8月1日，周二，四川省內江市一位在嘉陵期貨開戶的大戶給該公司董事長劉崇喜打了個電話，他說，因為有急用，他想取出一部分保證金。劉在電話中說，你周五來拿吧。他和劉私交甚厚。

　　周三他有點不放心，又給劉打了個電話，劉的手機關機，他也沒有多想。周五他們夫妻二人趕到公司，公司說：“劉總不見了�！�

中行抵債資產網上營銷 精彩手機賽事全攻略 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰車

　　8月9號星期一上午，嘉陵期貨客戶賈旭東像往常一樣交易下單，突然發現系統已經癱瘓，向公司交易部詢問才知道，董事長劉崇喜已經失蹤，公司已經向中國證監會報了案，中國征監會四川省證監局和四川省公安廳經偵處已經介入公司調查。證監局默許公司的臨時決定：現在公司客戶只能平倉，不能開新倉，也不能提取資金。

　　嘉陵期貨是一家歷史比較悠久、近幾年運行還算比較平穩的公司，而公司老總的神秘失蹤，再一次把期貨業內的一些深層次問題暴露在公眾面前，再一次給剛剛蘇醒過來的期貨業嫩芽下了一層薄霜，期貨業的監管和期貨公司的經營再次要面對市場各方的拷問。

　　董事長失蹤

　　從8月9日星期一上午開始，嘉陵期貨突然成了風暴口。

　　由于擔心保證金的安危，嘉陵期貨公司的投資者和套期保值者一下子被扔進了一場噩夢中：老總為何失蹤，是否卷款潛逃？他到底帶走了多少款子？公司到底虧損了多少？公司還有哪些黑洞沒有被披露？

　　當各地趕來的投資者趕往公司將這一連串的問題拋向公司和一位證管辦的官員時，得到的回答是：現在正在調查中，希望你們耐心等待。

　　據賈旭東向記者的講述，8月11日上午，從全國各地趕來的投資者大約有三四百人。嘉陵期貨經紀公司就在成都市錦江賓館對面，這一地區是成都市最繁華的街區之一。

　　8月11日，當記者趕往公司時發現，公司已經停止了正常營業，董事長和總經理的辦公室屋門緊鎖，只有常務副總溫楨在公司，他說他只負責咨詢事務，不管財務，保證金的事他一概不知。

　　8月12日，嘉陵期貨公司門口貼出了一個《關于暫�？蛻糸_新倉、出入金的通知》：因我公司董事長兼總經理劉崇喜失蹤并涉嫌經濟犯罪行為，為盡快查明情況，保護廣大投資者利益，我公司已及時向公安局報案，并向政府有關部門匯報……

　　賈旭東告訴記者，據他所知，在嘉陵期貨要求提取保證金的客戶中，有一家是國有企業，投入嘉陵期貨的資金大概在5000萬元。該公司的一位人士說，如果這筆錢不能拿回去，廠子就只能垮掉了，大量工人就要下崗，后果不堪設想。還有一家是軍隊的企業，四川省最大的民營企業——新希望集團也在這個公司做套期保值業務，他們也一直在跟公司交涉。

　　為何突然失蹤？

　　公司常務副總溫楨告訴記者，劉崇光來自公司大股東，1994年開始在嘉陵期貨任董事長，在嘉陵期貨已經整整10年。聽說以前他曾做過“保稅倉”。

　　在投資者賈旭東的印象里，劉崇喜，平頭，腦袋圓圓的，走起路來老是看著地上，有點佝僂，人有點黑，時常戴個眼鏡。劉崇喜人緣不錯，失蹤以后，仍有員工想不通。

　　根據常理推測，公司的財務上一定是出了大漏洞。但是漏洞到底有多大？

　　客戶告訴記者，公司虧損不少于8000萬�？蛻粽f，這個說法來自兩個渠道，一個是成都本地別的期貨公司老總對自己的客戶這么講；還有老總失蹤以后，公司的一個高層也這么向客戶說過。

　　一位姓郭的客戶告訴記者，就他所知，嘉陵期貨的虧損在銅上最大。當銅的價格在20000元左右時，嘉陵期貨開始做多，當該品種漲到23000元左右時，小賺了一筆。這時，公司突然重倉做空，然而銅價并沒有掉頭向下，反而直線沖高，直上3000元。此時，嘉陵期貨才意識到方向看反，開始調整戰略，重倉做多。而銅價漲勢已到盡頭，開始掉頭向下，直至26000多元。郭先生說，大概估計嘉陵期貨去年以來在銅上的虧損大概有3000萬元。

　　因為權威的調查結論沒有出來。對公司和劉本人比較熟悉的客戶開始推測劉失蹤的原因，他們認為很有可能受到莊家的操縱。

　　劉崇喜和某些莊家提前訂下協議，在市場上進行對倒，高買低賣，為別人接盤。到最后一筆行情結束后，開始分配盈虧。在銅上的交易就有可能是這種情況，因為嘉陵期貨在這個品種上的操作違背常理。

　　然而這種可推測也有邏輯漏洞。因為期貨是集中競價交易的平臺，而不是指定的賬戶。他們這樣對倒如何實現？每一次的對倒怎么完成呢？這顯然是不合情理的。但是也有客戶提出這樣的推測，他們可以設立時段，雙方都講好，在交易最冷清的時段開始操作，你來下單，我來買。但他們總認為劉這人還是不錯的，他不可能做出這種事情。

