滬鋁月報:有望企穩 逢回調積極買入遠月合約 | ||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年04月12日 10:49 實達期貨 | ||||||||||
三月LME期鋁振蕩整理,三個月期價開盤1738美元,最高價1749美元,最低價1625美元,收盤價1726美元。最大漲幅1.3%,最大跌幅5.7%。 從走勢上看,在上月期價強勢上漲創下六年半高點1778美元后,期價在高位受到較大壓力,本月鋁價展開調整,三月上旬,鋁價深幅下探,跌破前期1700~1750美元的振蕩整理區間,此后期價在維持在1650~1700美元區間振蕩整理,三月下旬,鋁價繼續下探,在探
從月線圖上看,鋁價走出一根帶極長下影線的錘子線。期價收于上月收盤附近,期價收于5月均線上方,從此圖形看,技術上并不構成轉勢信號,對于本月鋁價的調整,我們可定位于強勢調整,鋁價在下檔位的支撐依然很強,鋁價下探回升后基本已經結束這一輪調整。 本月滬鋁也展開一輪調整,主力0409合約開盤18380元,最高價18640元,最低價17660元。收盤價18230元。較上月小幅下跌90元。本月最高漲幅1.7%,最高降幅3.6%。從走勢上看,滬鋁要相對強于倫鋁,由于下方買盤的強勁支撐,滬鋁呈現出較強的抗跌性。本月滬鋁大幅增倉,到3月31日,滬鋁的總持倉量已經達到了30多萬手。并且增倉主要集中在10月,11月等遠期合約。隨著大量資金進入鋁市場,滬鋁的成交也日趨活躍。雖然空頭仍然占據主動,但市場的多頭人氣逐步得到恢復,主多資金在遠月合約的大規模戰略性建倉,表明后市鋁價的走好充滿信心。 美國3月下旬公布了一系列經濟數據,美國3月份失業人口數基本未變,失業率輕微上升至5.7%。但3月份非農就業人口出人意料的大幅上升,增加了30.8萬人,為2000年4月份以來最高水準,美國3月份ISM制造業指數意外上漲至62.5,超過2月份的61.4,并連續5個月高于60這也是20年來的第一次。2月份美國工廠訂單數字增長0.3%低于市場1.7%的預期。3月份芝加哥采購經理人指數下降57.6,遠低于61.%的市場預期。3月份美國消費者信心指數由2月份調整后的88.5下降至88.3,創下2003年10月份以來的最低水平,但高于市場預期。美國密西根大學3月消費者信心指數終值升至95.8,2月終值為94.4。高于市場預期的93.7;美國2月個人所得成長0.4%,1月成長0.3%,美國2月個人支出上升0.2%,1月成長0.5%。總體上看,美國經濟運行良好,特別是勞工方面數據的改善對消除人們對美國經濟的擔憂有著較大的積極意義。 氧化鋁方面,本月關注的焦點特別多,首先是愷撒鋁業公司稱與中國五礦集團達成和解,雙方簽訂的氧化鋁供貨協議仍然有效。在美國愷撒鋁業公司宣布兩項氧化鋁供應合同仍有效后,中國進口氧化鋁價格出現2月初以來的首次下跌。進口氧化鋁價格出現了走軟的跡象。而另一方面,中鋁卻調高了氧化鋁的價格,國產氧化鋁價格從3700元/噸提高了600元至4300元/噸。由于氧化鋁是電解鋁的主要原料,其成本占電解鋁總成本的30%左右,氧化鋁漲價將傳導到電解鋁上。在電解鋁行業,每兩噸氧化鋁大約可生產一噸鋁錠,因此,此次氧化鋁600元的漲幅,如果全部傳遞到電解鋁上,其對應的漲幅將達1200元之巨。目前國內進口氧化鋁的價格達到5300元/噸左右,中鋁雖然調高氧化鋁的價格,但仍然低于進口氧化鋁的價格近1000元,國內氧化鋁仍然供應緊張,中國鋁業(2600.HK)董事長兼首席執行官郭聲錕預期,今年內地氧化鋁持續求過于供,全國需求則持續增長達1280萬噸,而該公司今年氧化鋁產量為650萬噸,將出現630萬噸的缺口,許多市場人士認為,國產氧化鋁仍有進一步上調的空間。隨著中國國內氧化鋁供應短缺日益顯現,中國鋁產量也可能會大大低于預期水平,這也是造成鋁價上漲的一個潛在利多因素。 雖然中國產量的過分膨脹是整個鋁市場保持低調的主要原因,總的供需關系還是供過于求,但過剩的數量有了明顯的好轉。隨著經濟的增長帶動鋁需求,鋁的基本面正在得到逐步的改善,目前國內電解鋁行業投資過熱的現象目前已基本得到遏制,其主要原因是氧化鋁的供應緊張導致氧化鋁價格持續上漲,電力的供應不足等因素提高了電解鋁的生產成本,并且影響到了一些電解鋁行業的正常生產。