世界鋁消費持續增長 鋁市場供需趨于平衡 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年04月30日 05:00 證券時報 | |||||||||
汝小潔 近期由于中國為經濟增長降溫的舉措出臺后,市場人士擔心需求疲軟以及美國會很快提高利率,國內外鋁市場大幅下跌。盡管市場有理由預計中國的經濟增長會出現減緩,但出現“崩潰”情況卻并不存在。中國以及美國等全球經濟仍將會以較高速度發展。
世界鋁消費持續增長 2004年全球經濟持續向好,制造業復蘇帶動基本金屬消費,2003年全球鋁消費2712萬噸,增長了7%。據CRU估計,2004年全球鋁需求將提高7.6%。2004年1月世界鋁消費量240.6萬噸,同比增長了7.1%。2月世界鋁消費達到了230.5萬噸,同比增長了7.7%。其中美國鋁消費量48.7萬噸,同比增長了3.7%。消費量增長最快的國家是中國,增幅達到了20.1%。 (1)、美國經濟一直保持著強勁的復蘇勢頭,正處在走出低谷后的高速增長期,預期今年的發展態勢良好。美國經濟增速加快是由多種有利因素推動和影響的必然趨勢,目前一些主要經濟指標預示,實施“大減稅”政策,成為促進近期經濟增長的助推器。長期的低利率政策,刺激經濟增長制造業復蘇。近期格林斯潘表示在適當時候將提高利率,考慮到今年美國大選因素,減稅等其他經濟政策將保持穩定性和連續性,2004年美國經濟前景樂觀。 美國制造業前景向好,鋁需求強勁。美國1季度鋁材消費增長了5.8%,消費的增長主要來自于居民住宅建設需求和汽車市場特別是貨車市場的強勁需求。作為金屬需求的一個關鍵指標美國月度鋁廠產品定單數據。美國鋁廠產品訂單處于1997年以來最強勢。預計2004年上半年數據仍將保持強勁。 (2)、歐洲經濟的增長在很大程度上仍集中在服務業而不是制造業,由于制造業復蘇緩慢,鋁消費商不愿持有過多庫存,因此2003年四季度歐洲鋁需求要比預期的疲軟,僅增長2.6%。擠壓材需求疲軟,平軋材需求前景更為看好。2004年歐洲鋁材消費出現轉機,需求擴張,一季度同比增長3.1%,主要來自制造業復蘇。 (3)、日本經濟走出低谷,將持續了13年的蕭條拋得無影無蹤。目前日本經濟復蘇的狀況已經超過了日本政府的預期,2004年日本GDP增長年率有可能接近3%。主要制造業信心指數較連續第四季度增長。強勁的數據顯示,所有的行業開始轉好,經濟復蘇已經擴大至主要制造業以外的行業。日本鋁材需求在2004年一季度快速增長了2.3%,需求的增長主要來自于汽車和工業設備市場。 (4)、中國經濟增長勢頭迅猛。預計全年經濟增長將達到9%,今年初政府曾制定了7%的發展目標。第一季度GDP的預測值為9.5%。經濟增長承接了去年以來的巨大慣性,繼續沿著上升的軌道運行。投資需求繼續擔當推動經濟增長的主角。2003年中國鋁消費量511萬噸,同比增長了21%,中國成為推動世界鋁消費的主要動力。鋁消費的增長主要來自于交通運輸業和建筑行業。 2004年1-2月中國固定資產投資過熱現象,引起政府的高度重視,3月初,國務院總理溫家寶在《政府工作報告》中強調,“適當控制固定資產投資規模,堅決遏制部分行業和地區盲目投資、低水平重復建設,是今年宏觀調控的一項重要任務。”固定資產投資規模減少,將直接影響鋁消費,雖然2004年中國鋁消費保持較快的增長速度,但增長幅度將低于2003年的水平。 中國鋁消費中建筑業消費占到了第一位。2003年房地產開發投資快速增長,房屋竣工面積增速加快,雖然2004年房地產投資速度有可能放緩,但是隨著中國城市化進程不斷推進,建筑業用鋁需求將保持穩定增長。2003年我國人均GDP達到1090美元,居民收入的穩步提升,再加上積蓄多年的對房屋的市場購買力尚未完全釋放,構成了對房地產持續火爆的強大需求支持。今年一季度固定資產投資增長43.0%,尤其是房地產開發投資增長41.1%。 國內交通運輸業鋁消費占整體鋁消費比例低,在鋁消費結構上與西方國家存在較大的差距,今后交通運輸業的鋁需求量將十分強勁和持久的。我國已經成為世界第四大汽車生產國和第三大汽車消費國。預計2004年我國汽車生產總量將達510-534萬輛。