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近期市場關(guān)注的0407天膠合約，在交割時(shí)期到來時(shí)似乎安靜了許多。6月23日ru0407的持倉量為92992手，截止周一持倉為54154手，短短8個(gè)交易日持倉減少了38838手，其中一部分為投機(jī)平倉盤，一部分因多空雙方進(jìn)行提前交割而下降。多方要求提前交割更多是為了資金的合理運(yùn)用。從不斷增加的庫存(目前已注冊成期貨倉單就有212300噸，僅上周就增加了7415噸)來看巨量交割是在所難免，大商所0205大豆的76萬噸的實(shí)盤交割最終完全依靠市場自身的力量順利得以消化。而此次天膠的交割會對后市產(chǎn)生怎樣的影響，筆者認(rèn)為不容樂觀。
一、國內(nèi)輪胎庫存增加，汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)持續(xù)下滑。目前國內(nèi)轎車的庫存超過13萬輛，而5月份全國汽車產(chǎn)銷分別比上月下降了6.28%和8.24%。6月份的下滑勢態(tài)仍在加劇。
二、消費(fèi)轉(zhuǎn)移造成需求減少。由于泰國膠價(jià)維持在1350美元附近的高位，造成企業(yè)原材料的成本高企，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向了價(jià)格相對較低的合成膠市場。
三、國家宏觀調(diào)控仍將持續(xù)。緊縮銀根和加息的可能將使投資及消費(fèi)的步伐減緩，對橡膠的消費(fèi)將起到抑制作用。
四、價(jià)差造成市場參與熱情大幅減退。由于ru0407價(jià)格持續(xù)在16000以上，與ru0408、ru0409價(jià)差分別達(dá)2150元和3370元，使得投資者望而卻步。不斷減少的持倉顯示投資者離場的意愿較強(qiáng)，短期內(nèi)人氣難以恢復(fù)。
五、東京膠震蕩下跌，創(chuàng)出五個(gè)多月的新低，趨勢處于弱勢當(dāng)中。
六、新增膠源不斷增加。目前為割膠期，不斷增加的新膠和巨大的庫存對價(jià)格產(chǎn)生較大的壓力 。
綜合上述，無論最終交割的數(shù)量是多少，目前的庫存很難在短期內(nèi)被良性消化，后市膠價(jià)震蕩下滑的可能性較大。
□平安期貨 胡慧
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