加上國家要求遏制電解鋁行業的投資過熱現象,這些諸多因素都使得許多電解鋁行業縮減產量,或者停建緩建其所規劃的投資項目。2004年電解鋁行業也將進入產業結構的調整,一些技術水平低、經營規模小、發展條件差的鋁廠將陸續關閉目前我國已經有17家電解廠完全停產,15家部分停產,所有停產的產能加起來為49.4萬噸。由于我國已經成為世界鋁錠最大的凈出口國,因此我國鋁產能受限將直接導致短期內世界鋁供應量減少。 2003年全球原鋁供應量為2803萬噸,消費2745萬噸,供應略大于需求。但隨著全球經濟的復蘇與基本金屬需求的增長,這種供應略大于需求的狀況有可能改變,金屬鋁供需關系的拐點將在2004年出現。美林公司調高了2004年到2006年的全球鋁價預期。美林分析師在報告中稱,調高鋁價預估是基于美國乃至全球經濟復蘇,美林認為中國鋁產量增長將在未來兩年放緩。所以,預計2004和2005兩年全球鋁市場將出現供應不足。 此外,近期國際市場鋁訂單呈現強勁增長的狀況,美國鋁業協會公布的有關數據顯示:美國2004年年初生產商訂單量比去年同期提高了14.5%,而這種鋁訂單增長勢頭是從2003年第四季度出現。同時加拿大鋁公司也預計今年全球初級鋁需求將會提高7.6%。另一方面,中國是全球最大的原鋁生產國同時也是全球第二大原鋁消費國,今年中國經濟的增長速度仍將達到7%。更為引人關注的是我國主要用鋁領域——建材行業將面臨長達5年的發展機遇。近年我國建筑裝飾行業的總產值以20%左右的速度遞增,全國家裝行業總產值以每年30%的速度遞增,建筑裝飾產業的迅速發展有力帶動了建筑材料的消費。 最近一個月來,LME鋁庫存持續下降,已經從本月的初的1397675噸下降至三月低的1235175,下降16萬噸,下降幅度達到11.6%。.國際鋁業協會(IAI)公布的數據也顯示鋁庫存的下降,據IAI3月下旬公布的初步數據顯示,2004年2月底西方國家生產商持有的各種形式鋁庫存(不含最終產品)降至296.7萬噸,而2004年1月為304.2萬噸;2003年2月為297.2萬噸。近來,有報道稱,東歐10國5月1日將正式加入歐盟。東歐10國為避免繳納加入歐盟后進口鋁錠的6%關稅,現在正竭力為滿足國內的需求缺口,加大了進口力度,造成了歐洲庫存的下降。美國和亞洲國家也在吸收市場供應。另外,俄羅斯對東歐10國的出口貿易量也急劇上升。前一時期,上海期交所交割倉庫鋁庫存從1月初的3.1萬噸猛增至3月中旬的10.2萬噸,增加速度較快,其主要原因是由于春節過后運輸緊張局面的舒緩,春節期間鋁錠生產商囤積的庫存被逐步釋放出來,導致上海期交所的鋁庫存持續增加。但到三月底,上海庫存的壓力也有所緩解,,三月底上海的庫存也下降至9萬多噸。 經濟復蘇促使原鋁消費回升,海運費的飆升推動全球現貨鋁的地區升水走強,亞洲、西歐和美國在3月中下旬都出現了現貨升水的現象:目前中國生產的鋁在新加坡的升水報價大約為每噸50美元,臺灣方面,由于氧化鋁供應緊張,加之電力供應短缺使中國大陸鋁冶煉廠減產,這些因素目前仍給予臺灣鋁升水以支撐。歐洲方面,東歐10國的大量采購鋁也造成了現貨升水增加;美國中西部鋁升水在三月下旬也接近歷史最高水平。現貨的升水反映了鋁需求正在逐步轉旺。 從總體上看,鋁的基本面正在逐步改善,全球經濟的復蘇,中國經濟的快速穩定增長將逐步帶動鋁需求的增長,氧化鋁的供應緊張價格高企,國內電力的供應緊張,電價的上漲使電解鋁生產成本提高對鋁價形成一定的支撐,國內電解鋁投資過熱基本得到遏制,電解鋁產能擴張的停止,以及部分原有產能的關閉,有可能推動鋁的基本面出現大的轉機。從鋁價后市走出有成本推動上漲行情。 技術上,今年1月LME期鋁突破1995年1月和2000年1月兩個高點所形成的長期壓力線,期價快速上漲,2月份鋁價曾突破97年7月至00年1月的大雙底頸線1750美元,雖然未能企穩,經過一月的調整,到3月底期價再度逼近1750美元一線,形成蓄勢上突的態勢,如果鋁價一旦成功突破,鋁價有望繼續刷新1777美元的高點,上漲的空間將進一步打開,鋁價是否能成功突破,有待市場進一步確認。 展望后市,鋁價基本結束了這一輪調整,后市鋁價有望企穩回升繼續走高,操作上,建議投資者繼續維持中長期的多頭策略,長線多單繼續持有。逢回調積極買入遠月合約。(和訊 潘赤誠)
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