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由于需求強勁，國際商品金屬市場2004年仍然存在上升空間。目前至9月份，預計金屬價格將平均上漲15%。
據華爾街日報4月20日報道，盡管上周貴金屬價格下跌，但是過去兩年商品市場的牛市仍然存在上升空間，主要歸結于經濟的增長，特別是美國和中國用于工業生產的原材料需求的增長。同時，由于近幾年礦廠缺乏投資及設備、能源低庫存和運輸瓶頸，多數商品的供
應緊張。
商品市場通常是以美元計價的。當美元匯率走強時，人們更傾向于出售商品。分析師稱，商品價格下跌是投機商所為，他們擔心高利率可能削減商品需求。分析師還補充道，短期內拋售壓力可能會持續。
上周貴金屬和天然氣價格均下跌。期金下跌19.10美元或4.5%，至每盎司401.60美元，低于15年高點428.80美元6.3%。道瓊斯-AIG商品指數下跌1.8%，路透-CRB指數跌幅超過2%。而一些商品價格上漲，紐約原油上漲60美分或1.6%，報每桶37.74美元。紐約期銅漲幅約為3%，至每磅1.3425美元。
兩年間這樣的漲幅在商品市場中較為常見，但是并沒有引起通貨膨脹的擔憂，歸結于美元匯率大幅下跌。自2002年年初初至今，歐元兌美元漲幅為41%，美元兌日圓跌幅為19%。
2004年初美元與商品價格之間傳統上的反比關系開始消失。當美元走強時，商品價格也上漲。迄今為止，J.P.摩根美元指數漲幅超過1.6%，其中歐元兌美元跌幅為4.7%，美元兌日圓漲幅為0.4%。2004年主要商品指數漲幅超過8%。
一些基金經理認為，2004年銅、鎳、鋁和相關的金屬礦業股將繼續上漲。倫敦礦業分析師稱，金屬商品已經同美元分離開來，好比1986-1987年間金屬市場呈現大牛市。目前至9月份，預計金屬價格將平均上漲15%，期銅上漲18%，期鋅上漲28%，期鋁上漲22%。
商品分析師稱，除非美元漲幅超過15%，否則不會對商品供需關系造成影響。
(曹洋)
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