中國物流信息中心陳克新通過對2004年上半年國內橡膠消費需求與資源供應等方面的綜合分析后認為，由于供應壓力沉重，預計下半年國內橡膠價格將繼續呈現大幅波動格局。

　　據期貨日報7月27日報道，2004年上半年，我國宏觀經濟運行良好，國內橡膠消費需求依然旺盛，但資源供應壓力較為沉重，其中天膠市場價格出現了較大幅度下跌。預計下半年影響天膠價格走向的利多與利空因素并存，價格運行將繼續以劇烈波動為主基調。

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　　一、消費需求依然旺盛

　　上半年我國宏觀經濟各項指標保持高位運行態勢，預計前6個月國內生產總值同比增長9%以上，固定資產投資增幅超出30%，工業增加值增長18%左右，汽車產量和公路運輸量都有較大幅度增長。例如：1--5月份，全國生產汽車231.6萬輛，比2003年同期增長28.2%；同期全國生產輪胎(含各種外胎，下同)10445萬條，比2003年同期增長18.4%。

　　另外，雖然進入第二季度以后，國家宏觀調控政策效應顯現，部分行業的過熱膨脹受到抑制，但是我國天膠消費的堅實基礎并未動搖，僅是一些需求泡沫受到擠壓。據統計，上半年我國橡膠消費超過了200萬噸，增長15%以上，消費需求旺盛增長的格局未變。

　　二、資源壓力較為沉重

　　進入2004年以來，國內橡膠市場的資源壓力較為沉重，明顯大于上年同期。上半年的資源壓力主要體現在以下幾個方面：

　　1.國內生產穩定增長。據統計，2004年1--5月份，全國合成橡膠產量達到了60.7萬噸，比2003年同期增長21.1%。同一時期，國內天膠價格一直較高，產區也沒有出現嚴重災害氣候，從而為天膠產量的穩步增長提供了有利條件。2004年4月份以后，國內天膠產區逐步進入生產旺季，估計上半年天膠產量將超過15萬噸。

　　2.橡膠進口量較大。2004年我國橡膠進口配額完全放開，為滿足橡膠工業的原料需求提供了較好條件。因此在國內天膠資源中的大部分進入期貨交割倉庫的特殊情況下，橡膠制品工業所需要的生產原料更多地依賴進口貨源。進入2004年第二季度以后，由于市場膠價大幅度急劇下跌，進口商對后市行情難以把握，導致天膠進口量有所減少，但總的進口量仍然較大。

　　據海關統計，1--5月份，我國進口天膠(含乳膠)51萬噸，比2003年同期下降了3.9%，平均進口價格為每噸929美元；進口合成橡膠(含乳膠)46萬噸，比2003年同期增長了12.6%，平均進口價格為每噸1011美元。兩大類橡膠相加，共進口橡膠97萬噸，比2003年同期增長了3.2%。

　　3.天膠顯性庫存繼續增加。每年的資源供給，不僅在于當年的新增資源，而且還包含上年結轉到來年的庫存資源，對于天膠而言更是如此。如果僅從上半年的新增資源和消費需求平衡情況來看，我國橡膠市場的供求關系基本平衡。但是，期貨市場交割倉庫中的天膠庫存有增無減，截至6月上旬庫存量達到了21萬噸。如此龐大的顯性庫存，特別是進入下半年后，一些不符合交割條件的到期膠必須流入現貨市場，這無疑將成為資源供應的一個重要方面，并對2004后的市場行情形成重大壓力。而且，這種壓力對于天膠現貨市場而言主要在下半年體現，對于期貨市場而言則主要體現在目前正在交易的遠期合約上，這也是2004年橡膠市場與2003年明顯不同的重要特點。

　　三、天膠價格劇烈振蕩

　　2004年上半年，天膠價格經歷了一番劇烈振蕩。春節前后，天膠期貨價格一度逼近17000元/噸，并帶動天膠現貨價格與合成橡膠價格走高。但進入第二季度以后，國內天膠價格持續上漲的勢頭受到抑制，并出現了較大幅度下滑。5月中旬，滬膠遠月合約期價快速跌至13000元/噸以下水平，下跌幅度達到了4000元/噸，跌幅為24%。與此同時，海南、云南天膠產區現貨價格和全國主要銷區成交價格也相應跳水。

　　分析下半年橡膠市場可能發生的情況及價格發展趨勢，筆者認為市場上依然是利多與利空因素并存，橡膠價格仍將出現較大波動。

　　利多因素：(1)國內橡膠消費需求繼續旺盛；(2)有關部門嚴格限制超載，對于國產5號標膠的使用而言是一個利好消息；(3)全球經濟增長加快，世界橡膠消費量增加；(4)原油價格居高不下，合成橡膠生產成本抬高，對于天膠價格將形成支持作用。

　　利空因素：(1)供應壓力較為沉重；(2)美國經濟形勢不錯，美元加息后勢必會引發美元匯率走高，從而將帶動人民幣相應升值，進而將導致各類橡膠進口成本下降；(3)近期，國內消費品價格走高跡象明顯，如果后期消費品物價指數進一步走高，甚至達到較為嚴重的程度，那么不排除人民幣加息的可能。如果加息，下半年國內汽車銷售、公路運輸等經濟活動就會降溫，這將抑制橡膠的消費需求。

　　由于受到上述利多與利空因素并存的影響，下半年橡膠價格將繼續呈現大幅波動格局。

　　(陳晨 編輯)

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