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上周，LME金屬價格先揚后抑，走勢呈現大幅震蕩的格局。倫敦鋁周一休市回來后周二承接前期的反彈走勢大幅上揚，周三盤中一度大幅沖高，但當期價回升至4月下旬大調整中的第一階段下跌的整理區域時受到較大的拋壓，期價急轉向下，收盤大幅下挫；周四、周五期價慣性下跌，使得5月中旬以來期價的反彈步伐暫時休止。周一回來，一方面由于國內外精銅的消費保持相對旺盛，而且現貨比較緊缺；美圓指數最近半個月來持續走弱形態后周一再度下破，以倫敦銅為首的LME金屬報價周一亞洲電子盤期價報價大幅回升。
上周滬鋁緊跟隨著倫敦鋁的表現，也走出先揚后抑的走勢。本周一回來，受到電子盤報價大幅回升的影響，滬鋁略微高開，隨后跟隨著滬銅的大幅上揚而小幅攀升，當日以小陽報收。8日盤面走勢則基本上與昨日完全相反：受倫敦鋁隔夜盤子上漲的影響，早盤高開后全日維持震蕩下行格局，AL410合約以16150開盤，盤中最高上摸16200，最低15970，尾市以次低價15980報收，均價較昨日回落60點，成交32592手，有所萎縮，持倉量小幅減少352手至38628手。
技術圖形上看，目前滬鋁期價整體上運行于前期大跌的反彈行情當中，震蕩上行的格局隱約可見，但10日均線的走橫則表明目前市場缺乏方向性。由于基本面缺乏實質性利多信息，反彈走勢顯得軟弱無力，盤面上只是跟隨著滬銅以及倫敦鋁的走勢“意思一下”。從資金面去分析不難發現，4月初開始，陸陸續續的有資金進場做多滬鋁，但在主力資金剛略有浮贏的時候卻慘遭4月下旬的“滑鐵盧”，在滬鋁期價跌破現貨報價之后，主多資金感到空前的絕望，參與滬鋁市場的資金不得不逐步淡出，飲恨鋁市；從而使得滬鋁盤面最近的反彈走勢始終缺乏人氣，投資者多以短線交易居多，而盤面走勢的缺乏穩定性與持久性，又反過來制約了跟風買盤的參與，市場人氣更加難以重新凝聚。
從行業背景去分析，由于政策性因素的影響，電解鋁行業將面臨一個重新整合的過程，部分中小企業將面臨倒閉的危險。反映到市場上，就是一種較強的“吐現”壓力！不少廠家都急著把手頭上的庫存拋售出去，最近滬鋁期價的回升成了廠家拋售鋁錠絕好機會。據業內人士分析，除非鋁價能重新站穩在17000以上，否則，廠家對于滬鋁的價格恐慌心理不會得到撫平，在市場上拋售鋁錠的行為也將不會停止。
綜上所述，滬鋁上行的壓力不僅僅來源于前期的套牢盤，同時也有來自現貨拋售的壓力。因此，對于目前滬鋁的反彈走勢，上行空間不可過分看高，在基本面沒有發生大的改變之前，滬鋁的期價將極有可能停留在目前的一個較為尷尬的價位上，缺乏炒作的空間。走勢上維持震蕩將不可避免，操作上多頭需謹慎。
操作建議：參與價值不高，觀望！
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國際期貨 廣州營業部 李志成
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