6月1日，市場(chǎng)期待已久的棉花期貨在鄭州商品交易所正式掛牌上市交易。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棉花期貨上市交易意味著新品種上市機(jī)制對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展的約束被突破，繼此之后將會(huì)有更多的社會(huì)需要的品種上市。期貨市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)健康發(fā)展的新階段。據(jù)消息人士透露，燃料油期貨有望在6月底7月初在上海期貨交易所上市。

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更多的投資機(jī)會(huì)。

　　棉花合約五大特點(diǎn)

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理張晉生介紹，棉花期貨合約制度設(shè)計(jì)別具特點(diǎn)，第一個(gè)特點(diǎn)是，設(shè)計(jì)了一號(hào)棉花合約和二號(hào)棉花合約。為妥善解決兩個(gè)合約的接軌問(wèn)題，防止出現(xiàn)逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)一號(hào)棉花合約的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，用于二號(hào)棉花合約替代交割時(shí)同等級(jí)升水600元/噸，交割時(shí)隨貨款一并結(jié)算。他解釋說(shuō)，兩種合約的本質(zhì)差別是交割地不同，鄭商所之所以設(shè)計(jì)兩個(gè)合約，是考慮到棉花重要產(chǎn)地新疆的產(chǎn)量占全國(guó)比重很大，但其運(yùn)輸有時(shí)間和費(fèi)用的問(wèn)題，如作為同一個(gè)合約，在交割上有難度。

　　第二個(gè)特點(diǎn)是，按國(guó)際慣例設(shè)計(jì)了時(shí)間貼水。當(dāng)年產(chǎn)(是指本年度生產(chǎn)的棉花)棉花標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單從次年8月合約交割起貼水100元/噸，以后貼水每月遞增100元/噸，直到年底倉(cāng)單退出為止。

　　第三個(gè)特點(diǎn)是，棉花期貨實(shí)行公證檢驗(yàn)制度。進(jìn)入指定交割倉(cāng)庫(kù)的棉花由中國(guó)纖維檢驗(yàn)局負(fù)責(zé)質(zhì)量檢驗(yàn)，并出具具有法律效力的質(zhì)檢證書(shū)，符合交割標(biāo)的的棉花質(zhì)檢費(fèi)由國(guó)家財(cái)政承擔(dān)。

　　第四個(gè)特點(diǎn)是，根據(jù)棉花生產(chǎn)時(shí)間和質(zhì)檢證書(shū)時(shí)效，規(guī)定了有效期不同的兩類倉(cāng)單(C1、C2)，同類倉(cāng)單之間可以通用。

　　第五個(gè)特點(diǎn)是，交割倉(cāng)庫(kù)的設(shè)置充分體現(xiàn)了大品種、大流通和放開(kāi)交割的思想。棉花交割倉(cāng)庫(kù)均設(shè)置在主產(chǎn)區(qū)或集散地，分布在京廣、隴海、京九等主要鐵路干線上；內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)之間和新疆倉(cāng)庫(kù)之間均不設(shè)升貼水；庫(kù)點(diǎn)分布相對(duì)集中，庫(kù)容比較大。

　　投資者暫時(shí)觀望為宜

　　由于鄭商所主要是參考進(jìn)口棉花的到岸價(jià)格以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期價(jià)格來(lái)確定基準(zhǔn)價(jià)，而此次掛盤合約均為2004年新棉上市以后的交割月份，因此各合約基準(zhǔn)價(jià)普遍較目前16200左右的現(xiàn)貨價(jià)格明顯偏低。

　　中期公司分析師付艷甫表示，上市后，棉花各合約交投較為清淡，場(chǎng)內(nèi)觀望氣氛較為濃厚，首日高開(kāi)，后呈震蕩走低的走勢(shì)。市場(chǎng)上的交易還是以涉棉企業(yè)套期保值為主。他認(rèn)為，與其他期貨品種一樣，棉花期貨需要一個(gè)逐漸被市場(chǎng)認(rèn)同的過(guò)程，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，棉花期貨市場(chǎng)會(huì)逐漸活躍起來(lái)。建議投資者先保持觀望態(tài)度，在增加對(duì)棉花期貨市場(chǎng)的了解，具有一定經(jīng)驗(yàn)之后再入市，提高投資的安全系數(shù)。

　　中航期貨周林認(rèn)為，銀行信貸緊縮和短期的供需平衡是制約近期棉價(jià)運(yùn)行的主要原因之一。在持倉(cāng)沒(méi)有得到有效的擴(kuò)張和人氣沒(méi)有得到有效凝聚時(shí)，短期難以走出行情正常的態(tài)勢(shì)。作為投資者，暫時(shí)應(yīng)以觀望為宜。

　　棉價(jià)被長(zhǎng)線看淡

　　中航期貨周林認(rèn)為，制約國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格運(yùn)行的相關(guān)因素主要有四個(gè)主要因素：首先，進(jìn)口棉大量到港，積壓嚴(yán)重。本年度我國(guó)棉花進(jìn)口配額大幅增加，3月初國(guó)家追加發(fā)放了100萬(wàn)噸棉花進(jìn)口配額，從市場(chǎng)供需來(lái)看，基本滿足了企業(yè)需要。

　　其次，近期銀行是緊縮信貸，加大銀行資金回籠力度，致使一些在高價(jià)位大量囤積棉花現(xiàn)貨的棉商被迫調(diào)低銷售價(jià)格，進(jìn)行銷售兌現(xiàn)，但銷售情況并不樂(lè)觀，紡織廠等買方大多持觀望態(tài)度。

　　由于政策影響，也使國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)面臨資金不足窘境，制約紡織企業(yè)的資金支付能力，被迫根據(jù)生產(chǎn)進(jìn)度小批量進(jìn)貨，購(gòu)棉量相對(duì)減少，下游產(chǎn)品銷售平淡。

　　再次，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)2004年我國(guó)棉花種植面積增長(zhǎng)11%，約8600～8900萬(wàn)畝之間，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量將達(dá)600萬(wàn)噸以上，較2003年增長(zhǎng)23%，再加上大量的進(jìn)口和庫(kù)存，基本上能滿足國(guó)內(nèi)需求。

　　此外，今年全國(guó)電力緊張，以致電價(jià)上漲，華東、華南部分地區(qū)拉閘限電，致使紡織企業(yè)開(kāi)工率不足，從而減緩了紡紗產(chǎn)量有效增長(zhǎng)，對(duì)棉花的需求也逐步回落。(本報(bào)記者 陳光)