套期保值是以規避現貨價格風險為目的的期貨交易行為。即在買進或賣出實貨的同時,在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨,經過一段時間,當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現貨"與"期貨"之間建立一種對沖機制,以使價格風險降低到最低限度。

　　1、產油商和煉廠的賣期保值

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　　向市場提供原油的產油商和提供成品油的煉廠,作為社會商品的供應者,為了保證其已經生產出來準備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售的商品的合理的經濟利潤,以防止正式出售時價格下跌而遭受損失,可采用相應商品期貨的賣期保值的交易方式來減小價格風險,即在期貨市場以賣主的身份售出數量相等的期貨,等到要銷售現貨時再買進期貨頭寸對沖作為保值手段。

　　具體操作方法如下例:

　　7月份,某油田了解到原油價格為34美元/桶,它對這個價格比較滿意,因此該油田加緊生產；但是,它擔心現貨市場上的過度供給會使得原油價格下跌,從而減少收益。為避免將來價格下跌帶來的風險,該油田決定在美國紐約商品交易所進行WTI原油期貨(輕質低硫原油期貨合約)的賣期保值交易。其交易和損益情況如表一所示:

　　通過這一套期保值交易,雖然現貨市場價格出現了對該油田不利的變動,價格下跌了4美元/桶,因而少收入了40000美元；但是在期貨市場上的交易盈利了40000美元,從而消除了價格不利變動的影響。

　　2、煉廠和石化企業等石油產品加工企業,以及航空公司等成品油消費企業的買期保值

　　對于以原油等為原料的石化企業或煉廠,和航空公司等成品油消費企業來說,它們擔心原油或成品油價格上漲,為了防止其需要進原料時,石油價格上漲而遭受損失,可采用買期保值的交易方式來減小價格風險,即在期貨市場以買主的身份買進數量相等的期貨合約,等到要進石油現貨時再賣出期貨頭寸對沖作為保值手段。

　　具體操作方法如下例:

　　6月1日,一個煉油廠和當地分銷商達成一份遠期合約,同意在9月份供應一批貨。它根據當時的WTI原油期貨價格36美元/桶,給分銷商提出了固定價格。煉油廠目前并沒有貨,也還沒有用于提煉的原油的貨源保證或定價,為了鎖定成本從而鎖定利潤,該煉廠決定進行WTI原油期貨交易。交易情況如表二所示:

　　通過這一套期保值交易,雖然現貨市場價格出現了對該加工廠不利的變動,該煉廠在現貨市場損失了40000美元；但是在期貨市場上的交易盈利了40000美元,從而消除了價格不利變動的影響。

　　3、石油貿易商、儲運商等石油產品經營者的套期保值

　　對于貿易商、儲運商,既向甲客戶買現貨又可以向乙客戶賣現貨。如果簽約的買賣數量不等、時間不一致,就會有風險存在。應根據每月的現貨凈暴露情況決定如何進行買期或賣期保值。

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