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□江蘇弘業期貨 方玉泉
在沒有國內銅(資訊 論壇)相伴的情況下，國慶長假期間LME3月銅強勢不改，繼續呈震蕩盤升格局，10月7日亞洲時間段銅價更是瞬間突破前期高點3057一線，創出了近年3065的短期新高，而后期銅價能否有效站穩3057一線上方也隨即成為多空雙方所爭奪的焦點。
如果說節前滬銅上漲的動力主要來自于因現貨緊張而引起的擠空，那么長假期間LME3月銅仍能在國內休市的情況下保持如此強烈的沖高欲望，擠空力量的存在依然成為其至關重要的動力來源。盡管目前市場對3057一線保持較高的謹慎態勢，但是現貨緊張導致的現貨對三個月期價的升水卻始終保持放大態勢，目前LME銅現貨對三個月的升水達到了152美元，多頭擠空跡象十分明顯。而在當前供應持續緊張，供求關系進一步惡化的情況下，周邊環境以及市場氛圍并沒有出現重大利空影響的前提下，多頭的擠倉當在情理之中，而且獲得成功的可能性仍然相當大。現貨對三個月的升水則有望在目前基礎上進一步擴大，從而存在向200一線靠攏的可能，進而帶動三個月期價成功突破3057一線的重要阻力，向著更高的目標進軍。
雖說擠空行為成為長假期間銅價上漲的主要動力，但庫存的變化仍相當程度決定了擠空能否成功的關鍵，換言之，擠空使得銅價獲得短期的上漲動力，那么后期銅價的方向仍然取決于庫存的變化。10月4日LME銅庫存增加8,350噸至100,150噸，同前期庫存增加后的市場反應一樣，庫存的增加導致了當日的盤中銅價大幅下挫，充分反映了在目前的價位和市場氛圍中投資者的謹慎態度。市場對于目前隱性庫存的存在已經達成共識，但此部分庫存何時釋放仍然是銅價上漲途中的一大隱患，但可以肯定的是，庫存的如何進一步變化將很大程度上左右著銅市后期的命運。
10月6日，美國能源部當天公布的數據顯示，過去一周原油庫存增加幅度低于市場預期，從而導致當日紐約市場原油期貨價格繼續上漲，收盤價突破52美元。石油的暴漲再度成為市場對于通貨膨脹壓力的擔心。據有關經濟學家稱，在最近的油價飆升以前，美國經濟成長速度就已經放緩，美聯儲主席格林斯潘將這一情況描述為現行復蘇過程中的“疲軟點”，并責備是因為能源價格的高漲造成的。但油價的再度上漲，無疑將使得此種疲軟點持續的時間可能會更長，程度將更深。而對于匯市而言，原油的大幅上漲也將令格老的講話和新公布的顯示9月份美國非制造業增長放緩的數據黯然失色，進而導致美元再度走強的動力有所弱化，進而對銅價形成支撐。
而從近期國內市場所關注的利率調整問題來看，近期管理層的態度也更加撲朔迷離。10月1日應西方七國財長和央行行長的邀請，中國財政部部長金人慶和中國人民銀行行長周小川出席了在華盛頓舉行的七國財長會議會議。此間中國人民銀行行長周小川透露，目前中國央行尚無加息打算，當前利率保持穩定為妥。同時周小川強調，中國調整利率應以國內經濟形勢為判斷標準。鑒于前期國家的態度來看，后市利率方面的變化仍將一定時間內影響整個市場，但短期內對國內市場而言無疑是極大的支撐。
綜合而言，目前的基本面依舊有效支撐著銅價，而在周邊環境和市場氛圍沒有出現重大利空因素的條件下，此種強勢格局仍然有望延續，而多頭擠倉行為則可能成為銅價再創新高的催化劑。但同時伴隨著第三個星期三的來臨，此部分動力將有弱化的可能，銅價后期的走勢仍將主要取決于庫存的變化。因此建議投資者密切關注現貨升水以及庫存的進一步變化，而在銅價沒有有效站穩3057上方之前，不宜追漲。
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