沉寂8年玉米期貨重出江湖 三套馬車齊頭并進

　　中國國際期貨 許來倉

　　6月1日，在沉寂了8年之后，中國期貨市場迎來了第一個新品種——棉花(資訊 論壇)

　　8月25日，燃料油(資訊 論壇)在上海期貨交易所推出

　　9月22日，玉米(資訊 論壇)期貨在大連商品交易所重出江湖

　　至此，三大期貨交易所今年各有一只新品種推出，呈現出三套馬車齊頭并進，多年來難得一見的繁榮景象。這標志著在我國經濟持續快速發展的今天，在全球經濟一體化、國內外商品市場聯動性日趨增強的新形勢下，我國期貨市場已越來越多地被賦予大宗商品資源配置、價格發現的市場功能。力爭成為國際大宗商品定價中心，增加我們在國際貿易中的話語權，更好地為國民經濟保駕護航等市場迫切的需求，給中國期貨市場的騰飛帶來了嶄新的契機。

　　對剛上市的這三個品種，平頭老百姓對棉花、燃料油如果還有些陌生的話，那么對玉米就再熟悉不過了。面朝黃土背朝天的祖祖輩輩，玉米曾是他們的主要食糧。近年來，我國玉米產消量基本穩定在1.2億噸左右，占全國糧食總量的1/4強，并逐步取代小麥(資訊 論壇)，成為第一大糧食品種。主要用于飼料、口糧、工業淀粉、酒精等的加工，在國民經濟發展中占有舉足輕重的地位。

　　全球范圍內，只有美國產量比我國大，每年2.5億噸的產量，占了全球40%左右的份額。第一張標準化的玉米期貨合約就是1865年在美國芝加哥期貨交易所(CBOT)推出的。近幾年來，CBOT玉米合約的年成交量已接近2000萬張，是其所有農產品期貨中，成交最大的，占到了所有農產品期貨品種成交總量的35%左右，并且是全球所有商品期貨品種中，交易量僅次原油期貨的、歷史最悠久、生命周期最長的品種。這和玉米具有的現貨基礎大、商品率高、便于儲存、質量統一和價格波動劇烈等特點是密不可分的。

　　近五年來，我國玉米供需格局在高速增長的需求帶動下，已由原來的供大于求演變為供求基本平衡。而不同地區由于經濟發展速度的差異，需求也有所不同，如南方地區，經濟發展較快，對膳食質量的要求較高，加大了肉蛋奶的需求，對飼用玉米的需求增長較快，這導致了物流需求放大，“北糧南運”的進程被加快，但運輸的瓶頸問題，使得短期供需矛盾有可能被激化，從而導致價格劇烈波動。而涉及流通領域的倉儲、貿易、國家儲備政策、進出口政策等也對價格形成了重要影響。

　　此外，作為農產品，玉米價格的季節性規律也比較明顯。一般年底前后的收獲季節價格較低，而7、8月份青黃不接的時期，價格相對較高。另外，在生產領域，受種植結構調整、天氣變化、市場價格、種植習慣、生產投入、技術推廣等因素影響，年產量變化頻繁，價格起伏較大。

　　以廣東為例。2003年下半年以來，受國內外綜合因素的影響，玉米價格出現了頻繁的大幅波動。2003年9月份還是1150元/噸，但10月，已到1400元/噸，至11月又降到1280元/噸，12月份又一路飆升至1500元/噸，到2004年2月，再回落至1360元/噸，隨后又反彈至4月份的1450元/噸，其間價格起伏跌宕，撲朔迷離，令市場嘆為觀止。現貨如此，那么期貨市場蘊藏的無限投資良機以及本身特有的避險功能被垂青也就不言而喻了。我們承認，劇烈波動的現貨價格給現貨經營企業帶來了一定的迷茫和風險，但同時也考驗了在這種不確定市場中，企業的靈活應變能力和頑強的生存能力。誰能獨具慧眼，綜合應用各種風險工具，避重就輕，誰就能戰勝市場，笑傲江湖。

　　對于玉米期貨首日上市的交易表現，我們可以用驚嘆來表達。六個合約，竟成交了327500手，未平倉量132538手，當日活躍程度僅次于連豆、連粕，不由的其他品種不羨慕，而取代連豆、連粕，成為期市一哥，也似乎是指日可待的事，頗有倚天一出，誰與爭風之氣魄，給市場初步展示了其的大家風范。

　　當日C501定的掛牌基準價是1180，收盤1191，只小幅收高，而遠月則全線走低在1200一線。這和短期現貨價格穩中略降，以及東北主產區頻頻舉行競拍會以及新玉米的陸續上市、港口玉米集中到貨等消息不無關系。

　　中期來看，中秋、國慶、元旦和春節四大節日的陸續來臨，使得飼料生產進入旺季，對玉米的需求將增大，對價格會有所支撐。

　　而長期來講，由于我國人均耕地的減少，糧食已連續幾年減產，為調動農民種糧積極性，確保糧食供應，國家已采取了相當的措施來妥善解決“三農”問題，如免征農業稅試點、對種糧農民直接補貼、對土地嚴格限制、加大農業綜合開發力度等。那么糧價的整體重心上移也將是可以預期的。

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