見習記者 李輝

　　上周末全球升息的威脅再次成為商品牛市面臨危機新一輪的信號。

　　周日國際貨幣組織（IMF）官員警告說，利率正在走高，這將抑制工業產量，導致金屬價格走低，可能還會激起市場新一輪的劇烈振蕩走勢。

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　　國際貨幣基金組織對全球經濟出現增長的跡象表示歡迎，但它說仍存在許多風險。該組織在華盛頓舉行第9次會議后發表公報指出，全球經濟在穩步復蘇，但風險猶存，其中包括全球發展不平衡、許多國家的中期財政困難、利率趨升、地緣政治不穩定和石油市場波動等。

　　該報告還提到了諸多商品市場日益面臨的困惑。倫敦的商品交易商表示，預計未來市場將面臨基金新一輪的平倉活動。對沖基金現已從黃金期貨市場撤出，導致黃金價格從4月1日創下的15年高點433美元/盎司跌落至目前的395美元/盎司附近。

　　上周三，倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨價格暴跌5.9％，創下8年來的最大單日跌幅，不過，LME3月銅上周五在庫存再次下降的消息的刺下反彈。3月鎳價上周五也跌至12000美元/噸附近，而在今年1月份，鎳價高達17770美元/噸，跌幅達到32％。

　　對此，德意志銀行在給客戶的報告中說，盡管鎳的基本面仍然強勁，但是鎳供給的增長以及其它金屬在最終產品中不斷增加的替代作用，將抑制2005年加拿大的Voisey灣鎳礦開采的投機興趣。德意志銀行認為鎳價將在未來兩年下跌，預計鎳價將從2004年的13845美元/噸的均價下跌至2006年的9215美元/噸。

　　不過，并不是所有人士都同意它的觀點。世界上第二大鎳生產商Inco公司對它能否在Voisey灣鎳礦投入生產前的未來幾年滿足消費者的需求表示擔憂。該公司一高管人員上周在澳大利亞的佩思召開的地質學家會議上作了如此擔心。

　　近期澳大利亞供應商與日本消費者簽訂的熱力煤供應協議價格比去年高出68％，但《AME采礦經濟學》認為目前的高價將面臨未來供過于求以及其它廉價燃料的威脅。AME在近期的一份報告中指出，近期熱力煤價格大幅上漲與長期趨勢背道而馳。

　　去年澳大利亞生產商的熱力煤價格平均達到26.75美元/噸，今年將接近45美元/噸。Xstrata和RioTinto成為了最大的贏家。

　　AME說，歐盟和日本新的環境稅將抑制煤炭在發電中的使用，隨著核電工廠即將投入運行，近期日本買盤的大幅上漲今年不會再出現。歐洲以及其它地區，熱力煤價格的上漲也降低了它相對管道氣的成本優勢。

　　上周末，BHPBilliton旗下西澳大利亞鐵礦的總裁格雷米·漢特表示，該公司預計對中國的鐵礦出口將出現長達十年的增長，因此對于該礦的過多投資并不感到遺憾。

　　香港投資大師馬可·費貝上周末在給客戶的投資報告中發出警告，商品市場前景未卜，從中長期牛市循環來看，單個商品價格有可能會出現50％的大跌。

　　“那些因中國需求增長而認定商品價格上漲的投資者應該清醒，單個商品價格的大幅下跌走勢是一定的。”他說。

　　中國政府為了冷卻過熱經濟，將經濟成長率由2003年的9.1%壓縮到7%，近七個月以來的第三次上調了銀行存款準備金率，出臺了對包括電解鋁等行業在內的緊縮信貸政策。貿易商表示，各家銀行已經收緊了向鋁冶煉廠提供用于進口氧化鋁的信貸，緊縮銀根已經限制了中國對氧化鋁以及鐵礦的采購。

　　由于市場人士擔心中國的需求疲軟以及美國會很快提高利率，導致了近期基本金屬價格大幅下跌。