞工部周四公布,美國5月22日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至34.4萬人,前一周修正為34.7萬人。

　　4、美國股市周四上揚(yáng),標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)<.SPX>連續(xù)第六個(gè)交易日收高,因油價(jià)回落緩解了能源價(jià)格上漲可能影響經(jīng)濟(jì)成長的憂慮.根據(jù)最新數(shù)據(jù),道瓊工業(yè)指數(shù)<.DJI>攀升94點(diǎn)或0.9%,至10,205.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲6點(diǎn)或0.6%,至1,121.Nasdaq綜合股價(jià)指數(shù)<.IXIC>上升8點(diǎn)或0.4%,至1,985.(中國國際期貨信息研發(fā)中心提供)