滬膠繼續反彈

　　周四滬膠仍然延續反彈行情，早盤主力合約407以16250跳空高開，隨后多空在16285一線展開橫盤，午后多頭拉升力度加強，期價上摸16380最高點，尾市收于16345，全天成交萎縮至3.9萬手，空盤減少至11.4萬手。

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　　滬膠已經連續三天展開反彈行情，期間未見空頭主力的積極攔阻，表明在16000處支撐力非常強勁。有市場人士認為，短期之內空頭沒有足夠實力向下突破前期歷時兩個月的整理平臺，因此空頭回補盤加上搶反彈的短線資金持續進場，促使膠價能形成三連陽走勢。近階段農墾報價基本穩定在15000左右，而東京膠開始出現止跌反彈跡象，泰膠RSS3則始終高居于135美分之上，這也使空頭不敢進行大肆打壓。短期來看，反彈仍將持續，上檔阻力16600。操作上，多單繼續持有，但不可過于樂觀。

　　滬鋁跳空上揚

　　周四滬鋁大幅跳空上揚，主力合約410以18590高開，全天基本在18600之上強勢橫盤，午盤上摸18680最高點，隨后在滬銅走低的帶動下略有回軟，尾市收于18600，全天成交9萬手，空盤為12.6萬手。

　　滬鋁的多頭人氣越來越強盛，其和滬銅的背離越來越明顯。這主要是由于前期銅價大幅上升后，并未帶動鋁價的同步走高，導致銅、鋁差價不斷擴大，已經達到11000元之巨，這和以往銅、鋁正常差價已經出現比較大的升水。在目前滬銅終于開始受到回吐壓力的情況下，滬鋁出現補漲行情，并由此吸引相當一部分滬銅短線資金和投機熱錢加速流入滬鋁市場，形成了新的投資熱點，鋁價終于逐漸走高。

　　基本面上，上周鋁庫存增長減緩，并且近階段鐵路運輸緊張，在進口氧化鋁價格高企的影響下，滬鋁仍將向上攀升。操作上，繼續保持多頭思維，逢低做多。

　　豆粕多頭護盤

　　周四豆粕主力合約408以3585跳空低開，但隨即有大手筆多頭資金進場護盤，期價形成單邊上揚走勢，最終成功回補開市的向下跳空缺口，盤中摸高3637，尾市收于3631，全天成交萎縮至10萬手，空盤為9萬手。

　　豆粕在經過前期瘋狂上漲后，目前處于調整階段，但多頭雄厚的實力和良好的基本面導致豆粕的調整主要以橫盤形式展開；同時近期國內禽類產品內需和出口逐漸恢復正常，豆粕需求加大，加之油廠企業囤積炒作，國內豆粕現貨價保持堅挺；與此同時，巴西大豆出口運輸受阻和南美產量在四月近一步下調，將導致我國大豆進口可能出現斷檔，而國內鐵路運輸日益緊張也加強了多頭進行拉升的信心。

　　后市豆粕仍將在3600一線橫盤整理。操作上可快進快出，小單參與，嚴控交易風險。

　　大豆低開高走

　　周四大連大豆各合約早盤大幅低開，隨后在主力合約409的帶領下，一路震蕩上揚，收盤時各合約跌幅普遍有所收窄，主力合約409最終紅盤報收于3913點，成交量大幅放大至409360手，持倉量也激增41222手，日K線以近乎光頭光腳的大陽線報收。

　　由于周三美國農業部公布了美國大豆2004～2005年的種植計劃，預計年度種植面積7540萬英畝，比上年提高了3%，這是繼2000年后播種面積連續三年降底后的首次反彈。但同時美國農業部也公布了截至3月1日的美國大豆庫存數據：大豆庫存總計為9.06億蒲式耳，比2003年3月1日降低25%，這是至1989年以來最低庫存水平。綜合分析來看，美國農業部的報告應該說是利多利空各半。在深入消化了此報告之后，連豆低開高走也就不足為奇。

　　目前連豆仍處在多頭強勢市場，短期內期價有繼續上揚的空間，但前期4000點大關口存在較大阻力，投資者應本著波浪交易的心態謹慎作多。

　　鄭麥震蕩上行

　　周四鄭麥市場兩大品種走勢不一，強麥走勢明顯強于硬麥。強麥主力合約WS409早盤平開后快速沖高，盤中一度擊穿2200元的整數關口，但隨后受阻回落，以2201元報收，成交95868手，持倉量增加12198手。硬麥方面，主力WT409合約走勢相對較弱，全天大部分交易時間在1965～1968元區間內窄幅波動，成交43762手，持倉量減少1962手。

　　目前小麥市場的基本面仍然比較偏多。盡管近期中央政治局召開會議，研究支持糧食主產區和種糧農民的政策措施等問題，要求各地區各部門一定要把中央關于加強農業和鼓勵糧食生產的各項政策措施落到實處，這對小麥期價的上揚構成了明顯的利空。但另一方面，上周末交易所公布的倉單數據顯示，強麥和硬麥的倉單數都有一定幅度的減少，這也表明了現貨需求的旺盛。目前河南普通中等小麥的現貨價格已快速上漲至1680元/噸，如果加上注冊倉單的成本，已明顯超過期價，因此短期小麥上揚的趨勢沒有明顯的改變。

　　操作上，投資者可密切關注強麥主力WS409合約，可逢低吸納作多，不追高。

　　(萬匯期貨 陳波)