作者：崔毅

　　4月20日，有關中國證監會已正式批準燃料油成為上海期貨交易所期貨交易品種的消息不脛而走。而此前一天的4月19日，中石油集團也最終同意作為發起人之一，與中石化集團、中化集團、中海油總公司和上海久聯集團，共同建立上海石油交易市場公司。

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　　或許是偶然所致，但二者的同時“登場”還是令業界浮想聯翩。隨著今年下半年，燃料油期貨市場的啟動，逐漸浮出水面的石油現貨、期貨交易之爭才能有所定論。

　　規避風險 擠壓成本

　　“我們的成立不需要任何監管部門的批準，只要符合《公司法》，獲得工商部門的營業執照就可以開業。”楊景民認為，與作為金融產品的燃料油期貨須經證監會審批不同，石油交易市場公司的成立，完全基于發起人對市場的認識。

　　由于上海石油交易市場公司所從事的是石油(包括原油、成品油)中遠期現貨交易，因此，長期以來，壟斷國內成品油批發與零售的中石油、中石化兩大集團對于成立交易市場公司一事，并不“感冒”。但日益嚴峻的中國石油進口現狀，讓包括兩大集團在內的業內普遍認識到，只有建立有效的石油價格避險機制與發現機制，才能最大限度降低中國的石油進口成本，保障未來的能源供給安全。而這一目標，非石油期貨所能達到。

　　“然而，目前中國并不具備發展石油期貨的基礎條件，完善的石油期貨市場必須有健全的石油現貨市場相依托。”作為原上海石油交易所總裁，楊景民深感，中國目前的石油期貨土壤，并不豐沃。

　　“我們開業后只做遠期現貨，沒有賣空機制，不允許現金結算，風險可以控制在最小程度。”在楊景民眼里，即使是市場化程度已經很高的燃料油，做起期貨來，各種不確定性的風險也難以預料。據楊稱，如不出意外，上海石油交易市場公司可在年內開業。

　　風險可控 避免投機

　　對于業內外普遍關心的燃料油期貨風險問題，上期所的褚決海認為，作為一個已成熟運作多年的期交所，在經過兩年多的市場調研與慎重討論后，完全可以將這一期貨品種的市場風險控制在最小范圍。褚決海說，“從某種意義上講，對于期貨來說，有效的培訓是風險控制的首要環節。”據悉，上期所將根據燃料油市場行情及各方面準備工作的進展，決定燃料油期貨市場的具體啟動時間，業內估計今年下半年推出的可能性極大。

　　“在現階段，中國的石油期貨市場的諸多措施可以最大限度地控制風險，也可以避免過度投機。”中期公司李磊對記者說。

　　眾所周知，燃料油的市場化程度最高，雖然目前還存在進口配額的限制，但國內具備燃料油進口資格的企業已達數百家。

　　“如此大的市場需求與進口量，沒有可以公開利用的價格避險機制是極其危險的。而燃料油期貨的啟動，將為用油企業提供一個鎖定成本的途徑，從而規避因國際燃料油價格上漲而給企業造成的成本激增壓力。”李磊認為，不可否認，燃料油期貨啟動后，市場投機者趁機入場，但上期所的一系列規定及中國巨大的燃料油市場需求，可以有效地將投機因素把握在可控范圍之內。

　　對于可能同時啟動的石油中遠期現貨交易市場，李磊認為，在我國外匯管制沒有放松，大量國際資本很難進入國內市場的情況下，石油現貨交易市場不易活躍。