　　而有客戶直接指出這個莊家就是四川的一個大戶。這個莊家資金實力很強，操盤能力和手法都相當高明。他通常的操作手法是背著行情做，利用自己強大的資金實力，專門在期貨市場上逼空或者擠多。他往往在發動一波行情的時候要聯合很多的莊家。實力稍小的客戶，往往被震蕩出局面，實力稍強的不是被逼空就是被擠多，做空做多都是虧，這就是多空通吃。

　　在這種情況下，劉只有兩種選擇，一是拒絕與這個惡莊聯合，這樣他就不能擺脫虧損的平允；二是和莊家聯合，他就必須接莊家的盤。如果這種聯合贏利了，大家分配利潤；如果虧了，他接了盤后，莊家把錢裝進自己的腰包，自己走人。所有的虧損就倒在他一人身上了。

　　從去年和今年的天然橡膠的運行上可以看出某些跡象，他們說。

　　兩大質疑

　　由于老總失蹤，市場對嘉陵期貨經紀公司的管理和經營已經提出了兩大質疑：一是保證金封閉式運行到底實施的如何？二是期貨公司代客理財業務怎么能開展？

　　首先，如果真正實施了保證金封閉式運行制度，董事長是不可能從客戶賬戶上劃走資金的，因為保證金封閉式運行的目的就是杜絕屢禁不止的期貨公司挪用保證金的弊端。

　　客戶反映，嘉陵期貨是實行了這個制度的，但是形同虛設。

　　但是，在嘉陵期貨客戶要存取保證金還必須征得公司同意，銀行才能讓客戶取錢。長城偉業期貨公司上海營業部經理陶陽說，銀行聽的是公司的指令，而不是客戶的指令，這怎么叫封閉式運行？

　　四川天園期貨的分析師告訴記者，所謂保證金封閉式運行就是指客戶保證金和公司自有資金嚴格分離，分別存入不同的銀行賬戶，客戶自己有銀行賬戶密碼，存取自由。

　　另據客戶反映，嘉陵期貨還一直在從事一種叫“步步高”的管理賬戶業務，劉挪用的資金很可能就是這個管理賬戶上的資金。

　　自助賬戶是一戶一碼交易，而管理賬戶是混碼交易，客戶不便于及時了解和掌握交易情況，這為公司的暗箱操作提供了土壤。

　　天園期貨的楊夢江告訴記者，這其實是一種私募基金的形式，在國外很普遍，在國內是明文禁止的。但是市場上確實有這種需求，所以許多期貨公司都已成立工作室的名義設立這種私募基金。

　　按照正規的基金管理模式，應該設有持有人、托管人和管理人，盈虧按照持有人和管理人的協議分擔�，F在的狀況是工作室為了拉客戶，大都制定了相當苛刻的保本條款，對管理人相當不利。另外按照常規，如果該賬戶虧損30%，管理人就必須清盤。但是這個制度往往不被執行，管理人往往“拆東墻，補西墻”，就拿閑置資金來彌補，指望以后贏利了，再來填補，這樣就醞釀了很大的風險。

　　因此，客戶對于有關監管部門的質疑是：嘉陵期貨保證金封閉式運行長期形同虛設，年檢怎么通過的？公司長期進行代客理財業務，為何就查不出？

　　陶陽說，種種跡象表明，監管機構的監管力度是不夠的。

　　誰來接盤？

　　已經進入非常時期的嘉陵期貨，等待它命運會如何，客戶的保證金有無保障？

　　對于期貨公司因保證金兌付危機而產生的清盤，一般由政府出面尋找本地的一家機構來購買這個期貨公司的牌照，這個機構付出的資金用來歸還客戶保證金和其他壞賬，該期貨公司隨之消失，然后由這個機構再重新設立一家期貨公司。不久前正湘行期貨的處理就是運用這種方式。

　　有市場傳言，華西證券很可能就是這個接盤人，但是這個說法也有疑問，現在券商日子都不好過，他們哪來有這么多資金？不過華西證券的大股東是西昌電力，該公司董事長據傳就是從期貨起家，莫非他要在期貨業東山再起？

　　對于客戶最為關心的客戶保證金問題，長城偉業的陶陽告訴記者，如果公司資金無法追回，一般按照公司固定資產出售和保證金比例賠償客戶，也就是說保證金有可能不是全額賠償。

　　也有客戶把希望寄托在股東對嘉陵期貨的3000萬資本金上，據一位客戶說，四川省公安廳和四川證監局已經在期貨業也北部通報，嘉陵期貨涉嫌注冊資本金不實和挪用客戶保證金等問題。所以現在看來，3000萬的資本金也是沒有保障了

　　而四川期貨界的從業人員最為擔心的是這個事件對整個四川期貨業的不良影響。一位期貨業人士說：“99年初青島雙飛龍期貨自營出問題，青島的期貨公司自此默默無聞。98年上海新大陸北京營業部卷款幾個億，北京期貨行業幾年后才走出低谷，那幾年很多到北京期貨界謀求發展的人士都紛紛選擇了離去�！�

　　而現在，客戶和期貨界人士共同的期望是，盡快查清事件真相，給客戶一個明確的答復，按照有關法律法規對嘉陵事件作出妥善處理，把這個事件的不良影響降到最小。

　　看更多相關新聞請點擊這里