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目前全球清算聯盟(GCL)有待獲得監管層批準，按照規劃將會分兩步實施。第一步，美國期貨業結算公司(CCorp)的清算會員可以清算在Eurex交易的一些歐洲基準衍生品合約，并且可以通過美國的Eurex交易終端交易這些產品，例如Bund、Bobl以及Schatz期貨和期權合約，以及Dax、道瓊斯EuroStoxx50等流動性很高的期貨合約。
對于CCorp的清算會員來說，GCL一期實施所帶來的好處就是，清算會員可以在交易
歐盟和美國的期貨產品時，共用保證金池，從而獲得保證金共享的好處。重要的是，美國交易員在通過CCorp的會員清算歐洲期貨產品時，可以在保證金封閉運行的情況下存放保證金，并且受到美國有關法規的監管。
在GCL進入二期后，Eurex的清算會員將能夠對Eurex美國交易所的美國以及歐洲基準期貨合約進行清算，同時使用同一個清算抵押品池，對歐洲和美國的期貨產品使用共享的保證金。
為了便于理解GCL未來實施后的運作情況，這里舉一個例子，甲公司是CCorp的清算會員，而乙公司是Eurex清算公司的會員。兩家公司進行了一筆EuroSchatz合約的交易。甲公司從乙公司買入10手Schatz合約，Eurex的交易系統將這筆交易配對后，把成交結果發送到Eurex的清算公司。Eurex的清算公司把CCorp視為甲公司交易的對家，CCorp也就自動成為Eurex清算公司的法定買方，而對于甲公司則成為法定的賣方。
在GCL的第一期，CCorp尋求獲得CFTC的批準，以便其會員和其他經紀公司能夠把在美國交易所做的交易中的保證金和在Eurex交易，但是在CCorp清算的保證金放在一個聯合賬戶里面。過去，CFTC曾經批準把分離的保證金和單一賬戶里面的資金可以混合在一起。此外，在GCL項目進入第二期后，也需要更多的監管批準。CCorp以及Eurex正在和CFTC以及其他監管機構就這一結算平臺進行溝通。
可以預見的是，GCL將會推動全球期貨業的競爭進入新的領域。從電子化交易到清算聯盟，期貨業正在發生著深刻的變化，競爭也從過去的品種競爭、手續費競爭拓展到更深層次的后臺清算服務競爭，假如說“期貨無國界”的定義過去更多是指客戶可以通過電子化交易平臺交易國外的期貨合約，全球清算聯盟的推出，則預示著未來全球投資者將會擁有更為多樣的選擇，那些勇于技術創新、效率最高、成本最低、服務最好的清算行才能夠成為贏家。
《國際金融報》 (2004年08月30日 第八版)
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