預計2004年交通運輸業鋁消費將增長20%以上。據中國國家統計局表示,中國3月份汽車產出較上年同期增長49.3%至245200輛,第一季汽車產出達到570800輛,較上年同期增加36.9%。 世界鋁供給受限 全球能源價格居高不下,氧化鋁供應緊張,鋁產量依然保持增長,但世界鋁總產量將受氧化鋁產量限制國際方面,全球的氧化鋁產能利用已經接近極限,目前2003年產能利用率95%,極限約為97%。2004年氧化鋁產能增產余地有限,國際方面目前來看新建產能在2004年建成投產的可能性很小。2003年全球氧化鋁產量5430萬噸,預計2004年產量5800萬噸左右,2003年氧化鋁供應緊張,氧化鋁庫存處于維持生產的最低水平。按2噸氧化鋁生產1噸電解鋁估算,2004年全球電解鋁產量約在2900萬噸左右,也就是說2004年世界鋁產量預計增長幅度在3.7%左右。氧化鋁供應緊張價格高企,加之電價居高不下,使西方部分產能主動減產,從公司贏利的角度出發,停掉電解鋁產能,轉為出售氧化鋁更為經濟。2月份世界鋁產量225.8萬噸,同比增加了5.8%,2月份美國鋁產量20.6萬噸,同比減少了10.7%,中國鋁產量48.31萬噸,同比增加了21.9%。這也從側面證實了在氧化鋁資源短缺的情況下,全球氧化鋁供應的有限性,決定世界鋁總產量,氧化鋁在地區間重新分配,造成地區間鋁產量增減不同,而總量能夠得到控制。 國內方面,電力供應和氧化鋁供應緊張影響面大,國內有30多家電解鋁廠停產和減產,但是短期內看對產量影響較小。停產廠家多數都是產能比較小,能耗高,主要分布在湖南湖北等經濟較為發達,電價相對比較高的地區。從國家統計局公布的每月鋁產量可以看出,(見附表1數據為月初值))原鋁月產量非線性同步增長,就意味有產能被閑置。由于每月的天數不同,為了更加直觀準確地分析鋁產量,我們把月產量細分日產量,在2003年12月日產量創下相對低點1.611噸/日后,2004年1月開始產量又呈現增長趨勢,2004年1月和2月產量環比分別增加了0.4%和3%。以上數據也證實了一點,在一些鋁廠停產和減產的同時也有部分廠家在增產。 在2003年底國內電解鋁產能已經到達830萬噸,由于多種原因部分產能處于閑置狀態(包括一些新建電解鋁廠),國內電解鋁市場不斷有小型鋁廠減產停產同時,新建電解鋁廠依托自身在技術和能源方面的優勢,正在逐步的增加產量。短期內國內鋁產量將保持緩慢增長態勢,但增長速度有放慢的跡象。 庫存下降 LME庫存一季度大幅下降,從2004年一月份最高145.2萬噸快速下降至124萬噸,主要原因是東歐十國在即將加入歐盟,原來這些國家進口原鋁不征關稅,5月1日加入歐盟后,則需執行目前歐盟實行的6%的進口稅率,造成了東歐各國短期內集中進口,LME庫存下降。 國內庫存大幅度上升,交易所庫存從一月初的3.1萬噸上升至11.9萬噸。雖然期貨遠期合約升水造成了大量的跨期套利盤是庫存增加因素之一,但庫存增加的根本原因還是在于國內鋁供過于求。兩個因素造成:(1)國內鋁消費增長的速度低于產量增長的速度。(2)國內鋁價高企,刺激鋁出口的回購和廢鋁進口。 2003年以來國內鋁庫存(包括交易所、鋁生產商、鋁銷售商和貿易商的庫存)都保持在較低的水平,但2004年開始情況發生了改變。中國鋁供應過剩在2003年底已經有所顯現,當時鋁出口量增加緩解了國內鋁供給壓力。2003年底受出口退稅稅率下調的影響,使鋁錠出口集中在11、12月份,出口量超出往年的正常水平。 中國鋁出口增長 中國鋁產量快速增長同時,出口也呈現快速增長的局面。2003年中國原鋁進口54.4萬噸,出口102.3萬噸,原鋁凈出口47.9萬噸。凈出口量占全年鋁產量8.6%。2004年1-2月中國原鋁凈出口7.46萬噸。在目前國內鋁供應略微過剩的情況下,出口將對國內鋁供需的調整起到了關鍵作用。長期來看,進料加工出口退稅稅率還將下調,稅率下調的過程中,國際鋁價和國內鋁價比價關系將面臨調整。 綜合以上因素,2004年全球鋁消費形勢較為樂觀,受氧化鋁產量制約,電解鋁總產量得到控制。2004年世界鋁供需將從供過于求,向供需平衡轉換,有可能出現供給略微短缺。 |