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近期，大連大豆和美國大豆期價，近月持倉最大的兩個合約均達到5月底以來的最高價，分別為937美元／蒲式耳和3489元／噸，而遠期合約始終沒有擺脫下跌的陰影。CBOT市場牛市套利態勢明顯，國內9、11月合約差價達到510元／噸，可見兩個市場的大豆均出現擠倉行情。
但兩個市場的擠倉條件和背景卻不相同。從持倉量看，CBOT7月持倉(單邊)118萬噸
，DCE的持倉(單邊)147萬噸，CBOT市場的持倉量遠小于大連市場。目前，大連交易所大豆倉單只有34.78萬噸。這從一個側面看大連大豆的擠倉意圖尤其明顯。
其次，從供求格局看，兩個市場所處的環境不同。在美國的庫存報告，截止到6月1日，美國大豆庫存為4.1億蒲式耳，比上年同期下降32%，這是自1977年以來最低水平，可見現貨供應十分緊張。而在國內目前的大豆供給相對充足，僅港口進口大豆的庫存就在200萬噸以上，而港口大豆分銷價一直低迷，現在的價格在3300～3500元／噸之間，成交略低。
最后，政策限制和預期。在我國，由于市場嚴格的轉基因政策，進口大豆不能進入期貨市場，使得大量的進口大豆不能注冊倉單，而國內大豆的供應量每年維持一定水平，隨著食用大豆消費不斷增長，流入期貨的大豆數量在逐年減少，這為擠倉創造了條件。不難看出，兩國大豆期貨現貨月份價格不斷走高，背景有微妙差別，CBOT是由于大豆供應緊張，我國的DCE是由于“期豆”緊張，這背后的問題不禁使人深思。
- 瑞奇期貨 劉國平
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