-實(shí)習(xí)生 陳健

　　在經(jīng)過數(shù)月的精心準(zhǔn)備后，市場各方期盼已久的燃料油(資訊 論壇)期貨于日前在上海期貨交易所正式上市交易，在正式掛牌交易后的短短5分鐘內(nèi)，交易量已超過5500手，合約價(jià)值高達(dá)1億多元，當(dāng)天總成交金額達(dá)到20億元。

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　　“這是國家清理整頓期貨市場以來推出的第一個(gè)交易品種，國家的整頓措施取得了成效，為燃料油期貨的上市創(chuàng)造了條件”，國務(wù)院發(fā)展研究中心市場所研究員廖英敏在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說。

　　廖英敏作為邀請嘉賓出席了當(dāng)天在上海舉行了交易揭幕儀式，她說上市首日交易非常活躍，總成交量達(dá)9萬多手，交易規(guī)模很大。同時(shí)，她進(jìn)一步表示，在看到首日交易受到市場熱捧的同時(shí)，也應(yīng)該看到燃料油期貨交易的平穩(wěn)運(yùn)行任重而道遠(yuǎn)。

　　規(guī)避國際風(fēng)險(xiǎn) 參與價(jià)格制定

　　隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，我國對國際石油市場的依賴度在不斷增加。燃料油已成為目前我國進(jìn)口量最大的石油產(chǎn)品之一，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢風(fēng)云變幻導(dǎo)致國際原油價(jià)格的劇烈震蕩，從而給我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　“由于國內(nèi)沒有石油期貨市場，無法參與國際石油價(jià)格制定，我們經(jīng)常被動(dòng)地接受石油價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)”，廖英敏認(rèn)為，作為石油重要品種的燃料油期貨上市交易，可以利用套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少國際價(jià)格變化給我國經(jīng)濟(jì)帶來的損失，同時(shí)真實(shí)反映我國石油市場供求關(guān)系，建立科學(xué)的石油定價(jià)機(jī)制，更有力地影響國際石油價(jià)格。

　　“以前我國只有幾家石油大企業(yè)到海外去作期貨交易，而眾多中小企業(yè)則無法避免經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)”，她認(rèn)為，今后這些企業(yè)可以借助燃料油套期保值的功能，鎖定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　上海萬向期貨經(jīng)紀(jì)有限公司油品分析師陳先生向本報(bào)記者表示，燃料油是價(jià)格市場化非常高的一個(gè)品種，價(jià)格波動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)較大，國內(nèi)企業(yè)有迫切的避險(xiǎn)需求，他認(rèn)為，燃料油期貨交易上市將逐漸體現(xiàn)套期保值的功能，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　防止過度投機(jī) 加強(qiáng)市場監(jiān)管

　　廖英敏認(rèn)為，燃料油期貨交易的平穩(wěn)運(yùn)行任重而道遠(yuǎn)包含著兩層意思，首先是它將承擔(dān)并發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任和作用，再就是必須加強(qiáng)內(nèi)部管理，控制風(fēng)險(xiǎn)，防止過度投機(jī)。

　　“適度的投機(jī)對于期貨市場的發(fā)展是必要的，但過度投機(jī)將會(huì)自毀市場，期貨市場中已有很多這樣的例子”，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)教授在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表達(dá)了自己的看法，他首先肯定了國家推出燃料油期貨交易的現(xiàn)實(shí)意義和必要性，并同時(shí)指出了加強(qiáng)市場監(jiān)管的迫切性。

　　應(yīng)該如何加強(qiáng)期貨市場的監(jiān)管呢？廖英敏認(rèn)為，重點(diǎn)在于交易保證金和交割的有效管理，通過嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和手段來控制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制管理，上海期貨交易所對燃料油期貨的交易保證金比率、限倉標(biāo)準(zhǔn)起點(diǎn)和套期保值管理辦法做出規(guī)定和修改，保證金比率高于目前期貨交易中的眾多品種，同時(shí)提高了燃料油的漲跌停幅度。交易規(guī)則還將燃料油期貨的限倉標(biāo)準(zhǔn)起點(diǎn)設(shè)定在100萬手，在此之上，從100萬手到150萬手，再到200萬手，直至200萬手以上，其相應(yīng)的交易保證金比例將由10%至12%，再到15%逐次提高，以此對大戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　市場熱捧的背后

　　對于上市交易首日，市場表現(xiàn)活躍的原因，廖英敏認(rèn)為，“從根本上說這是因?yàn)槲覈��?jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展導(dǎo)致對能源的需求和關(guān)注程度在不斷提高，首日交易表現(xiàn)活躍正是對國內(nèi)燃料油市場需求的客觀反映。同時(shí)，上海期交所之前也進(jìn)行了大量的工作，包括模擬交易和相關(guān)培訓(xùn)等措施保證了交易的順利進(jìn)行”。

　　賀強(qiáng)教授表示，由于燃料油現(xiàn)貨市場發(fā)展的不規(guī)范，價(jià)格波動(dòng)大，國內(nèi)對于燃料油期貨上市交易已是期盼已久。上海萬向期貨經(jīng)紀(jì)有限公司油品分析師陳先生認(rèn)為，由于近期國際石油市場震動(dòng)較大，油價(jià)居高不下，在這個(gè)時(shí)候選擇上市是很好的時(shí)機(jī)，但他同時(shí)表示，對交易前景預(yù)期表示謹(jǐn)慎，“投資者在一段時(shí)期過后，應(yīng)該有一個(gè)更為理性的判斷”。

　　有分析認(rèn)為，中國將取代新加坡成為遠(yuǎn)東石油定價(jià)中心，并最終成為繼紐約商品交易所和倫敦國際石油交易所之后的第三大石油期貨交易市場，對此，陳先生表示，這需要有時(shí)間的積累，在一定時(shí)期后，取決于市場的接受程度，他認(rèn)為還是“很有可能”。

　　“在初始階段還不明朗，但未來的發(fā)展還是有可能的”，賀強(qiáng)教授最后向記者表示。