上周六，財富課堂在美聯(lián)儲主席格林斯潘放言加息的大背景下開講

　　上周六，由本報和建行北京分行共同舉辦的財富課堂，在美聯(lián)儲主席格林斯潘放言加息的大背景下開講。匯市近期走勢如何？怎樣利用外匯期權(quán)避險，并實(shí)現(xiàn)收益最大化？這些焦點(diǎn)問題讓匯民們將容納200人的報告廳擠得滿滿當(dāng)當(dāng)。外匯通總經(jīng)理兼首席外匯策略師安狄和建行北京分行國際部于雪兩位專家深入淺出、形象生動的講解，讓不少匯民大呼過癮。

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本來計劃兩個小時的講座，延長了半個多小時，講座結(jié)束后，仍有不少匯民圍著兩位專家，遲遲不肯離去。

　　許多老匯民都有這樣的感覺，從去年年底到今年年初的幾個月時間里，各非美元幣種持續(xù)上升，且幅度較大，賺錢特別容易。而從2004年2月份以來，各個非美元幣種都在逐步下跌，在這一過程中，大家只能在階段性底部，以較低的價格搶反彈從而獲得贏利，不但贏利幅度相對較小，而且相對困難一些。這就是外匯買賣業(yè)務(wù)在供客戶進(jìn)行投資選擇時存在的一點(diǎn)不足，即客戶只能做多，只能通過低買高賣來賺錢，而不能做空。針對廣大客戶日益提高的多樣化投資需求，建行于2003年底推出了個人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)彌補(bǔ)了外匯買賣業(yè)務(wù)只能做多、不能做空的不足，無論匯率如何變化，投資者賺錢的機(jī)會隨時都有。

　　用簡單的話來說，個人外匯期權(quán)也是一種買賣，與其他買賣不同的是，期權(quán)業(yè)務(wù)中買賣的是“權(quán)利”，客戶作為權(quán)利的買方，銀行作為權(quán)利的賣方。客戶通過向銀行支付一定金額的費(fèi)用，從銀行獲得一定的“權(quán)利”。那么客戶花錢買到的是什么權(quán)利呢？是客戶可以在一定期限到期時按事先約定的匯率、幣種、金額與銀行做一筆外匯買賣交易的權(quán)利。需要注意的是，匯率、幣種、金額都是事先確定好的，假設(shè)今天客戶從銀行那里買了這樣的權(quán)利，今天就把匯率、幣種、金額都確定下來，不管將來匯率如何變化，到期時都按今天確定的匯率做一筆外匯買賣。

　　既然客戶獲得了權(quán)利，一定會有付出，銀行把權(quán)利給了客戶，也一定要有收入，否則就違背了買賣的基本原則。客戶究竟要向銀行交多少錢呢？這與期權(quán)協(xié)議中的幣種、金額、執(zhí)行價格和期限等因素有關(guān)，銀行通過固定公式計算得出，每天早上對外公布。

　　目前客戶到建行來辦期權(quán)業(yè)務(wù)，起點(diǎn)金額需要在等值3萬美元以上，大多數(shù)人可能會覺得有點(diǎn)高。不要緊，銀行充分考慮到了這一點(diǎn)，客戶可以選擇在到期日前將原期權(quán)賣給銀行，銀行向客戶支付一定期權(quán)費(fèi)，期權(quán)費(fèi)的多少大體上與匯率變動方向和幅度、距到期日天數(shù)等因素有關(guān)，到期日客戶不再進(jìn)行買賣交易。這樣一來，客戶即使沒有3萬美元，哪怕只有幾百美元，也可以參與期權(quán)業(yè)務(wù)。

　　由于期權(quán)業(yè)務(wù)開辦時間不長，況且期權(quán)交易本身也比外匯買賣復(fù)雜得多，因此大多數(shù)人對期權(quán)的認(rèn)知度還不夠，對期權(quán)帶來的收益機(jī)會和隱含的風(fēng)險不太了解。針對這種情況，為了提高大家對期權(quán)的認(rèn)識，激發(fā)大家參與期權(quán)業(yè)務(wù)的熱情，建行將在近期舉辦首屆個人外匯期權(quán)網(wǎng)上模擬交易大賽，讓大家通過模擬演練來體會期權(quán)交易中的樂趣，做好充分準(zhǔn)備之后再參與到實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中來。

　　-攝影/本報記者汪震龍

　　問：客戶如果預(yù)期錯誤，到期日匯率變化對客戶不利，客戶的損失是多少？

　　答：客戶與銀行簽訂期權(quán)協(xié)議時，向銀行交納期權(quán)費(fèi)。如果預(yù)期錯誤，到期日客戶不執(zhí)行權(quán)利，最大損失只是最初交納的期權(quán)費(fèi)，不會再有其他成本。

　　問：客戶如果想辦理期權(quán)業(yè)務(wù)，是否必須至少有3萬美元？

　　答：起點(diǎn)金額要求在等值3萬美元以上，是指在到期日交割時賬戶中必須有3萬美元以上，簽訂期權(quán)協(xié)議時不要求有足夠的資金。如客戶選擇在到期日前將期權(quán)賣給銀行，則在到期日不用進(jìn)行資金交割，賬戶中也就不必有3萬美元。

　　問：客戶辦理期權(quán)業(yè)務(wù)需要交多少期權(quán)費(fèi)？

　　答：期權(quán)費(fèi)根據(jù)幣種、執(zhí)行價格、期限等不同而有所不同，銀行每天早上公布當(dāng)天各幣種、各期限的期權(quán)費(fèi)率，且全天保持不變。

　　問：請舉一個簡單的例子來說明期權(quán)交易。

　　答：例如，2004年6月23日上午11點(diǎn)，歐元兌美元在1.2120/1.2150。假設(shè)一客戶認(rèn)為歐元會漲，確定在兩周后(7月7日)以1.2150的價格買歐元50000。客戶買一個兩周的期權(quán)，銀行公布的期權(quán)費(fèi)率是1.17%。客戶向銀行支付50000×1.17%=585美元。如果7月7日，歐元兌美元高于1.2120/1.2150,假設(shè)達(dá)到1.2320/1.2350,客戶則仍舊可以以1.2150的價格從銀行買歐元。客戶買入50000歐元，付出50000×1.2150=60750美元；立即可以1.2320的價格賣出50000歐元，買入50000×1.2320=61600美元，最終贏利61600-60750-585=265美元。