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周一，滬膠延續了上周強勁反彈的走勢，膠價繼續上揚，且上升幅度進一步擴大。其中，主力合約RU407昨天以14650開盤后迅速沖高，稍經整理后，尾盤封于漲停板價15010元，交投比較活躍，成交量達10.1萬手；持倉略微減少896手至12.1萬手。RU408先抑后揚，午后期價一度沖至13710點，期價的大幅上揚過程中成交量、持倉量也同時急劇放大，空頭在目前價位入場的跡象相當明顯。
上周滬膠觸底后展開了報復性反彈，多頭主力積極護盤，打了一場漂亮的反擊戰。但上周五主力合約7月的期價在漲停價位處的大幅減倉、本周一的高位小幅減倉至少說明了以下兩點：其一，目前多頭主力憑借著雄厚的資金實力已經在短期內扭轉了前期持續下跌的局面，空頭轉于被動地位；其二，多頭主力也看到了新膠的上市及需求不振的利空因素而欲適可而止。膠價畢竟處于大跌之后的反彈階段，過度的炒做反彈題材也得不償失。
目前，國內經濟宏觀面依舊對膠價形成壓制，緊縮銀根的宏觀控制措施對市場的作用力仍然存在，而觀察實施效果的一個重要尺度就是前期過高的商品價格是否回落以及回落幅度的大小。所以，政策面對價格的壓制作用不可能在短期內消除，其對市場的作用將是中長期的。上周三，黃菊副總理關于國家宏觀調控已初見成效，近期將不會采取進一步措施的言論雖然在一定程度上提振了國內商品價格，緩解了前期極其濃厚的空頭氣氛，但其弦外之音并不能忽視，政府對當前宏觀調控措施實施效果的肯定也是對當前國內過熱經濟降溫趨勢的肯定，商品價格的再度大幅上揚或投資規模的再度大幅擴大都是政府所不愿看到的。因此，此次包括天膠在內的大宗商品價格的反彈幅度將不會過高，應見好就收。
國內現貨方面：24日海南農墾標一膠掛單均價13711元/噸，較21日收盤價回落77元/噸，掛單量946噸。青島地區標一膠報價為14100元/噸左右；從海口新港和秀英港集裝箱公司得到的數據顯示，5月上旬出島的標膠數量分別為1134噸和1148噸；現貨交易的逐漸活躍將對處于反彈過程中膠價形成支撐。
庫存方面，上海天膠庫存持續增加。上周五期交所公布的天膠庫存數量續增1415噸至205330噸，倉單數量續增485噸至185610噸，庫存壓力依然不減。
國際方面：泰國RSS3膠21日報價為135.29美分/公斤，亞洲交易商表示，本周泰國天膠價格出現企穩，因異常炎熱的天氣令原料供應下降，通常4月份為干燥的越冬期。目前泰國3號標準煙膠片供應趨緊在一定程度上抑制了膠價的下跌走勢。泰國和印尼6-7月交割的RSS3膠最新FOB報價在1350美元/噸和1365美元/噸。泰國橡膠供應要到5月末至6月初才能恢復正常水平。因此泰國膠已沒有下跌空間，后市膠價將企穩上揚。 日本東京膠連續合約當前價158.8日元/公斤，較21日收盤價漲1.6日元/公斤，東京膠目前處于短線反彈通道中，后市將考驗160日元的重要阻力位。日本橡膠貿易協會最近公布的庫存數據，截至4月30日日本天膠庫存總量為18126噸，較10天前的19511噸減少了7%；而3月30日的天膠庫存數量為21206噸。庫存的減少將有利于目前處于強勢的東京膠近月價格。同時，近期日元匯率的走強也在一定程度上對東京膠價格形成壓制。當前受虐囚事件及伊拉克及中東連續不斷的自殺性爆炸事件的影響，美元匯率走勢疲軟的態勢短期內將繼續維持。
目前，滬膠7月合約將重新檢驗歷史重要敏感價位15000的支撐作用，短期在主力大手筆護盤的配合下反彈得以維持，后市膠價將會在14500至15500價格區間內展開階段性的震蕩整理走勢。空頭在8月合約上大舉入場，可看出市場對滬膠目前價位分歧很大，投資者應密切關注后市中長線的放空機會。 (萬匯期貨)
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