|
近期期市大幅震蕩，不僅橡膠、甚至包括銅、鋁、小麥等品種，也都是在短時間內(nèi)以急跌、暴跌的方式，提前在第二季度完成累計長達一年之久的牛市上漲過程中的調(diào)整行情。因此，橡膠行情暴跌，再度形成絕佳的投資機會。
上海金鵬 王偉波
推倒一塊，只要排列順序得當，所有的牌都會連鎖被推倒，這就是我們常說“多米諾骨牌”效應(yīng)，這種效應(yīng)上周發(fā)生在上海期貨市場上。被稱為多米諾骨牌的是“上海橡膠期貨品種”更準確一點，應(yīng)該是RU407合約。
上周（2004年4月19日至4月23日）在巨大期貨庫存壓力作用下，上海期貨交易所天然橡膠期貨行情，最終難堪重負，隨著主力合約RU407向下突破多方的心理承受價位16000元/噸整數(shù)大關(guān)后，橡膠期貨行情在關(guān)聯(lián)交易品種銅、鋁的暴跌烘托下，在短短一周時間，各合約紛紛下挫3000余元/噸。
行情暴跌原因，主要是橡膠期貨品種，自去年以來，在牛市運行過程期貨價格過度透支上漲，引發(fā)實盤連續(xù)拋售導(dǎo)致庫存不斷增加。但回顧上周行情，從理性角度分析，本輪天然橡膠行情的暴跌，有過度透支之嫌，下跌幅度已經(jīng)呈現(xiàn)超跌狀態(tài)。
上周五，隨著場外巨量救市資金的入市護盤，橡膠期貨行情暫時企穩(wěn)，結(jié)合上周國內(nèi)、國際商品期貨市場相關(guān)品種的暴跌走勢，研究認為主要是投資者在經(jīng)過一年多的牛市行情后，帶有牛市恐高癥，所引發(fā)的“多米諾骨牌”效應(yīng)的一系列連鎖反映。
正是由于橡膠行情的暴跌，將期價從一個相對的高位區(qū)間，經(jīng)過短時間內(nèi)3000余元/噸的暴跌，急速打至一個相對的低位區(qū)間，也正是這個相對的價位區(qū)間內(nèi)，形成了本年度參與上海橡膠期貨的絕佳投資機會。這就引發(fā)了場外資金，在上周五跌停板大舉買進的原因，兩萬余手掛于跌停板的拋盤，被悉數(shù)吃掉之后，上期所松了口氣，投資者松了口氣。
場外資金大舉買進的重要原因，一方面我們理解是一種關(guān)鍵時刻的救市行動，更關(guān)鍵的地方在于，我們認為主要還是看好處于明顯超跌狀態(tài)下的天然橡膠在未來所體現(xiàn)的投資價值。也正是因為其潛在的投資價值，以及對牛市行情沒有結(jié)束的認可，在完成一輪恐慌性的拋售之后，市場再度恢復(fù)理性，周一，橡膠期貨以補漲快速封漲停的方式，及時修正了的上海橡膠期貨行情超跌的狀態(tài)。
全球商品期貨市場牛市行情仍未結(jié)束，橡膠行情暴跌，再度形成絕佳的投資機會。上周，由于橡膠行情的暴跌，從一定意義上講充分體現(xiàn)牛市行情演變到關(guān)鍵時間點位的特點：是以時間換空間的方式，不僅橡膠、甚至包括銅、鋁、小麥等品種，也都是在短時間內(nèi)以急跌、暴跌的方式，提前在第二季度完成累計長達一年之久的牛市上漲過程中的調(diào)整行情（橡膠：自2003年7月10000元/噸升至17000元/噸），充分體現(xiàn)商品期貨牛市行情的發(fā)展過程中“坎坷”的特性。
周邊市場上海期貨交易所的銅、鋁以及鄭州商品交易所的大宗期貨品種小麥，均在上周也出現(xiàn)帶有明顯調(diào)整意味的暴跌行情，同時進入4月份以來，國際期貨市場，同樣走出了調(diào)整行情，但在上周倫敦金屬期貨市場（LME）銅、鋁行情的企穩(wěn)，以及芝加哥商品交易所農(nóng)產(chǎn)期貨大豆、小麥、玉米等相關(guān)期貨品種也同樣完成向現(xiàn)貨價格靠攏的調(diào)整走勢，均表明4月份的下跌走勢，依然可歸納為牛市中的調(diào)整行情。5月份，行情經(jīng)過低位企穩(wěn)，震蕩整理之后有望重拾升勢。
| 
