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鄭州商品交易所棉花一號合約上市三日以來，價格連續大幅下跌，成交十分稀少。周四CF0411合約下跌685點，以13630收盤，成交2432手，持倉1198手。從盤面上看，與上市頭兩天的單邊持續下跌不同，周四CF0411合約低開，早盤沖高回落之后，盤中走勢震蕩。這是否意味著，棉花合約上市以來，市場已經開始尋找到了平衡點了呢？
我們認為，無論從國際國內棉花市場的基本面，還是從紐約棉花交易所期價走勢的
技術面來看，鄭州期棉目前都無法吸引市場多頭大量介入。換言之，棉花合約仍需繼續尋找價格平衡點。
今年國內棉花將增種增收
根據中棉所、全國優質棉花基地科技服務項目組和中國優質棉網在5月春播春栽基本結束后，對15個省市區進行的定點定戶調查后所發布今年春棉播種面積和產量預測報告看,由于去年棉花的嚴重減產造成棉花價格的高漲，今年廣大棉農的種棉積極性大大提高，全國棉花播種總面積將達到8564萬畝，較去年擴大844萬畝，增幅達到10.9%。產量方面，如果中后期氣候正常，不出現持續性的大的自然災害，且秋季降溫慢，霜期推后，可按前3年平均單產71千克/畝推算，預計總產610萬噸，比去年總產487萬噸，增幅為25%左右。
目前鄭州商品交易所上市的棉花合約的品種從11月開始，那時北半球的棉花將會全面上市，所以作為世界棉花的第一生產大國，中國棉花產量的大量增加對遠期合約構成了長期的壓力。
期貨價格并未嚴重超跌
今年3、4月份，國際國內商品期貨市場的各個品種都結束了長期的牛市，大幅下跌，經過全面嚴重超跌后才大幅反彈。從目前CF0411合約13630的價格來看，仍然比紐約棉花交易所現貨月合約期價的進口完稅價12795元/噸高800至900元。就算國內市場棉花對紐約棉花具有質量升水的話，目前國內市場的期貨價格應該還有一定的下跌空間。
國際棉價將繼續下跌
紐約棉花交易所的期貨價格是目前世界上預測棉花價格變動趨勢的權威價格，盡管鄭州商品交易所目前掛牌的棉花一號合約不允許進口棉花進行交割，但美國是中國棉花進口的主要國家，其價格對國內市場的指導意義還是很強的。
從紐約棉花的周連續圖看，4月底到5月中旬紐約棉花期價在60美分/磅的重要技術關口受阻反彈，而6月2日紐約棉花7約合約大幅下挫8.5美分，57.55美分的收盤價有效的擊穿了4月底59美分的前期低點，代表中期趨勢的20日均線對期價構成了較大的壓制。而最近的下方支撐分別在54美分和50美分，其中50美分的整數位正好是紐約棉花從2001年11月開始時上漲以來的0.618回調位。所以我們認為紐約棉花近期的強支撐將會在50美分一線。紐約棉花可能從該位走出一波反彈行情，而目前，仍有一定的下跌空間。
期棉投資魅力將顯
由于棉花品種具備種種適合作為期貨品種的特點，在中國開展棉花期貨將會成為農產品期貨中最具魅力的品種之一。首先，我國是世界第一大棉花生產國和消費國，棉花的價值量相對較大，在國內主要農產品中居于第四位。同時，我國也是世界紡織品第一大出口國，紡織行業對于棉花的依賴程度超過60%，在我國開展棉花期貨，套保的基礎是非常雄厚的。其次，根據我們對2000年以來小麥、棉花、大豆、玉米的現貨價格的數據分析結果，棉花是四個品種中價格波動率最大的品種，棉花品種的高波動性將會為投資者創造更豐富的投資機會。
但是，在國內投資者習慣做多的情況下，新品種的上市活躍必須要有一段多頭行情配合，才能吸引到投機資金的入場。我們相信，隨著投資者對棉花期貨的了解程度加深，鄭州棉花期價尋找到平衡點之后，在一定基本面的配合下，棉花期貨的交易會活躍起來，棉花期貨的投資魅力也將會很快顯現。
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